本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為清淡

　　在全球經(jīng)濟放緩和股市大跌的帶動下，日元成為上周最大的贏家，在風(fēng)險厭惡情緒上升所推動的套利平倉下，日元匯率全線上揚，尤其對高息商品貨幣和歐洲貨幣，漲幅更加顯著。相應(yīng)的，其他非美貨幣對美元跌幅加劇，迭創(chuàng)新低。油價在需求下降，供應(yīng)上升的影響下逼近100美元/桶，而全球股市均出現(xiàn)了明顯的下跌。

　　上周的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)令市場失望，8月份的就業(yè)數(shù)據(jù)尤其悲觀，非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)繼續(xù)負(fù)增長，失業(yè)率上升到5年新高的6.1%，這可能會給消費支出帶來影響。同期平均工時收入的上揚又可能帶來通脹壓力的上揚。ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)繼續(xù)徘徊在50的榮衰分界線附近，表明經(jīng)濟前景繼續(xù)處于較大的不確定當(dāng)中。特別是近期美元匯率的大幅走高，可能使制造業(yè)以及出口在當(dāng)前全球需求放緩的情況下開始惡化。

　　美聯(lián)儲褐皮書顯示，12個受調(diào)查地區(qū)均報告物價存在上升壓力，近期商品價格下滑給制造商帶來的影響有限；經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，消費者削減支出，住房市場依舊疲弱。在指出出口提振經(jīng)濟的同時，也表達(dá)了對近期美元升值的擔(dān)憂。褐皮書的內(nèi)容支持了市場對美聯(lián)儲將在本月會議上維持利率不變的預(yù)期。

　　美元匯率繼續(xù)上揚，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有顯現(xiàn)太多的亮點，但是當(dāng)前市場仍然在調(diào)整對美國與其他非美國加經(jīng)濟前景的預(yù)期，當(dāng)前市場的一致看法似乎是無論美國經(jīng)濟表現(xiàn)如何糟糕，其他地區(qū)只能更糟。此外，商品價格的下跌也支持了美元匯率的上揚。不過仍然需要防范美元上漲對貿(mào)易的影響以及退稅后消費支出的變化等因素對美元的影響，特別是在本周數(shù)據(jù)較為清淡的情況下，上周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化可能會使非美貨幣跌幅出現(xiàn)調(diào)整。

　　歐洲貨幣跌勢加劇，經(jīng)濟數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明了歐洲經(jīng)濟惡化的趨勢在加劇，尤其是英鎊表現(xiàn)更糟，對歐元匯率已經(jīng)達(dá)到了歷史新低。

　　7月份德國和歐元區(qū)零售銷售繼續(xù)下滑，雖然隨著油價下跌和通脹回落，8月份數(shù)據(jù)可能好轉(zhuǎn)，但是經(jīng)濟放緩的前景愈加明顯。尤其是歐元區(qū)二季度GDP增長同比下修到1.4%，同時投資和家庭支出也首次出現(xiàn)下滑，進(jìn)出口均有下跌，再結(jié)合德國同期工業(yè)產(chǎn)值和工廠訂單的惡化，衰退的前景越發(fā)明朗。

　　雖然英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有進(jìn)一步惡化，房屋市場依舊難以好轉(zhuǎn)，油價下跌等因素帶動消費信心略有反彈，但是財長Darling卻表現(xiàn)出對經(jīng)濟前景的看淡，他認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟面臨著近60年來最糟糕的下滑，持續(xù)時間和嚴(yán)重程度將超過市場預(yù)期，并可能在三季度預(yù)算報告中大幅下調(diào)GDP增長預(yù)期。

　　在這樣的經(jīng)濟現(xiàn)狀中，歐洲央行和英國央行均在上周維持利率不變。歐洲央行行長特里謝在會后再次表示了對經(jīng)濟下行風(fēng)險的關(guān)注，并調(diào)低今明兩年經(jīng)濟增長預(yù)期，這使歐洲央行在經(jīng)濟下行和通脹上揚的風(fēng)險中略偏向前者。雖然歐洲央行的態(tài)度支持了市場對利率不變的預(yù)期，但是經(jīng)濟惡化帶動市場對歐洲央行利率前景的看壞，尤其是商品價格大跌和通脹壓力的回落可能會使歐洲央行在政策上有所松動。英國央行的利率前景更不樂觀，在當(dāng)前的實際經(jīng)濟情況下，年底減息的預(yù)期大幅上升。本次會議可能使之前兩次投票要求加息的委員Besley加入到要求維持不變的多數(shù)派委員中，而多次投票要求減息的委員Blanchflower將繼續(xù)要求減息25個基點，甚至可能更為激進(jìn)。

　　在這些因素的影響下，歐元跌破1.42，而英鎊則逼近1.75，雖然近期劇烈的大幅下跌可能使之有所反彈，但是下跌趨勢難以改變。

　　日元是上周最大的贏家，在對全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂和美股大跌的影響下，風(fēng)險厭惡情緒的上揚導(dǎo)致套利交易的大規(guī)模平倉。同時，俄羅斯央行表示將增持日元和瑞士法郎的儲備比例，預(yù)期日元比例將擴大一倍。日元因而大幅上揚，尤其是對高息貨幣漲幅更加可觀。在當(dāng)前全球經(jīng)濟情況和美股都難以好轉(zhuǎn)的情況下，日元仍然有上漲的空間。

　　北美主要產(chǎn)油區(qū)在颶風(fēng)后恢復(fù)供應(yīng)，同時美國政府也承諾釋放石油儲備來平抑油價，經(jīng)濟放緩也導(dǎo)致需求進(jìn)一步下降等因素打壓油價逼近100美元，同時帶動金價的回落。

　　商品貨幣前景更不樂觀，繼新西蘭儲備銀行之后，澳大利亞儲備銀行在7年來首次減息25個基點，盡管當(dāng)前通脹壓力仍然明顯，但是澳儲行表示將繼續(xù)評估通脹和需求的前景，并仍有放松貨幣政策的空間。澳大利亞二季度GDP增幅回落，7月份赤字?jǐn)U大；全球經(jīng)濟放緩將使對礦石等需求萎縮，這將進(jìn)一步打擊過于依賴相關(guān)出口的澳大利亞經(jīng)濟。此外，澳元也是套利交易平倉的最大受害者。因此，澳元等商品貨幣仍然有進(jìn)一步下跌的空間。

　　本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為清淡，非美貨幣或許有機會整理跌幅。但是由于美股的市場情緒難以好轉(zhuǎn)，套利平倉仍然會支撐日元匯率，并可能給其他貨幣帶來壓力。