雖然石油價(jià)格最終取決于產(chǎn)品的供應(yīng)及需求，但近年石油期貨價(jià)格的升勢(shì)，部分溢價(jià)主要受美元這七年的弱勢(shì)影響。根據(jù)美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行2008年5月的報(bào)告，反映國(guó)際油價(jià)的主要指標(biāo)－紐約WTI Cushing在2003至2007年的漲勢(shì)，其中60美元的升幅，主要與美元匯價(jià)弱勢(shì)相關(guān)。當(dāng)中，原油價(jià)格及期貨數(shù)年的漲勢(shì)，加深市場(chǎng)的通脹預(yù)期，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步增加美元匯價(jià)的下跌壓力(建基在3P理論)。美元下跌，原油溢價(jià)上升，加深通脹預(yù)期，這三者在投資市場(chǎng)形成惡性循環(huán)。 反映美元兌六種主要貨幣匯價(jià)的美匯DXY指數(shù)自08年8月12日大幅突破七年的技術(shù)下降趨勢(shì)線，自08年7月10日至08年8月22日累計(jì)升幅9.1%，意味流動(dòng)資金回流美元區(qū)呈現(xiàn)突破性的變化。美元匯價(jià)呈現(xiàn)突破性的技術(shù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)貨幣市場(chǎng)始終會(huì)生成短期的心理影響，反過(guò)來(lái)支持美元匯價(jià)短期的表現(xiàn)，這方面對(duì)原油期貨的溢價(jià)收窄有一定正面的幫助。如美元匯價(jià)能持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，亦意味市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)的通脹憂慮將獲紓緩(紓解上述的惡性循環(huán)效應(yīng))，對(duì)美利率預(yù)期帶來(lái)正面影響，就港股來(lái)說(shuō)，是一個(gè)正面的訊息，特別對(duì)那些美元負(fù)債比重較高的企業(yè)，低利率帶來(lái)的獲利能力改善將較顯著。筆者為證監(jiān)會(huì)持牌人士。
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