北京時(shí)間11日訊 共同基金經(jīng)理人、Hussman Investment Trust總裁胡斯曼（John Hussman）警告說，投資者最好對美國股市未來的蒼白表現(xiàn)做好準(zhǔn)備——考慮到現(xiàn)在市場估值較之企業(yè)產(chǎn)出已經(jīng)極端充分，未來十年美股的年平均回報(bào)率預(yù)計(jì)不會超過1.2%。
“不管你是相信我們的經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)疲軟，利率將繼續(xù)低迷，還是相信經(jīng)濟(jì)將加速增長，利率將逐步正�；墒谢貓�(bào)都不會有什么本質(zhì)不同�！彼�8月8日的博客當(dāng)中寫道，“多年來尋求收益率的投機(jī)已經(jīng)推高了股票估值，使得標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)未來十年到十二年的總回報(bào)達(dá)到了與國債接近于零的收益率并無差別的地步�！�
標(biāo)普500指數(shù)本周早些時(shí)候達(dá)成了2187.66點(diǎn)的創(chuàng)紀(jì)錄盤中高位，開年以來上漲了7%，但是這所謂史上新高，距離去年7月的峰值也只高了3%左右而已。
胡斯曼的預(yù)測是基于股市總市值與“總增加值”（GVA）的比較。后者反映的是經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所有生產(chǎn)者的產(chǎn)出，與GDP的不同在于，GDP并不計(jì)入美國企業(yè)在海外市場的最終銷售額。
對投資者而言，更加遺憾的是，1.2%的回報(bào)還不是平緩獲得的，大家肯定會經(jīng)受各種下跌10%以上的盤整。胡斯曼解釋說，如果想要標(biāo)普500指數(shù)未來十二年獲得年平均8%或者以上的回報(bào)率，那么市場現(xiàn)在必須下跌40%到55%。
“這是我們的初步估計(jì)，之所以是初步，是因?yàn)槲液軕岩扇蚪?jīng)濟(jì)未來幾年還將經(jīng)受一次嚴(yán)重的沖擊�！�
“當(dāng)前市場的估值狀況已經(jīng)達(dá)到了史上第三極端的地步（僅次于2000年和1929年），還有極高的債務(wù)水平（其中很多還是低契約條款保障債券，意味著債務(wù)人在破產(chǎn)情況下毫無保護(hù)）�！焙孤硎荆拔业母杏X是這一切很可能以非常糟糕的形式終結(jié)�！�
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