本周一耶倫在對消費者權(quán)利活動團隊回函中稱，美聯(lián)儲將緩慢收緊政策，且首次加息之后將會循循漸進，而周二公布的美國三季度年化GDP修正值較此前的初值上修，為12月加息推波助瀾。
反觀歐洲，周四(12月3日)歐銀將召開本年度最后一次貨幣政策會議。目前市場人士，以及國際投行的預(yù)期，歐洲央行加碼寬松或成定局，包括降息，以及擴大量化寬松(QE)計劃。
英國央行行長卡尼則在周四對議員們做證詞時稱，政策制定者正在關(guān)注何時開始加息，雖然借款成本仍將維持低位，且央行官員也應(yīng)當留意金融穩(wěn)定風險。
耶倫明確溫和加息路徑
一市場流傳一種聲音，即美聯(lián)儲可能會上調(diào)聯(lián)邦貼現(xiàn)率，為12月加息做好準備。這種猜測讓市場對于12月加息的預(yù)期繼續(xù)升溫，美元當天繼續(xù)走強，黃金則承壓下行。上周公布的美聯(lián)儲FOMC會議紀要進一步鞏固了12月加息的可能性。
與此同時，美聯(lián)儲主席耶倫(Jannet Yellen)周一在對消費者權(quán)利活動團隊回函中稱，美聯(lián)儲將緩慢收緊政策，且首次加息之后將會循循漸進。
上述消費者權(quán)利活動團隊今年10月曾致函耶倫要求提高利率，但耶倫在回信中強調(diào)，“如果美聯(lián)儲較早加息，儲戶或許可以從他們有聯(lián)邦保險的存款中獲得更高的回報，但是這些回報幾乎無法抵消他們的住房價值和退休金賬戶更明顯的貶值所帶來的沖擊�！�
耶倫表示，“如果經(jīng)濟繼續(xù)擴張，就業(yè)市場繼續(xù)取得進展，通脹率邁向2%的目標，屆時開始利率正�；瘜⑹呛线m的。同時，我們多數(shù)人預(yù)計，貨幣政策正�；瘜⑹茄驖u進的。過于激進的加息頂多短期對儲戶有利，但將會削弱經(jīng)濟擴張，必然導致長期重返低利率�！�
眼下市場普遍預(yù)計，在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)12月15-16日在華盛頓召開會議的時候，美聯(lián)儲官員將把基準聯(lián)邦基金利率提高25個基點，這將是美聯(lián)儲近10年來首次加息。據(jù)聯(lián)邦利率期貨數(shù)據(jù)顯示，周一美聯(lián)儲12月份加息的概率跳漲至72%，過去兩周一直在66%-68%的區(qū)間內(nèi)波動。
高盛分析師Jan Hatzius周一在最新報告中稱，預(yù)計美聯(lián)儲可能將于12月開始加息，s然后在明年每一季度上調(diào)一次聯(lián)邦基金利率目標，全年累計上調(diào)100個基點。
不過，法國巴黎銀行(BNP Paribas)首席經(jīng)濟學家Paul Mortimer-Lee上周卻發(fā)出警告稱，美聯(lián)儲由于沒有更早加息已經(jīng)犯下大錯，這將導致美國經(jīng)濟重新衰退。
無獨有偶，德意志銀行(Deutsche Bank)研究人員周一也在報告中稱，美聯(lián)儲“非常淺”的加息路徑可能推動實質(zhì)聯(lián)邦基金利率遠高于短期均衡實際利率。最終可能的情形是，美國經(jīng)濟將被推入衰退，美聯(lián)儲將被迫迅速放棄加息周期。
美國三季度GDP強勁上修 為美聯(lián)儲加息開綠燈？
據(jù)周二公布的一份報告稱，美國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速加快，較初值"強勢"上修，主要得益于庫存再度飆升所提振。
美國商務(wù)部(DOC)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國三季度GDP年化季率修正值增長2.1%，預(yù)期增長2.1%，初值增長1.5%。
報告稱，美國三季度企業(yè)獲利暴跌，但是奇怪的是，工人收入攀升。
據(jù)知名財經(jīng)博客zerohedge稱，雖然三季度GDP一如預(yù)期上修，但是貢獻最大卻不是消費支出，因為數(shù)據(jù)顯示，美國三季度個人消費支出修正值下修至3.0%，對GDP的貢獻值下跌至2.05個百分點。
三季度GDP上修主要來自于庫存激增的提振，但是值得注意的是，庫存高企，表明在進入2016年之后，美國的商家們將要花費更多的時間來消耗庫存。
數(shù)據(jù)顯示，三季度庫存的增速，超過市場此前的預(yù)期的兩倍有余。因此今年四季度的增長預(yù)期，主要集中在去庫存上面。
而美國商務(wù)部則稱，此次GDP數(shù)據(jù)被上修主要得益于消費的增長，非耐用品及耐用品的消費都有所上漲，服務(wù)業(yè)方面醫(yī)療保健消費增長明顯。
華爾街日報點評稱，美國第三季度實際GDP年化季率修正值表現(xiàn)好于前值，主要原因在于商業(yè)庫存增多，但與第二季度3.9%的GDP增速相比仍處于低位，其中企業(yè)稅后收入增幅錄得2014年第四季度以來最小漲幅，暗示今年年底前美國經(jīng)濟僅以溫和步伐增長。
英國央行直言將在一段時期內(nèi)維持低利率
英國央行(ECB)行長卡尼(Mark Carney)就11月通脹報告在英國財政部委員會上作證稱，料將在一段時期內(nèi)保持低利率環(huán)境。盡管存在不利因素，英國央行實際均衡利率可能會繼續(xù)上調(diào)。
卡尼指出，全球均衡利率在“相當長一段時間內(nèi)”可能低于歷史平均水平，還稱宏觀經(jīng)濟措施已經(jīng)促使經(jīng)濟增長。
英國央行(BOE)首席經(jīng)濟學家及貨幣政策委員會(MPC)委員霍爾丹周二表示，較之央行最新經(jīng)濟展望所反映的情況，目前英國經(jīng)濟成長和通脹面臨更多下行風險。
他重申之前的講話，稱英國央行需作好必要時降息的準備，而且源于新興市場的全球金融危機“第三階段”，可能對全球經(jīng)濟成長造成長期影響。
“我認為圍繞英國GDP成長與通脹的風險明顯偏向下檔，情況遠甚于2015年11月的通脹報告，”霍爾丹在國會財政委員會的年度聲明中表示。
“當然也存在上檔風險，但我認為從規(guī)模來看那將較為溫和，而且萬一真的發(fā)生，也會較為容易因應(yīng)�！�。
加碼寬松或已成定局歐洲央行將如何"撼動"市場？
下周四(12月3日)，歐洲央行將召開本年度最后一次貨幣政策會議。目前市場人士，以及國際投行的預(yù)期，歐洲央行加碼寬松或成定局，包括降息，以及擴大量化寬松(QE)計劃。這也令歐美央行的貨幣政策分歧進一步加大。
據(jù)路透社本周四(11月26日)報道，歐洲央行官員可能在下周的會議上實施“分級利率”政策，相當于對囤積現(xiàn)金超過一定數(shù)額的銀行處以“罰金”。分析師認為，這預(yù)示了歐洲央行即將大幅下調(diào)目前已經(jīng)為負數(shù)的利率。
摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟學家Jonathan Ashworth遭最新的一份報告中稱，歐洲央行下周將下調(diào)存款利率10個基點、并從1月起將每月購債規(guī)模增加到750億歐元，即在原來的基礎(chǔ)上擴大150億歐元；
報告還指出，預(yù)計決策者將把購債項目實施期延長6個月至2017年3月，QE項目措施將給歐洲央行資產(chǎn)負債表增加約5850億歐元；
德國商業(yè)銀行(Commerzbank)策略師Christoph Rieger和經(jīng)濟學家Michael Schubert周五(11月27日)在最新的分析報告中寫道，眼下歐洲央行(ECB)大幅調(diào)降存款利率似乎幾成定局。預(yù)計歐洲央行將把存款利率調(diào)降20個基點至-0.4%，同時給超額準備金提供折讓。
他還認為，“為向市場傳遞歐洲央行仍然更愛用量化寬松這個刺激政策工具的明確信號，德拉基或提高量化寬松規(guī)模、延長久期、增加購買的資產(chǎn)種類。”
花旗(Citi)經(jīng)濟學家預(yù)計歐洲央行將調(diào)降存款利率20個基點，將購債計劃實施期延長至少6個月至2017年3月，并從2016年1月起將每月購債額度提高150億歐元。
該行表示，“若歐洲央行工作人員的CPI預(yù)估有下修，則可能采取更激進的政策。2016年仍可能進一步放寬政策，上半年或繼續(xù)調(diào)降存款利率�！�
花旗認為，歐洲央行需要至少在三方面采取行動才能震撼市場：調(diào)降存款利率、增加每月購買額度、告訴市場購買計劃實施期限將延長到2016年9月以后。
瑞銀(UBS)經(jīng)濟學家Reinhard Cluse在一份客戶報告中稱，雖然對歐洲央行來說，下周會議的最基本情形是，下調(diào)存款利率10個基點并將QE延長3-6個月至2016年9月以后，但是進一步放松政策的選項范圍依然很廣；報告還稱，12月進一步放松政策看來已板上釘釘，因為歐洲央行似乎已下結(jié)論，即刺激力度太小的風險比刺激力度太大的風險更大。
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