債券市場(chǎng)泡沫將會(huì)經(jīng)歷什么？

　　債券市場(chǎng)泡沫將會(huì)經(jīng)歷什么？
　　
　　1.2萬(wàn)億美元的高收益?zhèn)�券市�?chǎng)可能面臨雙重打擊，一是利差收緊，二是投資者可能開(kāi)始在10月的第二周以企業(yè)財(cái)報(bào)季為借口要求更多的收益利潤(rùn)。
　　
　　美銀美林銀行(Bank of America Merrill Lynch)的高收益策略主管Michael Contopoulos表示，他認(rèn)為這是一個(gè)已經(jīng)醞釀了一段時(shí)間的在高收益?zhèn)�券方面的重要的事情。即使在無(wú)形的高收益領(lǐng)域。價(jià)差太小，收益率太豐富,市場(chǎng)開(kāi)始覺(jué)醒,認(rèn)為需要補(bǔ)償超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)。即使這樣也低于2011年的水平200個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　美銀美林高收益指數(shù)交易與政府債券相比大約相差600個(gè)基點(diǎn)，但是如果排除能源、金屬和礦業(yè)，價(jià)差可能低了80個(gè)基點(diǎn)。價(jià)差在過(guò)去的一年里從427個(gè)基點(diǎn)的低位上升至當(dāng)前的614個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　美國(guó)高收益?zhèn)�券市�?chǎng)的收益率約為7.5%。收益率扣除大宗商品約為6.7%。
　　
　　從華盛頓特區(qū)傳來(lái)的最近的信號(hào)還表明,在高收益部門存在更多的拋售壓力。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周四強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)提高利率,刺激銷售風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的國(guó)債和產(chǎn)品組合。分析師預(yù)計(jì)由于信貸市場(chǎng)利率走高將會(huì)產(chǎn)生更多的拋售,在拋壓下收益率保持較高。
　　
　　高收益也可能是脆弱的,如果華盛頓政治事件影響一個(gè)安全運(yùn)行。分析師關(guān)注的下周潛在關(guān)閉政府，即如果共和黨使用預(yù)算作為結(jié)束計(jì)劃生育資金杠桿。這可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng),但真正的問(wèn)題是,戰(zhàn)斗將繼續(xù)，與國(guó)會(huì)在今年晚些時(shí)候在債務(wù)上限問(wèn)題上展開(kāi)。
　　
　　博納(John Boehner)上周五宣布,他將辭去眾議院議長(zhǎng)職務(wù)，被專家解釋為一個(gè)移動(dòng)計(jì)算的關(guān)于預(yù)算的決議持續(xù)通過(guò),而推動(dòng)更大的預(yù)算目標(biāo)仍未到來(lái)。
　　
　　高收益市場(chǎng)的疼痛都集中在金屬和礦產(chǎn)和能源,Contopoulos表示，但這可能會(huì)改變,。分析師也表示,高收益?zhèn)�券市�?chǎng)也開(kāi)始不同交易,它在國(guó)會(huì)大廈沒(méi)有“依賴事件”。
　　
　　花旗集團(tuán)的美國(guó)信貸策略主管Steve Antczak表示，他認(rèn)為市場(chǎng)夸大了美聯(lián)儲(chǔ)將如何推動(dòng)價(jià)格走勢(shì)的重要性。他個(gè)人認(rèn)為市場(chǎng)正在尋求“避開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)”,他不相信緊縮引發(fā)了拋售。他認(rèn)為是在過(guò)去的三到四個(gè)月發(fā)生了什么事才是使市場(chǎng)變化的根本。
　　
　　Antczak表示，近幾個(gè)月來(lái),在其他領(lǐng)域看到收益率上升,像電信、無(wú)線和半導(dǎo)體。此前,它是整個(gè)高收益?zhèn)�券市�?chǎng)。盈利增長(zhǎng)乏力。杠桿使得再創(chuàng)歷史新高。
　　
　　根據(jù)路透的數(shù)據(jù),對(duì)企業(yè)獲利的預(yù)期繼續(xù)下降,現(xiàn)在預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司第三季度報(bào)告顯示3.9%的下降。在第二季度收益增長(zhǎng)了1%多一點(diǎn),盡管分析師此前還預(yù)計(jì)負(fù)增長(zhǎng)。
　　
　　能量繼續(xù)處于利潤(rùn)下降最大的行業(yè)的榜首。根據(jù)路透的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的能源公司收益預(yù)計(jì)將下降64%,繼上個(gè)季度下降58%后。材料部門也將忍受更多的痛苦,也有下降13%的預(yù)期�？赡軙�(huì)產(chǎn)生最好收益是消費(fèi)品的行業(yè),金融和電信,所有預(yù)計(jì)將上漲約11%。
　　
　　Contopoulos表示，這是由于高收益的投資者想要論證樂(lè)觀。他們會(huì)說(shuō)他們下跌了0.5%而股市下跌6%(今年),基本面問(wèn)題,然而基本面問(wèn)題并不大。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題,而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題并不大,兩者的結(jié)合,缺乏量化寬松政策以及缺乏其他寬松的政策不會(huì)是高收益市場(chǎng)向好的好方子。
　　
　　Antczak表示，市場(chǎng)的拋售估值有所提高,但投資者更加謹(jǐn)慎,認(rèn)識(shí)到有更多的違約風(fēng)險(xiǎn)。很難識(shí)別在短期內(nèi)有任何“積極的催化劑”。
　　
　　根據(jù)Contopoulos表示，違約率也增加,由能源部門領(lǐng)導(dǎo)的。今年有13個(gè)能源行業(yè)的發(fā)行人違約,將該部門的違約率拖到了7.3%,他預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月。本月能源公司將接受銀行貸款審查,并且低油價(jià)將作為影響合格性的一個(gè)因素。
　　
　　由于美聯(lián)儲(chǔ)多年的低利率和寬松的政策使得高收益已盛行多年。能源行業(yè)是一個(gè)重要的受益人，在美國(guó)石油行業(yè)的照射下，開(kāi)放一次不可用鉆井的機(jī)會(huì)，使得豐富的新技術(shù)應(yīng)用其中。但油價(jià)的急劇下降限制該行業(yè)的增長(zhǎng),而石油產(chǎn)量已經(jīng)“夷為平地”。
　　
　　能源部門作為其他市場(chǎng)的去杠桿的代表。當(dāng)你看著整個(gè)市場(chǎng),因?yàn)槟茉葱袠I(yè)杠桿率高，才使得整個(gè)市場(chǎng)杠桿向上傾斜。如果剔除能源,回到五年,而不是五個(gè)月,其余的市場(chǎng)正忙著再杠桿化。雖然收入增長(zhǎng)疲軟,但市場(chǎng)規(guī)模翻了一番。
　　
　　Contopoulos表示，每個(gè)人都認(rèn)為量化寬松政策和寬松的貨幣政策,最大的受益者是股票市場(chǎng)。而他認(rèn)為寬松的貨幣政策的最大受益者是信貸市場(chǎng)。