歐銀QE對全球資產(chǎn)配置5大影響

　　高盛集團（Goldman Sachs）周一（1月26日）指出，歐洲央行QE將降低通縮風(fēng)險，風(fēng)險資產(chǎn)整體將從中受益，而且歐央行推出QE的時間點恰好趕上歐洲增長動能正從非常低的水平緩慢回升。
　　
　　上周四歐洲央行宣布將資產(chǎn)購買項目擴大至每月600億歐元，并將主權(quán)債務(wù)包含在內(nèi)。這意味著歐洲央行終于正式推出量化寬松（QE）。歐央行QE總規(guī)模達(dá)到1.1萬億歐元，超出此前市場預(yù)期。另外，歐央行QE有可能是開放式的，如果通脹率依然低于2%的目標(biāo)，資產(chǎn)購買可能持續(xù)到2016年之后。
　　
　　金融市場反應(yīng)方面，歐央行公布QE政策之后，歐洲各國國債收益率下跌、歐元急劇下挫、歐洲股市大幅上漲。德國10年期國債收益率從QE公布前的0.52%降至0.31%，美國10年期國債收益率也跟隨跌至1.8%。歐元兩個交易日大跌3%，過去12個月跌幅高達(dá)18%。股市投資者情緒高漲。
　　
　　根據(jù)高盛研究團隊與歐洲和美國投資者的交流，高盛指出歐央行QE對全球資產(chǎn)配置和投資將產(chǎn)生以下5大影響：
　　
　　第一，歐洲和美國國債收益率將保持低位；
　　
　　第二，未來幾年歐元對美元將進(jìn)一步貶值20%至0.90；
　　
　　第三，歐洲和美國的信用息差（即企業(yè)債收益率與國債收益率的差值）將進(jìn)一步收緊；
　　
　　第四，歐洲股市將會上漲；
　　
　　第五，美國股市也將上漲，但漲幅低于歐洲股市。那些營收主要來自美國國內(nèi)的公司以及通過股份回購和派息向股東返回現(xiàn)金的公司將領(lǐng)先大市。
　　
　　歐央行購買主權(quán)債務(wù)將會讓資金流向哪些資產(chǎn)呢？要回答這個問題，首先要搞清楚目前誰持有歐債。德國、法國、意大利和西班牙共有6.2萬億歐元未償還國債，其中48%為外國人持有，其他持有者為銀行（占21%）、其他金融機構(gòu)（占14%）和家庭（占11%）。
　　
　　高盛認(rèn)為，由于監(jiān)管方面的原因，銀行和保險公司等實體可能不會出售手中的歐債，因此歐央行將主要從外國投資者手中購買歐債。
　　
　　高盛并指出，在歐央行QE引發(fā)的資產(chǎn)重新配置過程中，美國國債和企業(yè)債將是主要的受益者。目前德國10年期國債收益率為0.3%，美國為1.8%，息差高達(dá)150基點，接近歷史最高點。相比之下，意大利10年期國債收益率為1.5%，如果賣出意大利國債、買入美國國債，立即可以讓收益率提升30基點。