外國(guó)投資者瞄準(zhǔn)下一個(gè)大機(jī)會(huì)：中國(guó)國(guó)債

　　北京時(shí)間11月21日凌晨消息，外媒近日刊文稱，對(duì)于中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債的規(guī)模，市場(chǎng)上總會(huì)出現(xiàn)周期性的擔(dān)憂情緒，但現(xiàn)在是時(shí)候該拋開(kāi)這種情緒了。其原因在于，有些基金經(jīng)理人指出，購(gòu)買中國(guó)的政府債券將會(huì)成為下一個(gè)重大趨勢(shì)。
　　
　　聯(lián)博投信（AllianceBernstein）的亞太區(qū)固定收益業(yè)務(wù)主管海登·布里斯克（Hayden Briscoe）指出：“中國(guó)市場(chǎng)是全球第三大的債券市場(chǎng)，而對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)，實(shí)際上全世界都沒(méi)有對(duì)其配置資源。這是一個(gè)研究不足的市場(chǎng)，需要人們對(duì)其進(jìn)行研究。”
　　
　　這種言論標(biāo)志著一種轉(zhuǎn)變，原因是此前市場(chǎng)總是會(huì)時(shí)不時(shí)地對(duì)中國(guó)持有數(shù)量龐大的美國(guó)政府債券感到擔(dān)心。目前，中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)人，截至9月底為止持有總價(jià)值高達(dá)1.27萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，在總量中所占比例大約為7%。
　　
　　布里斯克指出，今年截至目前為止10年期中國(guó)國(guó)債的收益率已經(jīng)上漲了100個(gè)基點(diǎn)左右，達(dá)3.60%，相比之下10年期美國(guó)國(guó)債收益率則僅為2.3%左右，同期上漲約70個(gè)基點(diǎn)。其他可做對(duì)比的例子則是，評(píng)級(jí)較低的10年期葡萄牙國(guó)債收益率目前在3.1%附近，10年期西班牙國(guó)債收益率則約為2.1%。
　　
　　根據(jù)布里斯克的預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)債的價(jià)格（與收益率呈相反走向）將會(huì)進(jìn)一步上漲。
　　
　　“當(dāng)那種貨幣開(kāi)放時(shí)，一種重大的轉(zhuǎn)變將會(huì)發(fā)生，它將進(jìn)入所有相關(guān)指數(shù)�！辈祭锼箍苏f(shuō)道，他所指的是本周“滬港通”計(jì)劃的上線，這項(xiàng)計(jì)劃對(duì)于人民幣的國(guó)際化進(jìn)程來(lái)說(shuō)是個(gè)重大步驟。
　　
　　但是，中國(guó)政府債券的安全性是否能跟其他國(guó)家相比呢？布里斯克對(duì)此表示：“（中國(guó)政府債券）擁有‘AA’評(píng)級(jí)，在我看來(lái)它比歐洲邊緣國(guó)家的國(guó)債要更加安全�！彼�還指出，中國(guó)還是全球第二大債權(quán)國(guó)，且擁有高達(dá)4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備。
　　
　　布里斯克還補(bǔ)充道：“各國(guó)央行是世界上最保守的投資者，但就連它們也已表示，將把自身外匯儲(chǔ)備的5%到25%投入到中國(guó)政府債券市場(chǎng)中去�！�
　　
　　當(dāng)然，并非所有人都認(rèn)為中國(guó)政府債券是一種很好的押注。麥格理證券的固定收益策略主管伊扎姆·埃德瑞斯（Nizam Idris）指出，較高的收益率并不一定意味著相關(guān)投資將可在長(zhǎng)期內(nèi)取得成功，并援引了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景為理由來(lái)闡釋他的觀點(diǎn)。9月份中國(guó)通脹率下降至1.6%，創(chuàng)下自2010年以來(lái)的最低水平，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在失去增長(zhǎng)動(dòng)能。
　　
　　“在本地人看來(lái)，很明顯還是太貴了�；�本上來(lái)說(shuō)，他們根本無(wú)法通過(guò)這種投資獲得收益�！卑５氯鹚拐f(shuō)道。雖然海外投資者將可利用收益率的差距以及人民幣升值的可能性來(lái)進(jìn)行投資，但“你會(huì)想要考慮其他一些因素，如正在下降的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，政府面臨更大壓力，需要利用財(cái)政措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及在國(guó)內(nèi)采取利率自由化的最終措施等�！�
　　
　　埃德瑞斯認(rèn)為，這將令中國(guó)政府債券顯得過(guò)于昂貴。
　　
　　其他一些市場(chǎng)人士則希望在中國(guó)的公司債市場(chǎng)獲取利潤(rùn)。市場(chǎng)研究公司Reorient Research的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Wang曾在本月早些時(shí)候發(fā)布研究報(bào)告稱：“中國(guó)銀行間市場(chǎng)上的公司債收益率已經(jīng)回落至中國(guó)人民銀行去年6月份大規(guī)模打擊影子銀行以前的水平。與2014年初相比，目前評(píng)級(jí)在‘AA’到‘AAA’之間的公司債的收益率約低200個(gè)基點(diǎn)；隨著中國(guó)人民銀行擴(kuò)大貨幣支持性措施，未來(lái)收益率還可能會(huì)出現(xiàn)下降�！�
　　
　　但Steve Wang同時(shí)指出，他將此視為買入中國(guó)股票而非債券的信號(hào)：“較低的公司債收益率意味著，中國(guó)的公司將可更加容易地發(fā)行債券來(lái)融資項(xiàng)目，或是對(duì)即將到期的債券進(jìn)行展期�！彼�補(bǔ)充道，這對(duì)于提振中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)至關(guān)重要的元素。