金條被投資者搶購！這是最近國內(nèi)不斷傳出的消息，其背后原因是黃金價格企穩(wěn)回升。當價格突破1700美元/盎司以后，黃金下一步走勢又會如何呢？在匯豐環(huán)球資本市場亞太區(qū)財富策略部總監(jiān)葉劍雄看來，今年下半年黃金還有上升空間。
雙重原因壓金價
過去幾個月，金價表現(xiàn)令投資者失望在2011年9月初觸及每盎司1921美元的高位后，至今仍處于回落低位。
為何會出現(xiàn)這樣的情況？“我們認為雙重因素導(dǎo)致黃金升幅受阻�！比~劍雄稱，一方面，在歐債危機告急期間，股市遭到瘋狂拋售，投資者為了追繳保證金而出售黃金套現(xiàn)。另一方面，歐債危機導(dǎo)致歐元持續(xù)疲弱，金價因美元轉(zhuǎn)強而受壓�！笆茈p重因素互相影響，黃金作為傳統(tǒng)安全資產(chǎn)的升幅受阻�！�
上升基礎(chǔ)已奠定
“展望未來，我們持樂觀態(tài)度�！比~劍雄稱，從宏觀方面分析，無論是否作為安全資產(chǎn)，黃金的宏觀形勢都比較樂觀�！坝捎跉W債危機及其對金融市場和貨幣的影響，美國等國家實施極為寬松的貨幣政策，超寬松的貨幣政策通常對黃金有利。加上各國為刺激經(jīng)濟增長而實施大膽的措施，這些因素共同為黃金奠定了長期上升的基礎(chǔ)�！�
從貨幣市場走勢來看，葉劍雄稱，黃金對外匯市場的走勢非常敏感，黃金與美元之間的逆向關(guān)系是黃金市場最穩(wěn)定及持久的關(guān)系�！斑^去兩年，歐債危機一直主導(dǎo)金融市場的走勢，掩蓋了美國債務(wù)危機及財政問題的重要性。然而，隨著今年年底美國總統(tǒng)大選及國會選舉臨近，市場的焦點將會轉(zhuǎn)移至美國的財政問題及政治紛爭上。歷史上在美國經(jīng)濟困難及美元低迷時期，黃金通常表現(xiàn)出眾。”
黃金已供大于求
盡管以上因素皆顯示金價將會上升，但是微觀方面的供需因素卻不利于黃金。
葉劍雄稱，在供應(yīng)方面，受金價上升以及采礦周期早前所作的大量投資影響，黃金產(chǎn)量仍在持續(xù)增加，已由2005年的2550噸增至2011年的2818噸。循環(huán)再用黃金的產(chǎn)量也顯著增長，由2005年的886噸增至2011年的1661噸，并持續(xù)抑制金價升幅�！巴ㄟ^采礦及循環(huán)再用黃金增加的黃金產(chǎn)量，已能夠滿足投資需求并限制金價上升�！�
在需求方面，今年以來黃金加工產(chǎn)品的需求令人失望。葉劍雄稱，飾金消費占黃金加工產(chǎn)品需求的比例最大，并且是對金價影響最大的一個決定性因素，但其需求已由2005年占加工的75%跌到2011年的45%。
年內(nèi)或還能上升
“雖然微觀方面的供需因素不利于黃金，但我們應(yīng)注意到，飾金需求已處于歷史低位，銷售趨勢不會進一步惡化�！比~劍雄稱，盡管黃金加工產(chǎn)品需求下降，但不斷增長的供應(yīng)量將會被各大央行所吸納�！案鞔笱胄性�2010年凈購入黃金77噸，在2011年凈購買的數(shù)量激增至456噸。2012年，新興市場的外匯儲備管理者預(yù)計將會增加黃金持有比例，以對沖美元及歐元貶值，以及實現(xiàn)投資組合多元化�！�
在葉劍雄看來，鑒于美國財政懸崖的不確定性、11月份美國總統(tǒng)大選及進一步量化寬松政策，以及各國迫切希望買入更多非美元及歐元的資產(chǎn)以分散投資風(fēng)險等因素，今年下半年黃金將有上升空間。“我們認為，黃金即將成為最具吸引力的投資之一。只是在此之前，投資者的耐性會先受到考驗�！�
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