步入消費(fèi)淡季 黃金回調(diào)路更漫長

　　近來，隨著希臘第二輪救助塵埃落定，歐債危機(jī)大大緩解；美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯，美聯(lián)儲短期推出第三輪量化寬松政策（QE3）無望；黃金消費(fèi)將步入傳統(tǒng)淡季；美元走強(qiáng)，黃金價(jià)格進(jìn)一步承壓；中國經(jīng)濟(jì)放緩，黃金消費(fèi)需求增勢受到削弱。目前，國際黃金已經(jīng)下跌至近2個(gè)月以來的低點(diǎn)1635美元附近。預(yù)計(jì)黃金將延續(xù)回調(diào)，回調(diào)空間加大，短線將下探1600美元，中線有可能進(jìn)一步下探1530美元乃至1500美元。但是中長線來看，黃金仍具有再次上行的空間和可能。
 
　　歐債危機(jī)大大緩解
 
　　3月14日，歐元區(qū)成員國正式批準(zhǔn)了總額1300億歐元的對希臘的第二輪援助計(jì)劃，結(jié)束了這場曠日長久且富有戲劇性的談判。希臘作為歐債危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)國，經(jīng)過多方多輪艱難的努力，終于避免了3月20日債券無序違約。歐債危機(jī)壓力大大減緩，對于黃金的避險(xiǎn)需求也就大大削弱，導(dǎo)致黃金期貨面臨較大的調(diào)整壓力。
 
　　歐洲央行在3月議息會議維持原來利率政策不變，沒有再推出任何新的寬松措施。歐元區(qū)2月份通脹率上升至2.7%，遠(yuǎn)超歐洲央行2%的通脹目標(biāo)。歐洲央行行長德拉吉將焦點(diǎn)之一放在了上行的通脹風(fēng)險(xiǎn)上。歐元區(qū)可能不再推新的量化寬松，國際黃金價(jià)格上行的動能進(jìn)一步削弱。
 
　　美聯(lián)儲上半年QE3無望
 
　　由于近來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松的動能不足。3月份美聯(lián)儲議息會議沒有任何有關(guān)推出新一輪量化寬松的暗示，并且表示未來通脹將處于較低的水平。隨后的美聯(lián)儲主席伯南克也沒有提到任何有關(guān)QE3的信息。很顯然，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超過預(yù)期的背景下，美聯(lián)儲內(nèi)部推出QE3的呼聲正在大大減小，今年一季度不可能推出QE3或類似的量化寬松政策，二季度推出的可能性也很小。當(dāng)然，如果一季度和二季度歐元區(qū)衰退的程度超過市場預(yù)期的溫和衰退水平，而且以中國為首的新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速也大大放緩，并導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭顯著減緩，美國就業(yè)恢復(fù)增長的勢頭停止甚至反彈，美聯(lián)儲在二季度或三季度不排除推出QE3的可能，或者可能考慮推出“沖銷版”QE。
 
　　中國經(jīng)濟(jì)放緩憂慮增加
 
　　今年政府工作報(bào)告中，將今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至近8年來的低點(diǎn)7.5%，市場擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長步伐。根據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2011年中國國內(nèi)黃金消費(fèi)同比增長了20%，達(dá)到了769.8噸。去年第四季度，中國黃金消費(fèi)達(dá)到了190.9噸，超過了印度同期的173噸。世界黃金協(xié)會預(yù)計(jì)，2012年中國很有可能首次成為全球最大的黃金市場。作為全球增長最快的黃金消費(fèi)大國，中國經(jīng)濟(jì)放緩，可能導(dǎo)致對于黃金的消費(fèi)增長勢頭減緩，抑制金價(jià)。
 
　　美元走強(qiáng)抑制金價(jià)
 
　　2月底開始，美元啟動了一輪新的反彈，受此影響，黃金幾乎同步開始新一輪的下調(diào)。美元的反彈，除了市場預(yù)期美聯(lián)儲近期不會推出新一輪量化寬松政策之外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，也優(yōu)于歐元區(qū)、日本等其他主要西方發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。截至3月15日，美元指數(shù)反彈至80.5點(diǎn)左右，逼近了前期高點(diǎn)81.78點(diǎn)。估計(jì)在此阻力位附近，美元指數(shù)可能出現(xiàn)小幅回調(diào)，黃金也可能同步出現(xiàn)止跌企穩(wěn)反彈，即黃金在1600美元-1620美元附近可能有所支撐。
 
　　此外，考慮到伊朗等地緣政治因素仍未消除，未來不排除再次反復(fù)甚至惡化的可能，一旦如此，不僅可能導(dǎo)致原油價(jià)格再次大漲，也可能帶動黃金止跌反彈。由此看來，對于目前黃金的回調(diào)，也不宜過于看空，隨時(shí)注意外部因素可能導(dǎo)致黃金的止跌反彈發(fā)生。