資金流入中國(guó)不再理所當(dāng)然

　　令人意外的是，剛剛結(jié)束的G20（20國(guó)集團(tuán)）會(huì)議上，北京的人民幣匯率政策并沒(méi)成為最大焦點(diǎn)。資本流動(dòng)和貨幣政策仍是此次G20峰會(huì)討論議題，但與會(huì)人士將更多注意力放在了歐元區(qū)危機(jī)。G20財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)后發(fā)表的官方聲明根本未提及匯率問(wèn)題。
 
　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納也并未像以往在G20會(huì)議上那樣就人民幣政策指責(zé)中國(guó)，相反，他在周末期間的會(huì)議上表?yè)P(yáng)了北京的經(jīng)濟(jì)改革以及人民幣對(duì)美元匯率自2005年以來(lái)達(dá)40％的升值幅度。在一個(gè)與此次G20會(huì)議同期召開(kāi)的銀行業(yè)會(huì)議上，蓋特納表示，相對(duì)而言中國(guó)仍是一個(gè)新手，但已經(jīng)扮演了真正負(fù)責(zé)任和有利于局勢(shì)穩(wěn)定的角色。而且，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的組織和架構(gòu)向偏重于滿足國(guó)內(nèi)需求方面發(fā)生了急劇轉(zhuǎn)變。
 
　　在G20會(huì)議的歷史上，敦促北京讓人民幣以更快速度升值，表達(dá)對(duì)中國(guó)匯率政策加劇了貿(mào)易失衡的憤怒一向是主菜。而這次焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移，恰在北京暗示人民幣匯率今年晚些時(shí)候和明年預(yù)計(jì)會(huì)保持穩(wěn)定之際，也恰在北京表示準(zhǔn)備向IMF（國(guó)際貨幣基金組織）增資之時(shí)。中國(guó)財(cái)政高官在官方場(chǎng)合表示，并不準(zhǔn)備談?wù)摼唧w的增資數(shù)目。但據(jù)報(bào)道，G20官員們稱，北京的出資額可能接近1000億美元。
 
　　當(dāng)然，匯率問(wèn)題并未真正從多邊經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的議程中消失。蓋特納在給北京佩戴了小紅花后，也沒(méi)忘記繼續(xù)表示，人民幣升值依然符合中國(guó)的利益。更值得關(guān)注的是，IMF擔(dān)心，如果歐元區(qū)危機(jī)進(jìn)一步惡化，不斷流向新興市場(chǎng)的資本之河有可能突然停止，使推動(dòng)這些經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的投資出現(xiàn)枯竭，并導(dǎo)致當(dāng)?shù)刎泿?a href=http://m.2m0wy.cn/huilv>匯率的劇烈波動(dòng)。國(guó)際金融研究所預(yù)計(jì)，今年流向新興市場(chǎng)的資金將減少約1640億美元，從而導(dǎo)致自2010年以來(lái)流向這些地區(qū)的資金額大幅下降近30％。這也是北京需要面對(duì)的新問(wèn)題。
 
　　投資者應(yīng)該注意到，中國(guó)國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告稱，將繼續(xù)防范跨境異常資金流動(dòng)。國(guó)家外管局表示，中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)熱錢(qián)流入的監(jiān)管力度，還必須做好應(yīng)對(duì)跨境資金雙向流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的政策預(yù)案。因?yàn)椋鎸?duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，跨境資金流動(dòng)形勢(shì)仍有不確定性。
 
　　根據(jù)國(guó)家外管局的數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)，2011年第四季度資本和金融項(xiàng)目?jī)袅鞒?74億美元，去年前三季度為凈流入2500億美元。初步估計(jì)，2011年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目盈余與同期GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重將回落到3％左右，較2007年下降了約7％。國(guó)家外管局還稱，中國(guó)外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭已有所放緩。在國(guó)家外管局主管的最新一期《中國(guó)外匯》上，該局副局長(zhǎng)王小奕撰文稱，就近期中國(guó)跨境資金凈流出來(lái)說(shuō)，是一種趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)還是進(jìn)入了流入與流出的不斷交替，還有待進(jìn)一步觀察。
 
　　多年來(lái)，高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和升值大熱門(mén)人民幣都令中國(guó)市場(chǎng)成為投機(jī)資本的最愛(ài)。但眼下，全球金融危機(jī)已經(jīng)拖累中國(guó)出口和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，加劇了外部世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂。不斷升溫的全球避險(xiǎn)情緒也致使部分投資者轉(zhuǎn)投美元。說(shuō)到底，不能自由兌換的人民幣僅僅是一種有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，遠(yuǎn)未成為美元那樣的保險(xiǎn)柜。
 
　　投資者需要接受變化：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有大概率持續(xù)其平穩(wěn)發(fā)展，外資也將繼續(xù)流入，但這一切都不再理所當(dāng)然。