世界經(jīng)濟增長減速 新興市場或被拖累

　　OECD國家和非OECD國家貿易增速對世界貿易增長的貢獻
 
　　——主要國際組織對2012年世界經(jīng)濟預測
 
　　去年世界經(jīng)濟復蘇一波三折。日本地震系列災害、北非局勢動蕩、歐債危機持續(xù)發(fā)展、美國主權債務評級下調、全球消費者和投資者信心受挫、國際金融市場劇烈動蕩、初級產品價格高位波動。這一系列經(jīng)濟與社會問題疊加，使脆弱的經(jīng)濟復蘇經(jīng)歷了一波又一波的沖擊。
 
　　為此，主要國際組織于近期發(fā)布預測報告，均認為2012年世界經(jīng)濟增長將減速，歐債危機仍會影響世界經(jīng)濟增長，全球貿易環(huán)境會惡化，國際市場初級產品價格會在高位波動，全球通貨膨脹及失業(yè)率會保持在高位。
 
　　聯(lián)合國展望：
 
　　2012是世界經(jīng)濟關鍵之年
 
　　一、全球經(jīng)濟徘徊在二次衰退的邊緣
 
　　2012年1月17日，聯(lián)合國發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告指出，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟陷入泥潭，新興經(jīng)濟體也無法獨善其身，全球經(jīng)濟正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”。2012年將成為世界經(jīng)濟的“關鍵之年”，世界經(jīng)濟何去何從將取決于發(fā)達國家能否采取更為有效的措施來應對全球經(jīng)濟不斷增加的下滑風險。
 
　　聯(lián)合國預計，按照匯率法GDP加權，2012年世界經(jīng)濟增速將從2011年的2.8%下滑至2.6%，遠低于半年前3.6%的預測。即便如此，聯(lián)合國仍警告說“這份報告也許依然過于樂觀”，因為這一預測的假設前提是歐洲主權債務危機得到控制，且發(fā)達國家財政緊縮政策不會繼續(xù)加碼。如果按照悲觀方案預測，發(fā)達國家有可能再次出現(xiàn)衰退，全球經(jīng)濟將止步不前。
 
　　二、四大痼疾重壓發(fā)達經(jīng)濟體

　　發(fā)達經(jīng)濟體目前主要面臨以下四大風險：債務危機深重、金融系統(tǒng)脆弱、高失業(yè)率和緊縮政策導致需求疲弱以及政治僵局與機構效率低下造成的決策機制癱瘓。而更令人擔心的是這四大痼疾可能形成惡性循環(huán)。
 
　　三、歐美經(jīng)濟引擎雙雙失靈
 
　　作為世界經(jīng)濟的兩大引擎，美國和歐洲均被自身債務問題和經(jīng)濟問題所困擾。
 
　　盡管美國經(jīng)濟在2011年第四季度出現(xiàn)溫和反彈，但預計2012年仍將繼續(xù)走軟，甚至有陷入“溫和收縮”的風險。政治僵局、消費者和投資者信心不足、居高不下的失業(yè)率、低迷的房地產市場以及仍然脆弱的銀行業(yè)，這些因素之間的惡性循環(huán)很容易使美國經(jīng)濟陷入低速增長。
 
　　歐洲的情況則更糟。即便歐債危機被成功控制，2012年歐洲經(jīng)濟仍將十分低迷，大多數(shù)國家經(jīng)濟處于萎縮邊緣，而債務問題深重的歐元區(qū)邊緣國家則很可能陷入較長時間的經(jīng)濟衰退。
 
　　四、新興市場經(jīng)濟會被拖累
 
　　雖然發(fā)展中國家將以較為強勁的增長繼續(xù)擔起“全球經(jīng)濟引擎”的重任，但增長速度將明顯受到影響。聯(lián)合國預計，2012年，中國經(jīng)濟增長率將從2011年的9.2%進一步下滑至8.7%。印度經(jīng)濟增速將降至6.5%。巴西和墨西哥受到的沖擊將更為明顯，2011年，巴西經(jīng)濟增速預計從2010年的7.5%大幅降至3.7%，2012年還會繼續(xù)下滑至2.7%。而墨西哥經(jīng)濟增速2011和2012年也將分別降到3.8%和2.7%。
 
　　多年來，發(fā)展中國家越來越偏重外向型增長，對出口的依賴越來越強。2012年，隨著出口機會的減少，發(fā)展中國家經(jīng)濟將出現(xiàn)非常不利的情況。初步預計，2011年發(fā)展中國家經(jīng)濟將增長6%，明顯低于2010年的7.5%，而2012年將進一步放緩至5.6%。
 
　　五、全球面臨政策兩難困境
 
　　目前，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家均陷入政策上的兩難境地。對于發(fā)達經(jīng)濟體，由于經(jīng)濟復蘇依舊脆弱且失業(yè)率居高不下，在采取進一步緊縮政策時必須謹慎；而對于美國、德國這樣融資成本低廉的國家來說，仍有繼續(xù)實施財政刺激的空間。對發(fā)展中國家來說，一方面需要嚴防外部金融環(huán)境惡化的沖擊，另一方面仍應加強經(jīng)濟結構調整以實現(xiàn)可持續(xù)增長目標。
 
　　2009-2012年世界主要經(jīng)濟指標及預測①
 
　　機構 GDP增長率 CPI上漲率 世界貿易增長率
 
　　
                2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012

　　
       聯(lián)合國② -2.4 4.0 2.8 2.6 0.0 1.3 2.1 1.7 -11.4 10.7 7.0 5.8

　　 國際貨幣基金組織 -0.7 5.2 3.8 3.3 2.5 3.7 5.0 3.7 -10.7 12.7 6.9 3.8

　　 世界銀行 -2.3 4.1 2.7 2.5 -10.6 12.4 6.6 4.7

　　 經(jīng)濟合作與發(fā)展組織③ -1.2 5.0 3.8 3.4 0.5 1.8 2.5 1.9 -10.7 12.6 6.7 4.8

　　 共識公司 -1.9 4.3 2.9 2.6 1.3 2.8 3.7 2.8

　　
　　注：①2011年為預計數(shù)，2012年為預測數(shù)。聯(lián)合國、世界銀行和共識公司的GDP增長率按匯率法GDP加權；國際貨幣基金組織和OECD按購買力平價法GDP加權。②聯(lián)合國CPI為發(fā)達國家數(shù)據(jù)。③OECD的CPI為OECD合計數(shù)。
 
　　IMF展望：新興經(jīng)濟體將保持較強勢頭
 
　　一、世界經(jīng)濟下行風險增大
 
　　2012年1月24日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了《世界經(jīng)濟展望》最新預測報告，認為全球復蘇正受到歐元區(qū)壓力加劇和其他地區(qū)經(jīng)濟脆弱的威脅，增長前景黯淡，下行風險加劇。按購買力平價法GDP加權，2012年全球經(jīng)濟增速為3.3%，比去年9月份預測下調了0.7個百分點。主要是由于主權利率上升、銀行去杠桿化對實體經(jīng)濟產生的效應，以及進一步財政整頓帶來的影響。而發(fā)達經(jīng)濟體增速下滑正是IMF調降全球經(jīng)濟增長預期的主要原因。
 
　　IMF預計，2012年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟僅增長1.2%，比去年9月份的預測調低了0.7個百分點。中國等新興經(jīng)濟體將繼續(xù)保持較為強勁的勢頭，但由于全球產業(yè)鏈遭受沖擊和發(fā)達國家需求不振，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長將略有放緩。IMF預測2012年發(fā)展中國家經(jīng)濟將增長5.4%，比去年9月份的預測下調了0.7個百分點。
 
　　二、財政和金融不確定性增加
 
　　2011年，由于市場對銀行部門損失和財政可持續(xù)性存在擔心，許多歐元區(qū)國家的主權利差擴大，達到了歐元區(qū)成立以來不曾出現(xiàn)過的高水平。歐元區(qū)的銀行融資幾乎枯竭，迫使歐洲中央銀行出臺了三年期“長期再融資操作”。一些先進經(jīng)濟體的銀行貸款狀況未見改善甚至還進一步惡化。財政和金融不確定性將進一步增加，市場對很多國家穩(wěn)定其公共債務的能力持懷疑態(tài)度。人們對未來充滿了恐慌，股票價格也因此下跌。
 
　　三、要采取強有力的政策行動
 
　　第一是財政政策。財政整頓不能進行得太快，否則會扼制增長；但也不能太慢，否則會削弱可信度。其速度取決于各國的具體情況，但關鍵還在于可信的中期整頓。某些國家需要獲得大量外部援助才能取得成功。在財政政策之外，旨在拉高國內需求的其他措施也是極為重要的，這類措施包括保持低利率、增加銀行貸款以及就住房問題制定解決方案等。
 
　　第二是金融措施。財政不確定性不會在一夜之間消失。即使在最樂觀的設想下，先進經(jīng)濟體的低增長也會持續(xù)一段時間。在此期間內，銀行需要壯大，這不僅是為了增加貸款，更重要的是為了降低惡性循環(huán)風險。對于很多銀行，特別是歐洲的銀行來說，這可能需要更多的資本緩沖。
 
　　第三是外部再平衡。即便采取了上述政策措施，美國及其他遭受危機的經(jīng)濟體也很難僅憑其國內需求實現(xiàn)充分增長。因此，美國及其他遭受危機的經(jīng)濟體必須增加出口，而這也意味著，世界其他地區(qū)的凈出口必須減少。
 
　　很多亞洲經(jīng)濟體，特別是中國具有大量經(jīng)常賬戶順差，它們制定了實現(xiàn)從國外需求向國內需求轉變的再平衡計劃。這些計劃雖不可能在一夜之間得以實行，但必須盡快得到落實。只有實現(xiàn)這樣的全球再平衡，先進經(jīng)濟體乃至全世界才能有望實現(xiàn)更強勁的增長。
 
　　世界銀行展望：全球貿易將大幅放緩
 
　　一、經(jīng)濟增長將放緩
 
　　2012年1月18日， 世界銀行發(fā)布了最新的《2012年全球經(jīng)濟展望》。報告認為，由于歐元區(qū)債務問題和幾個大的新興經(jīng)濟體增長趨弱，2012年世界經(jīng)濟增長前景黯淡。
 
　　世行調低了對2012年的增長率預測，發(fā)展中國家和高收入國家的增長率分別從2011年6月份的6.2%和2.7%下調至5.4%和1.4%；對歐元區(qū)的預測從6月份的1.8%下調至負0.3%；對全球GDP增長率（按匯率法GDP加權）預測下調至2.5%，比2011年6月份調低1.1個百分點。
 
　　二、全球貿易將大幅放緩
 
　　全球貿易額從去年下半年開始加速下滑。2011年8-10月，全球貿易額3個月環(huán)比折年率降幅達到8%，其中，歐洲進口降幅度達到17%。發(fā)展中國家的出口在2011年三季度環(huán)比折年率下降1.3%，其中，南亞的收縮幅度最大。由于受泰國洪災造成的供應鏈中斷的影響，東亞地區(qū)出口也以兩位數(shù)的年率下降。
 
　　據(jù)世行最新預計，2011年，全球貨物和服務出口量增長6.6%，比2010年回落5.8個百分點。2012年全球貿易將進一步放緩，增幅僅為4.7%。
 
　　三、金融危機對發(fā)展中國家的影響在擴大
 
　　歐洲金融動蕩已部分擴散到不久前尚未受到影響的發(fā)展中國家和其他高收入國家。這種傳染性推高了世界許多地區(qū)的借貸成本，壓低了股市，也使流向發(fā)展中國家的資本量急劇下跌。2011年下半年以來，發(fā)展中國家的主權債務利差已平均上升了45個基點，CDS利差平均上升了117個基點，資本總流量驟減至2010年同期的55%。
 
　　四、2012年世界經(jīng)濟將面臨多種挑戰(zhàn)
 
　　一是歐洲經(jīng)濟衰退和發(fā)展中國家增長緩慢相互加強，其影響可能超過預期，帶來更嚴重的后果，使恢復市場信心的努力進一步復雜化；二是其他高收入國家的高額債務和緩慢增長趨勢構成的中期挑戰(zhàn)尚未解決，有可能引起突發(fā)性的沖擊；三是增長前景還面臨著西亞北非政局緊張造成石油供應中斷、一個或幾個重要中等收入國家可能出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸等風險。
 
　　五、發(fā)展中國家要正確評估自身的脆弱性
 
　　2008-2009年全球經(jīng)濟衰退以來的一個最積極的因素是發(fā)展中國家（不包括中東歐國家）快速走出危機。到2010年，53%的發(fā)展中國家的經(jīng)濟活動都已接近甚至超過其產出潛力。但是，如果未來全球狀況出現(xiàn)急劇惡化，發(fā)展中國家會脆弱不堪。
 
　　一是盡管發(fā)展中國家的財政狀況普遍來看仍好于高收入國家，但在2012年，發(fā)展中國家中將有近44%的國家出現(xiàn)政府財政平衡惡化，其程度可能達到或超過GDP的2%，約有27%的國家政府預算赤字達到或超過GDP的5%。因此，發(fā)展中國家應對新一場危機可以利用的財政空間大大縮小。
 
　　二是一旦高收入國家經(jīng)濟狀況持續(xù)惡化，第二次全球經(jīng)濟危機成為現(xiàn)實，發(fā)展中國家將會發(fā)現(xiàn)自己置身于一個疲弱不堪的全球經(jīng)濟中，資本充足率大大降低，貿易機會大大減少，對私營和公共經(jīng)濟活動的資金支持大大減弱，在經(jīng)濟繁榮時期潛伏的脆弱性可能會暴露出來。因此，在這種高度不確定的環(huán)境中，發(fā)展中國家須對自身的脆弱性進行評估，為應對經(jīng)濟衰退做好緊急預案。
 
　　OECD展望：改革勞動力市場提高就業(yè)水平
 
　　一、全球經(jīng)濟活動放緩
 
　　2011年11月28日，國際合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布了最新《OECD經(jīng)濟展望》報告，認為發(fā)展中國家由于控制較高的通貨膨脹，普遍采取緊縮的貨幣政策，使經(jīng)濟增速開始放緩。
 
　　OECD國家由于投資者、消費者信心大幅下降及歐債危機的不斷深化和不確定性，經(jīng)濟處于衰退邊緣。OECD國家整體經(jīng)濟增長率將由2011年的1.9%降至2012年的1.6%，其中，歐元區(qū)2011年GDP增長率預計為1.6%，2012年將降至0.2%。
 
　　中國和其他新興經(jīng)濟體經(jīng)濟活動減弱，伴隨著商品價格小幅下降，它們的通脹壓力將會減輕。但2013年，OECD國家經(jīng)濟普遍有所回升，整體經(jīng)濟將回升至2.3%。其中，美國將升至2.5%，日本將升至1.6%。
 
　　注：按購買力平價法GDP加權。2011年為估計數(shù)，2012年至2013年為預測數(shù)。
 
　　二、貿易量大幅萎縮、貿易不平衡加劇
 
　　受全球經(jīng)濟增長放緩的影響，世界貿易量下滑。OECD預計，2011年，世界貨物和服務貿易量增長6.7%，比2010年回落5.9個百分點。2012年，將進一步回落至4.8%。
 
　　OECD國家的貿易增速將低于世界平均水平，2011和2012年將分別增長5.7%和3.8%。發(fā)展中國家仍將是世界貿易增長的主要推動力量，中國雖然2011年的貿易增速比2010回落一半多，但9.9%的增速仍是世界主要大國中增長最快的，2012年的貿易增速會恢復到10.4%。2011年，亞洲其他工業(yè)化國家貿易增長8.3%，2012年將大幅回落至5.8%。
 
　　三、政策建議
 
　　針對目前的經(jīng)濟形勢，OECD對世界主要國家提出了一些針對性建議。
 
　　一是產品市場化改革。為增強整體競爭力、工業(yè)網(wǎng)絡化、專業(yè)性服務尤其是零售領域的專業(yè)化服務，法、德、意等國家要鼓勵創(chuàng)新，刺激增長。在危機時期促進私有化也是很好的措施。
 
　　二是英國、新西蘭可以提高公共部門效率，擴大財政整頓的空間。
 
　　三是增加開放性。尤其在日本和韓國，還有俄羅斯以及印度，提高國際開放程度是十分合乎時宜的。更多的外商直接投資可以提高國內投資水平，而且貿易開放程度的提高可以增加實際收入和支持出口。
 
　　四是勞動力市場的改革。勞動力市場的改革可以提高長期持續(xù)的就業(yè)水平，為財政政策提供空間的同時也縮短了政策調整的過程。因此，在面臨危機時，它們顯得更加的迫切。這種改革在半數(shù)的OECD國家（包括意大利，英國，加拿大，保加利亞，愛沙尼亞，愛爾蘭，葡萄牙，斯洛文尼亞，西班牙，瑞典和土耳其）和非OECD國家（印度尼西亞和南非）都得到了批準和實施。
 
　　五是津貼制度改革。在許多國家（包括保加利亞、丹麥、芬蘭、挪威、斯洛伐克和斯洛文尼亞），撫恤金、提前退休和殘疾/疾病等有關政策的改革是為了減少將來人口老齡化帶來的公共支出，同時提高民眾對未來公共財政能力的信心。
 
　　六是稅收改革。“稅收中性”的改革是為了減少對勞動報酬和公司收入征稅的同時增加間接稅和其他稅的征收，在許多OECD國家（包括日本、德國、法國和加拿大），這樣的稅收改革可以對經(jīng)濟的增長產生長期的刺激作用。而在非OECD國家，巴西的稅收改革顯得尤為緊迫。
 
　　七是金融市場的改革。在美國，盡快實施已經(jīng)決定的金融改革措施變得更加緊迫，增強在瑞士的大型銀行吸收消化損失的能力也很關鍵，擴大低利率融資抵押貸款成為一個特別有效的逆周期工具。
 
　　OECD主要經(jīng)濟指標增長率（%）
 
　　　 1999-2008年平均 2009 2010 2011 2012 2013

　　 整體GDP增長率 2.5 -3.8 3.1 1.9 1.6 2.3

　　 　　美國 2.5 -3.5 3 1.7 2 2.5

　　 　　歐元區(qū) 2.1 -4.2 1.8 1.6 0.2 1.4

　　 　　日本　 1.2 -6.3 4.1 -0.3 2 1.6

　　 整體失業(yè)率 6.4 8.2 8.3 8 8.1 7.9

　　 整體通貨膨脹率 2.7 0.5 1.8 2.5 1.9 1.5

　　 整體財政赤字占GDP比重 -2.2 -8.3 -7.7 -6.6 -5.9 -5.1

　　 世界GDP增長率 3.8 -1.2 5 3.8 3.4 4.3