白銀價格暴漲暴跌的原因探討

　　2011年，白銀價格經(jīng)歷了轟轟烈烈，跌宕起伏的一年。在這一年中，白銀的價格從年初的31.31開盤，一路上沖，到4月底最高至49.80，漲幅超過6成。而從5月開始又快速回落，最低至32.34， 到5月中旬短短10幾個交易日內(nèi)，差不多從高點又回到了原點。此后從6月到8月，又反彈到44附近，但是到9月份就一瀉千里。此后雖有反彈，但最總以全年下跌11.92%收場。2011年白銀暴漲暴跌的行情，不僅考驗投資者的投資技巧，更考驗投資者心理承受能力和脆弱的神經(jīng)。那相比于黃金，白銀為什么更容易暴漲暴跌呢？
 
　　首先，我們要明確從全球范圍來看，白銀應(yīng)定位為“黃金的替代投資品種”。作為替代品，無論是在社會生活還是商業(yè)領(lǐng)域，都具備投機(jī)性強(qiáng)、波動率大和持續(xù)時間短的特點，除非替代品可以扶正為非替代品。白銀作為黃金的替代品，有史以來都比后者表現(xiàn)出更大的投機(jī)特性，漲得猛，跌得兇。由于白銀在可預(yù)見的未來看不出有扶正的可能性，所以類似特性還會持續(xù)。
 
　　其次，從市場參與者的角度來講，作為黃金的替代品，白銀價格相對比較低廉，一直以來受到中小投資者的青睞。而黃金的投資需求主要來自對沖基金和機(jī)構(gòu)投資者。翻譯成股市常用語，就是：黃金里面多為機(jī)構(gòu)，白銀里面多是散戶。和散戶相比，機(jī)構(gòu)投資者相對更加穩(wěn)健些。一個現(xiàn)象可以佐證。在過去的幾年中，對黃金的投資需求以每年10%左右的速度穩(wěn)步增長，2010年達(dá)到637億美元。而白銀需求前幾年一直不顯山不露水，但是2010一年卻暴增40%，達(dá)到56億美元。這樣的暴增，一般認(rèn)為不會是機(jī)構(gòu)投資者或者長線投資者所為。白銀的散戶特征，造成了其在多數(shù)情況下振幅高于黃金。因而暴漲暴跌亦在情理之中。
 
　　第三，從需求來看，白銀更多是以工業(yè)原料為主，占需求的6成以上。和黃金相比，白銀廣泛應(yīng)用于醫(yī)療、服裝、木材防護(hù)、太陽能、銀電池、物聯(lián)網(wǎng)、航空航天等高科技領(lǐng)域。和投資消費相比，工業(yè)消費才是白銀的主要需求。盡管近期投資類消費需求大幅度增長，但還僅僅占白銀總消費的一小部分。所以白銀價格與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系更加緊密。目前全球經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗，實體經(jīng)濟(jì)大幅增長的基礎(chǔ)也不存在。由于白銀投資市場相對于工業(yè)市場而言很小，所以其價格還是主要由實體經(jīng)濟(jì)決定。在工業(yè)需求和首飾需求同步疲軟的同時，投資需求并未有效放大，白銀長期大幅上漲的基礎(chǔ)基本不存在。短期劇烈波動也許有，但長遠(yuǎn)而言，回落在所難免。
 
　　第四，從供給上看，白銀屬于平民貴金屬。雖然可以列為貴金屬，但和黃金相比，白銀并不像黃金那么稀有，也不像黃金那么難于開采和冶煉。一旦價位高企，銀礦業(yè)者可以很快擴(kuò)大產(chǎn)量，增加需求。2011年第一季度，由于銀價的高企，多家世界白銀生產(chǎn)商宣布增產(chǎn)。于是從去年4月開始，白銀現(xiàn)貨市場就一直供大于求，庫存明顯增加。這也造成白銀價格無法長期處于高位，必然回落到能反應(yīng)其自身價值的合理位置。