反彈路上危與機并存

    兩根周陽線后，本周上證指數(shù)微跌1.87%，收出一根小陰線。這根小陰線，無疑預示著本次A股的反彈之路難以一蹴而就，在內(nèi)憂外患之下恐怕還將“上下而求索”。
 
    歐債危機是不定時炸彈
 
    毫無疑問，歐債危機將是影響本次A股反彈節(jié)奏的最重要外因。就發(fā)展來看，歐債危機比昔日的次貸危機來得還要一波三折，每次市場以為危機稍緩之時，必然有新的問題出現(xiàn)——希臘好不容易太平了，意大利又成了新的動蕩來源，而法國又被視為下一個可能受到波及的國家。
 
    對A股而言，歐債危機是一顆不定時炸彈，你很難猜測其什么時候會爆發(fā)一次，并通過隔夜的歐美股市大跌來給A股沉重的心理打擊。
 
    歐元體系下利率和匯率的不自由加上歐洲南北部國家的經(jīng)濟不均衡，成為本次歐債危機的根本原因。要破局，自然要從這種不自由和不均衡中突破。若最終歐元區(qū)放任希臘、葡萄牙、西班牙等國脫離歐元體系，恢復利率和匯率的自由，則恐怕會造成巨大的市場沖擊，對A股絕非好事。對A股更有利的，自然是諸如昔日次貸危機那樣的“買單”救市法，由歐洲央行出手承接上述諸國國債，由歐元區(qū)國家整體來買單，歐債危機才有緩和的可能。
 
    若能等來這個消息，則將打消A股反彈路上的重要外部不確定性。
 
    又見擴容，資金面未見曙光
 
    本次A股反彈根基淺薄。迄今為止無論是股市還是宏觀經(jīng)濟都未出現(xiàn)如2008年末這樣大級別的利好，反彈更多是由諸多朦朧小利好推動的。這樣的反彈，自然格外脆弱，稍有風吹草動便有反復。
 
    本周A股最大的利空消息，當屬中化股份、中國鐵物和新華人壽的融資計劃，前者可能融資200-350億元，后者則擬融資147.1億元。最新消息顯示，新華人壽將于16日上會。當前市道下，停發(fā)A股、讓市場休養(yǎng)生息是許多投資者的心聲。證監(jiān)會郭樹清主席上任后，更有不少投資者渴盼“新人新氣象”，但這兩只大盤股準備上市的消息，無疑讓投資者大為失望，擴容步伐原來從未停止過。
 
    一方面是新股將繼續(xù)從A股市場“抽血”，另一方面則是貨幣依然不見寬松。周五發(fā)布的最新貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)顯示，對A股走勢具有前瞻性意義的狹義貨幣供應(yīng)量M1指標10月同比增長為8.4%，再創(chuàng)本輪貨幣緊縮的新低——9月為8.9%，而去年10月高達22.1%。
 
    等待貨幣政策現(xiàn)曙光
 
    股市也是一場貨幣戰(zhàn)爭。對于A股投資者而言，貨幣政策放松的可能性，無疑是未來A股反彈最大的憧憬和動力所在。
 
    本周公布的CPI數(shù)據(jù)不出預料地出現(xiàn)下降，10月同比增長為5.5%，是連續(xù)第三個月出現(xiàn)下降，這無疑為寬松的貨幣政策提供了可能性。而近期國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（ChristineLagarde）訪華，也強調(diào)在通脹下滑和信貸質(zhì)量好轉(zhuǎn)的情況下，中國有放寬貨幣政策的空間。
 
    本周，央行通過公開市場操作向市場投放貨幣670億元，這是繼上周980億元之后第二周向市場凈投放貨幣，這亦使上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）本周繼續(xù)回落，1月期利率下跌至4.5358厘，不但大大低于11月初5.6958厘的水平，更是創(chuàng)出了下半年的新低，這無疑更給予了市場對于貨幣放松的憧憬。
 
    反彈恐將繼續(xù)上下求索
 
    不過，由于外圍市場存在諸多不確定性因素，而預期中的利好尚未成為現(xiàn)實，因此期望來一次酣暢淋漓的反彈顯然并不現(xiàn)實。更何況，從技術(shù)面來看，目前上證指數(shù)的點位也正好受到4月22日和7月22日兩周高點連線下降軌的壓制，本身就存在整固的需求。
 
    事實上，本周的一根周陰線，也揭示了本次行情的好事多磨。從以往歷次兩根周陽線確立的反彈行情來看，走得酣暢淋漓的反彈往往第三周亦是陽線，甚至還是大陽線。但那些好事多磨的反彈，往往兩根陽線之后就是周陰線。
 
    不過，一波三折未必是壞事。股諺有云，橫有多長，豎有多高，談的就是盤整與上漲的關(guān)系。長時間的橫盤是一種積蓄力量，或許有助于未來行情走得更波瀾壯闊。