歐元區(qū)這次會壯士斷腕嗎

　　歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人從本周一開始舉行會議，討論如何解決歐債危機、如何救助希臘。由于德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊的倡議，今天還將再舉行一次峰會，希望能針對救助希臘等問題最終達(dá)成一致意見。不知道希臘總理帕潘德里歐再三重申的有關(guān)希臘將保持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的話，歐盟其他國家領(lǐng)導(dǎo)人有沒有聽進去，他另一句“希臘問題已經(jīng)不是希臘自己的問題，而是歐盟的問題”想必也讓大多數(shù)歐洲人都坐不住。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人確實非常著急，曠日持久的歐債危機遲遲得不到有效的解決，整個歐洲的經(jīng)濟也受到拖累。更糟糕的是，債務(wù)危機的深化還可能導(dǎo)致歐元區(qū)國家出現(xiàn)分裂。
 
　　可問題是，現(xiàn)在看來，希臘債務(wù)問題并非流動性問題，而是清償能力的問題，這是制造業(yè)喪失競爭力與“高福利剛性”共同作用的結(jié)果。筆者以為，理解這一點，是研判希臘債務(wù)危機出路的關(guān)鍵所在。俗話說，“救急不救窮”，希臘的問題不是*短期援助就能熬過去的。一個失去造血能力的人，*不斷輸血是無法長久，不可持續(xù)的。歐盟為此陷入了兩難的境地。
 
　　上個月22日，國際貨幣基金組織(微博)重新啟動了總額5710億美元的資金池，以確保擁有足夠資金幫助歐洲應(yīng)對其不斷惡化的債務(wù)危機。歐洲央行接著宣布，將擴大歐洲商業(yè)銀行用作貸款抵押品的合格證券范圍，同時限制充當(dāng)?shù)盅浩返膬?yōu)先無擔(dān)保債券的使用。G20則承諾，將采取強有力的協(xié)同行動穩(wěn)定全球金融系統(tǒng)。另外，在華盛頓召開的國際貨幣基金組織會議上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)擴容相關(guān)事宜展開了新一輪努力，EFSF可能從4400億歐元增加到2萬億歐元。不過，歐元集團主席容克很快又否認(rèn)了該注資計劃。
 
　　歐盟當(dāng)然明白，挽救希臘，實際是在救助一個沒有希望還債的人，不管是歐盟還是IMF給希臘的援助，或許更多是從政治方面考慮的。畢竟，歐元是歐洲很大的一個驕傲，他們不愿意看到任何一個成員國退出歐元區(qū)所帶來的政治挫折感。9月28日，歐盟委員會主席巴羅佐在斯特拉斯堡堅決排除了希臘脫離歐元區(qū)的可能性。他明確表示，希臘雖發(fā)生債務(wù)危機，但“現(xiàn)在和將來都將是歐元區(qū)成員國”。但是，如果堅持不讓希臘退出，歐元區(qū)的未來只會更加艱難。
 
　　歐盟在過去十年遇到最大的沖擊就是全球化，中國等新興國家在此期間對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深刻的影響，尤其在全球制造業(yè)的市場上，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)失去競爭能力。對歐盟國家來說，大量削減赤字是一種解決途徑，然而這就意味削減公共福利，這條道路非常困難，必將引起社會政治動蕩，而執(zhí)政黨恐怕也會因此在選舉中失去大部分選票。因此，解決希臘債務(wù)問題的最佳方法，就是通過希臘貨幣的貶值，恢復(fù)出口競爭力，通過積累貿(mào)易順差來償還債務(wù)，逐漸恢復(fù)經(jīng)濟發(fā)展。然而，希臘身處歐元區(qū)，失去了貨幣貶值的選擇權(quán)。
 
　　近期，意大利及多家歐洲銀行評級被下調(diào)，意大利、西班牙國家信用評級被下調(diào)，這標(biāo)志著歐債危機進入新階段，即債務(wù)危機向核心經(jīng)濟體以及銀行體系蔓延。希臘違約的可能性，債務(wù)危機蔓延至核心經(jīng)濟體甚至是銀行體系的風(fēng)險都在進一步加大。
 
　　很多人將歐債危機歸咎于歐元區(qū)實現(xiàn)貨幣一體化的同時，卻未完成財政一體化。但是財政一體化幾乎是不現(xiàn)實的，因為其涉及政府主權(quán)的問題，如果歐盟財政統(tǒng)一，那么各國的財政支出無法平衡，由于政策取向的不一致，也不可能通過一個財政方案解決不同國家的需求，其唯一的做法可能就是建立一個比較好的機制，讓各國政府自己約束自己的財政行為。
 
　　在歐元區(qū)財政一體化或只是烏托邦式的幻想時，建立有序退出機制已迫在眉睫。因為一個健康的貨幣都應(yīng)該有退出機制，讓那些不守紀(jì)律的國家受到懲罰，其他國家才會守紀(jì)律。希臘退出，或許正可以讓歐元區(qū)向全球顯示出建立這一機制的決心。
 
　　形勢比人強，不論作為當(dāng)事人的歐盟如何不愿面對，歐債危機最終可能還是要通過希臘退出的方法來解決。當(dāng)然關(guān)鍵是有序、安全地退出，切斷對銀行體系風(fēng)險的傳遞，同時還要切斷對意大利和西班牙邊緣國家的壓力。
 
　　假如希臘有序退出，為了避免歐元區(qū)崩潰，應(yīng)當(dāng)由歐盟出面對希臘存量債務(wù)進行擔(dān)保，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的恐慌維護市場穩(wěn)定，但這個擔(dān)保只是一次性的行為，在希臘退出之后實現(xiàn)貨幣獨立，如果再度舉債，就由希臘自身負(fù)責(zé)。同時，還要防范意大利和西班牙可能出現(xiàn)的債務(wù)問題。