黃金飆漲：“神話”后的冷思考

　　今年7月份以來，黃金經(jīng)歷了一輪快速而瘋狂的上漲。7月1日國際現(xiàn)貨黃金開盤于1499.95美元/盎司，9月6日觸及新高1921.15美元/盎司。盡管近期金價有所回調(diào)，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價格的上漲幅度已近30%，黃金投資一枝獨秀，儼然成為今年的“市場明星”。
 
　　拐點尚未到來
 
　　持續(xù)了10年的黃金牛市，讓眾多投資者說起黃金投資都信心爆棚�！芭Ｊ胁谎皂敗钡臉酚^情緒下，看多的投資者也在增加。

　　而仔細探究此番金價的上漲，成因頗為復雜。眾多分析人士均認同，今年7月以來黃金凌厲的上漲，源于歐債危機的持續(xù)深化和美國主權(quán)信用被降級。

　　“近段時期，市場一直被恐慌的情緒所左右。各類危機的不斷演繹，導致避險資金的持續(xù)涌入，是金價屢創(chuàng)新高并且非理性上漲的最終根源�！�

　　但是，經(jīng)歷了兩個月瘋狂上漲的金價，是否會就此打住，甚至掉頭向下呢？眾多分析師的觀點卻是，“黃金的拐點”尚未到來。
 
　　“黃金的牛市走了10年，單憑現(xiàn)在其屢創(chuàng)新高且又陷入調(diào)整，就判斷金價可能已經(jīng)到頂，缺乏理性依據(jù)。”蔣舒表示，“黃金的牛市與美元的弱勢相關(guān)。加上美國的經(jīng)濟復蘇情況難言樂觀，市場的恐慌情緒依然存在，而在恐慌情緒尚未散去的時候就來談?wù)摴拯c則為時尚早�！彼�認為，要判斷金價出現(xiàn)拐點，首先要確認美國經(jīng)濟向好，只有復蘇持續(xù)，美元重拾強勢，黃金價格才能向下。
 
　　要判斷黃金的拐點是否到來，要先厘清這輪黃金牛市背后的復雜成因，且這些成因是否會繼續(xù)存在�！敖饍r與美元的負相關(guān)關(guān)系使得美國經(jīng)濟成為一項重要的判斷指標。近期美國公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟復蘇的步伐放緩，同時美聯(lián)儲在8 月貨幣政策會議結(jié)束后發(fā)表的會后聲明中暗示，有可能會推出更多寬松措施，使得美元長期走低的趨勢更明顯，為金價后期的上漲提供了一定的支撐�！�
 
　　上個世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后，黃金的貨幣職能開始被淡化。“但事實上，黃金作為儲備貨幣的屬性依然存在，在全球經(jīng)濟前景迷茫的當下，各國央行的購金行為，也可以被認為是黃金的貨幣職能開始回歸的注腳�！�
 
　　牛市中的冷思考
 
　　與眾多市場人士偏樂觀的觀點相對的，是投資大鱷偏空的看法。今年5月，美國金融監(jiān)管部門公布的文件顯示，索羅斯已經(jīng)在今年第一季度幾乎將所持的近8億美元黃金資產(chǎn)全部出清，同時拋售黃金的還有其他幾位大投資者。索羅斯管理基金公司此前向美國證交會遞交的一份文件顯示，今年第一季度該公司已經(jīng)賣出所持有的大部分黃金信托基金股份。截至3月31日，索羅斯將其在SPDR黃金信托的持倉降至690萬美元，去年第四季度末他還持有6.55億美元的倉位。同時，索羅斯還結(jié)清了500萬份價值6900萬美元的iShares黃金信托的倉位。
 
　　此前，巴菲特也發(fā)表過看空黃金的觀點。他認為，黃金的作用是避險，在遇到經(jīng)濟危機、戰(zhàn)爭和通脹時，其作用將會凸現(xiàn)。然而，一旦經(jīng)濟好轉(zhuǎn)且平穩(wěn)發(fā)展，黃金的避險功用就會削弱。因此，業(yè)內(nèi)有觀點認為，盡管目前依然保持強勢，黃金也可能繼續(xù)創(chuàng)下新高，但黃金處于高位的事實卻不容改變，其中的投資風險也不可小覷。
 
　　事實上，黃金的價格形成機制頗為復雜，除了基本的供求關(guān)系外，貨幣政策、地緣政治、央行儲備以及投機避險資金的流動均能影響金價的漲跌。故而，投資者在參與黃金投資時，應該做好相關(guān)的投資風險預案，以靈活應對金價變化帶來的投資風險。