近期大漲的原油和貴金屬正是如此，而兩者又相互強化，不斷的創(chuàng)出新的價格高度。短期來說，全球市場的資金鏈還不會輕易斷裂，特別是美聯(lián)儲的第二輪量化寬松，在其結束之前都將為各個市場的價格指數(shù)提供最強而有力的原動力。加上近期國際政治局勢以及歐洲債務危機的影響，更給了這些資金進入貴金屬市場的理由。雖然美國的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期有所轉好，但在今年六月之前，美聯(lián)儲還不會輕易改變每月750億美元的投放力度，因此在這個基礎之上，我們會看到整個市場對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的忽視，以及對貴金屬市場的絕對信任。
但是隨著QE2期限的臨近，市場的焦點必然有所轉變。因為無論全球事態(tài)如何變化，缺乏資金的供應，對商品價格來說始終不是好事。正所謂牛能不能長大，不能光*吃草，但沒有草是萬萬不能的。因此資金是市場還能否提高價格平臺的最原始的動力，換句話說，美聯(lián)儲這個最原始的資金草原在今年六月后還會不會長出新芽，將是非常關鍵的問題。
銳聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司董事長羅伯特•阿諾特表示：“我對資產(chǎn)價格漲幅之大感到驚訝，QE2在資本市場上掀起了漣漪和波瀾。一旦終止QE2，一個重要的刺激源頭就會消失。結束QE2，假如沒有接著推出QE3的話，可能在風險市場上觸發(fā)衰退和回落�！�
而隨著美國失業(yè)率的逐月下滑，以及有部分市場人士開始轉變對美國經(jīng)濟前景的思路，在數(shù)據(jù)的支撐下，這部分人認為美國的經(jīng)濟復蘇很可能已經(jīng)進入了一個足以自我維系的狀態(tài)。在此基礎之上，一些知名投資者已經(jīng)悉數(shù)出售了美國國債，他們預期收益率將會上升，價格將下跌，而若市場開始逐步進行這樣的操作，那么他們對于美國國債收益率的預期就將實現(xiàn)。太平洋(601099,股吧)投資管理公司聯(lián)合首席投資官比爾•格羅斯就是其中最引人矚目的一位。
上周，美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)了巨大的分歧，先是一部分官員表示將在QE2結束之后迅速轉變刺激性貨幣政策的思路，而伯南克卻依然堅持對經(jīng)濟的刺激。由昨日公布的美聯(lián)儲3月份會議紀要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員依然堅持維系QE2，不對其進行任何修改。對于市場來說，這不是什么令人意外的結果，而市場對此早有預料。真正的焦點在于今年6月份QE2計劃結束，繼續(xù)推出QE3抑或是終止刺激周期將成為美聯(lián)儲最主要的議題，因此接下來兩個月美聯(lián)儲的態(tài)度以及其官員的言論將會非常關鍵，市場會從這些只言片語中尋找哪怕一絲的預期，并立即反應到市場之上。
對于貴金屬市場來說，美國停止印刷鈔票將是非常嚴重的利空消息，當然近年來全球向市場投放的資金超過3萬億美元，美聯(lián)儲的退出還不會立即扭轉市場趨勢，但若美聯(lián)儲遲遲不出新招，那么隨著時間的推移，資金鏈的逐漸萎縮將讓市場十分明顯的展示出上漲乏力、震蕩頻繁的特點。
以國內(nèi)金市為例，緊縮預期以及加息的實際動作已經(jīng)令國內(nèi)金市展示出疲軟的一面。上海期貨交易所以及上海黃金交易所的黃金價格在今年一季度末期幾乎一致處于貼水狀態(tài)，而同期的國際金價卻一直處于強勢上漲的勢頭，期間還多次創(chuàng)出新高，但國內(nèi)金價卻遲遲未能刷新高點，即便在昨日國際現(xiàn)貨市場創(chuàng)下1457歷史新高的背景之下，國內(nèi)兩大黃金交易價格也未能突破前期高點。同樣的，去年國內(nèi)黃金價格相對于國際黃金價格一直存在0.5-1元/克的溢價，但今年一季度后期，該溢價范圍大幅縮小，并偶爾出現(xiàn)折價交易的現(xiàn)象，雖然這并不能成為國內(nèi)金市牛市終結的理由，但也反映了市場資金鏈斷裂對市場的嚴重影響。
中國的例子已經(jīng)足夠明顯，如果接下來兩個月，美聯(lián)儲言論并不支持新的寬松政策，那么反映更快、更有效的國際市場很可能隨之頻繁波動，加之目前貴金屬市場已經(jīng)累計不小回調(diào)空間，一旦美聯(lián)儲在未來兩個月的各種公開場合表現(xiàn)出消極的一面都可能對短期行情形成不利的影響。
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