本周金市影響因素呈多元化 金價(jià)是否已中期轉(zhuǎn)弱

　　本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1357.4美元開盤，最高上試1382.35美元，最低下探1348.3美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收1373.1美元，較上個(gè)交易周上漲20美元，漲幅1.48％，周K線呈現(xiàn)一根振蕩上行的小陽線。

　　本周金市影響因素呈多元化

　　本周美元回蕩遇阻78點(diǎn)后強(qiáng)勁回升再創(chuàng)階段性新高，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步持續(xù)，令市場(chǎng)擔(dān)心黃金可能轉(zhuǎn)入中期向弱格局，且技術(shù)面似乎也有形成“頭肩頂”之虞。然筆者以為，目前對(duì)黃金給出中期向弱的觀點(diǎn)可能為時(shí)過早。當(dāng)然，這并不代表筆者當(dāng)前對(duì)黃金中期市場(chǎng)存在非常肯定觀點(diǎn)，只是強(qiáng)調(diào)需要更多信息來進(jìn)一步為中期市場(chǎng)定調(diào)。盡管上周對(duì)沖基金在黃金場(chǎng)內(nèi)外拋壓強(qiáng)勁，但結(jié)合近三個(gè)月總體資金分布及動(dòng)向來看，如要對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)給出一個(gè)相對(duì)主觀觀點(diǎn)，筆者略傾向于繼續(xù)看好中期黃金。

　　本周影響金市的因素呈現(xiàn)多樣化，美元匯率市場(chǎng)波動(dòng)，歐債危機(jī)的縱深，朝韓地緣政治因素等，這使投資者判斷金市前景的難度加大。但不應(yīng)就此盲目給出中期觀點(diǎn)，我們不妨一一樹理。從上述因素對(duì)金價(jià)影響來看，美元走強(qiáng)理應(yīng)令金價(jià)承壓，而歐債危機(jī)的縱深及朝韓地緣政治因素又形成基于黃金的避險(xiǎn)提振。我們必須在這些因素對(duì)金價(jià)影響的主次及程度上多作分析。

　　從朝韓地緣政治因素對(duì)金價(jià)的影響來看

　　朝鮮周二向韓國(guó)島嶼發(fā)射數(shù)十枚炮彈，造成兩名韓國(guó)士兵喪生和多幢房屋起火，這是自1953年韓戰(zhàn)結(jié)束以來，韓國(guó)遭受最猛烈的轟炸之一。避險(xiǎn)買盤提振美元指數(shù)大漲逾1％，同時(shí)也提振當(dāng)日金價(jià)一度激揚(yáng)。然筆者之見，朝韓炮擊事件不大可能進(jìn)一步升級(jí)，朝韓民間一直有著“同根生”情節(jié)，對(duì)武力沖突的升級(jí)持絕對(duì)抵制意見。而韓美聯(lián)合軍演傳達(dá)出美國(guó)在朝韓問題上的鮮明立場(chǎng)，也使得朝鮮不可能有過分升級(jí)沖突的打算。故本周朝韓炮擊事件對(duì)金價(jià)的影響注定僅是短暫插曲，不宜產(chǎn)生過多對(duì)金市影響的幻想。

　　從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)金價(jià)影響來看

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)金價(jià)影響是正面的，近期愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，在對(duì)沖掉部分美元強(qiáng)勢(shì)的利空之后，金價(jià)仍錄得些許漲幅。盡管愛爾蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日向歐盟和IMF提出數(shù)百億歐元的救助申請(qǐng)，以支持該國(guó)陷入困境的銀行業(yè)和公共財(cái)政，從而順從了那些因擔(dān)心愛爾蘭金融危機(jī)可能擴(kuò)散至歐元區(qū)其他成員的歐洲國(guó)家施加的壓力。但歐債危機(jī)的擔(dān)憂又進(jìn)一步向葡萄牙和西班牙蔓延，這意味著歐債危機(jī)對(duì)金市的提振或存在一定持續(xù)性。本周西班牙西班牙國(guó)債拍賣人氣不佳，借債成本超過德國(guó)的幅度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，而且，與愛爾蘭不同，西班牙今年仍不得不在資本市場(chǎng)籌集資金，這意味著歐債危機(jī)會(huì)否進(jìn)一步升級(jí)，將在未來幾周得到體現(xiàn)。此外，投資者依然擔(dān)心葡萄牙即將爆發(fā)與愛爾蘭類似的危機(jī)。在愛爾蘭接受外界救助后，葡萄牙國(guó)債價(jià)格僅小幅走高，主權(quán)債券信用違約掉期（CDS）費(fèi)率飆升。UniCredit Bank駐米蘭的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tullia Bucco稱，目前仍難以看出有什么辦法可以讓葡萄擺脫困境。他認(rèn)為針對(duì)預(yù)算削減方案的最終表決結(jié)果無助于平息市場(chǎng)憂慮；市場(chǎng)壓力持續(xù)越久，葡萄牙被迫提出救助申請(qǐng)的可能性就越大。從上述情況來看，歐債危機(jī)題材極可能進(jìn)一步蔓延至葡萄牙和西班牙，這將繼續(xù)提振黃金避險(xiǎn)魅力。與此同時(shí)，德國(guó)總理默克爾發(fā)表了被歐元區(qū)其它國(guó)家看來很不合適時(shí)宜的“危言”，德國(guó)總理默克爾警告說歐元所處形勢(shì)“非常嚴(yán)峻”，令人錯(cuò)愕地對(duì)歐洲克服債務(wù)危機(jī)的行動(dòng)給出了負(fù)面評(píng)估。這進(jìn)一步加重了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)金融穩(wěn)定的緊張情緒，對(duì)歐元構(gòu)成負(fù)面影響，使得美元進(jìn)一步被動(dòng)上行，而金價(jià)則在兩股正反作用力下形成交織。

　　但本輪歐債危機(jī)與上半年希臘版歐債危機(jī)存在較大不同，不同點(diǎn)主要在于歐元區(qū)已為此做好了充分準(zhǔn)備，這種準(zhǔn)備主要體現(xiàn)為對(duì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)國(guó)家的金融救助，并敦促實(shí)施減赤及減預(yù)算政策，以及做好了應(yīng)對(duì)歐元遭遇投機(jī)攻擊的充分準(zhǔn)備。故筆者之見，即便階段性歐元在歐洲債務(wù)危機(jī)的影響下進(jìn)一步下滑，但下滑空間或?qū)⒂邢蕖?/FONT>

　　從歐美官方基于匯率波動(dòng)的意愿來看

　　美國(guó)希望美元走強(qiáng)應(yīng)是一種短期意愿，重在擺脫全球基于美國(guó)第二輪量化寬松（QE2）的關(guān)注與聲討。即便本周，也還有基于美國(guó)QE2的聲討余音，本周韓國(guó)央行行長(zhǎng)金仲秀呼吁采取措施對(duì)抗美國(guó)量化寬松。但從本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要來看，美國(guó)仍希望弱勢(shì)美元來刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，盡管口中力挺強(qiáng)勢(shì)美元。歐元區(qū)則有所不同，盡管歐元區(qū)各國(guó)也應(yīng)該將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為期望的重點(diǎn)，但在新一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)當(dāng)口，基于歐元區(qū)穩(wěn)定考慮為先，似乎更希望歐元走強(qiáng)。歐元進(jìn)一步走弱都可能視為對(duì)歐元的投機(jī)性攻擊，進(jìn)而引發(fā)歐洲央行進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)的可能。德國(guó)央行行長(zhǎng)、歐洲央行管理委員會(huì)重要成員韋伯稱，歐元區(qū)國(guó)家除了保護(hù)歐元別無選擇。韋伯（Axel Weber）周三（11月24日）表示，歐元區(qū)成員國(guó)已經(jīng)準(zhǔn)備好打擊對(duì)歐元的投機(jī)性攻擊，即使這意味著在5月份7500億歐元一攬子援助計(jì)劃的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加額度。并稱，歐元仍將是強(qiáng)勢(shì)貨幣。韋伯接受采訪時(shí)指出：“盡管我認(rèn)為歐盟公約可能較為嚴(yán)格，但歐元仍將存在，且仍將是強(qiáng)勢(shì)貨幣。”故中期來看，歐元不大可能遭遇類似上半年毫無節(jié)制的勁挫，即美元對(duì)應(yīng)的中期漲勢(shì)或?qū)⒂邢�。反�?yīng)到黃金市場(chǎng)，即歐債危機(jī)對(duì)金價(jià)的提振與美元走強(qiáng)對(duì)金價(jià)的壓制，其持續(xù)性可能不會(huì)很長(zhǎng)，隨后金價(jià)將回到自身市場(chǎng)的運(yùn)行軌道中。中長(zhǎng)期來看，這條軌道應(yīng)該繼續(xù)向上。但愿投資者不要為過多的短期情節(jié)影響了對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期判斷。