黃金是國家重要儲備資產(chǎn)

　　今天，黃金(1221.90,9.70,0.80%)在貨幣體系中的地位已經(jīng)遠(yuǎn)不能和金本位制時(shí)期相比。在牙買加會議上，黃金被非貨幣化，規(guī)定各國之間都不必用黃金進(jìn)行結(jié)算，在制度上黃金只剩下商品屬性。但是，如今黃金依然具有投資、融資、避險(xiǎn)、抗通脹和儲備等功能，說明制度上的變更并不會真正影響到黃金原有的貨幣屬性。從黃金作為世界各國儲備的情況來看，當(dāng)前黃金依舊是一項(xiàng)重要的儲備資源。

　　10%的官方儲備比例

　　官方儲備(International Reserve)也稱“國際儲備”，是一國貨幣當(dāng)局持有的，用于國際支付、平衡國際收支和維持其貨幣匯率的國際間可以接受的一切資產(chǎn)。官方儲備分為自有儲備和借入儲備。自有儲備包括外匯儲備、黃金儲備、特別提款權(quán)和國家在國際貨幣基金組織(IMF)中的儲備頭寸；借入儲備是包括備用信貸、互惠信貸以及支付協(xié)議在內(nèi)的本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)等內(nèi)容。一般說的國家官方儲備是指自有儲備。

　　相對于把黃金作為一種儲備而言，將他國信用貨幣作為儲備即外匯儲備有不少優(yōu)勢，因?yàn)楫吘剐庞秘泿旁谥Ц逗徒Y(jié)算時(shí)比實(shí)物黃金更加方便簡單，而且儲備黃金存在著存儲成本和機(jī)會成本，儲備信用貨幣卻能夠生息。例如，用外匯儲備購買他國國債就是一種使外匯儲備穩(wěn)定生息的手段。儲備黃金要支付存儲成本和相應(yīng)的管理費(fèi)用，存儲外匯卻有利息收益，所以單從成本和流動性角度來看，外匯儲備的確優(yōu)于黃金儲備。

　　不過，從近10年各國真實(shí)官方儲備的變動情況來看，黃金儲備占官方儲備的比重非常穩(wěn)定，始終保持在10%左右的穩(wěn)定比例。雖然作為儲備的外匯比黃金有更多的優(yōu)點(diǎn)，但在信用貨幣時(shí)代，黃金的<br>儲備地位并沒有被削弱。

　　如果從歐元區(qū)的情況來看，黃金儲備占比更高。自歐元誕生至今，歐元區(qū)的黃金儲備與官方儲備占比一直保持上升態(tài)勢，從2000年的30%提高到如今的50%至60%。可見黃金儲備比外匯儲備對世界貨幣地區(qū)更為重要。這一點(diǎn)很容易理解，因?yàn)殡S著本國貨幣的國際地位上升，各種貿(mào)易結(jié)算用到本國貨幣的比例增大，儲備他國貨幣的必要性有所減小，所以對于歐元區(qū)國家來說，減持外匯優(yōu)于減持黃金。如今歐元區(qū)黃金儲備量為1.08萬噸左右，超過美國的8133噸，是全球黃金儲量最多的統(tǒng)一貨幣地區(qū)。

　　國家經(jīng)濟(jì)地位與黃金儲備

　　筆者從所有國家和地區(qū)中選出上一年國內(nèi)生產(chǎn)總值最高的10個(gè)，對黃金在儲備中的貨幣地位進(jìn)行更深一步的探究。這10個(gè)國家和地區(qū)可以代表全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的國家。

　　這些國家或地區(qū)黃金儲備占官方儲備的比重也很大。除美國外，德國、法國和意大利等上世紀(jì)老牌強(qiáng)國持有黃金的比例都超過60%，西班牙也持有超過1/3的黃金。對這些國家而言，本國或本地區(qū)的貨幣已經(jīng)是世界貨幣了，外匯儲備相對次要，黃金自然是官方儲備的主要組成部分。

　　在這些國家中，需要關(guān)注的是中國、英國、日本和俄羅斯4個(gè)國家。

　　中國在2009年4月宣布黃金儲備已超過1000噸，成為世界第五大黃金儲備國。中國的外匯儲備量居世界第一，在2009年第三季度達(dá)到近2.3萬億美元，而其中又以美元為主。黃金作為一種良好的對沖美元風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，提高其在儲備中的比例能很好地抵消美元常年貶值帶來的外匯儲備損失。

　　從2000年至2005年，英國減持了近280噸黃金儲備，目前持有的儲備量已經(jīng)下降到310噸，不足官方儲備總量的15%。與此同時(shí)，英鎊的地位也不斷下降。作為曾經(jīng)獨(dú)一無二的國際貨幣，英鎊現(xiàn)在在外匯交易市場、國際結(jié)算和全球外匯儲備中的地位早已今非昔比。如今在全球外匯儲備中，英鎊僅占到4.3%。不過，在過去5年中，英國沒有繼續(xù)減持黃金。

　　日本和中國一樣，同屬外匯儲備大國。從數(shù)據(jù)層面來看，兩個(gè)國家黃金儲備的比例都相當(dāng)?shù)�，但不同的是，日本的黃金存量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其黃金儲備顯示的量。日本很早就開始推行藏金于民計(jì)劃，由金融機(jī)構(gòu)先后推出多種適合個(gè)人投資者需要的黃金產(chǎn)品，比如黃金零存整取等；同時(shí)還將儲金與養(yǎng)老計(jì)劃結(jié)合，推出黃金積存計(jì)劃。黃金積存計(jì)劃要求投資者在固定的期限內(nèi)存入資金，同時(shí)銀行在每月固定的日期內(nèi)從每位儲戶的銀行賬戶上自動劃款購買固定金額的黃金，黃金價(jià)格低時(shí)多買些，黃金價(jià)格高時(shí)少買些，如此平攤價(jià)格，減少直接購買黃金的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)合同到期時(shí)，客戶累積的黃金可以兌現(xiàn)或者以金磚、金幣形式交付，也可以換成黃金首飾。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年，黃金積存計(jì)劃已替日本國民儲存了190噸黃金。

　　俄羅斯的儲金比率也很低，但是，俄羅斯是僅次于中國、日本的外匯儲備第三大國。截至2009年第三季度，俄羅斯的外匯儲備達(dá)到了0.4萬億美元。從俄羅斯官方儲備的變化歷史來看，俄羅斯在不停地增持黃金，只是黃金儲備增長速度不及外匯儲備的增速。近10年來，俄羅斯黃金儲備增持了40%，并有計(jì)劃繼續(xù)增加實(shí)物黃金的持有量。

　　我們可以看出，這些全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的國家對黃金作為一種儲備的態(tài)度，它們或多或少都持有大量實(shí)物黃金作為重要的儲備資源，并且近幾年有增無減。