英國緊咬不放 歐盟另類投資指令難產(chǎn)

　　原定于4月12日的投票表決日，莫名其妙被推遲到了4月27日。歐盟另類投資監(jiān)管規(guī)則改革之難產(chǎn)由此可見一斑。

　　歐洲議會經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員會成員讓-保羅·戈澤斯(Jean-Paul Gauzès)3月26日到達(dá)倫敦，試圖進(jìn)一步展開溝通，以就歐盟內(nèi)部旨在監(jiān)督對沖基金和私人股本公司的另類投資基金經(jīng)理指令(the Alternative Investment Fund Managers，以下簡稱AIFM指令)達(dá)成更多共識。

　　不過，這位法國人所表達(dá)的強硬立場，卻在英國金融城激起更大不滿情緒。

　　“如果這個指令消除2000個或3000個投機者，我不會感到悲哀�！�3月26日，戈澤斯在歐盟議會駐倫敦辦公室對本報記者說，歐洲應(yīng)該成為一個“堡壘”，而這(指損失相關(guān)就業(yè))是嚴(yán)格規(guī)則的必要代價。

　　戈澤斯不可能不惱火，身為AIFM指令議案的提交人，戈澤斯從去年初領(lǐng)命后就一直在竭力推動AIFM指令，但由于以英國為主的力量的反對，讓這份議案至今仍未能進(jìn)入表決程序。

　　作為法國重要政客，前來溝通和增加立法規(guī)則透明度的戈澤斯只講法語，還聲稱這是他最近30多年里第一次到倫敦。

　　AIFM指令表決：一拖再拖

　　就在戈澤斯到達(dá)倫敦的同一天，歐洲理事會原定當(dāng)天會議上要通過AIFM議案，但作為歐盟輪值主席的西班牙決定，把審議該事項的計劃從議事日程上刪掉了。

　　這被視為是對英國首相布朗的支持。有歐洲媒體報道說，這是布朗給西班牙首相連夜打電話的結(jié)果。

　　更重要的是，歐洲議會經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員會原定于4月12日投票表決AIFM指令，但來自游說團(tuán)體的強大力量，又讓投票日推遲到4月27日，以便歐洲議會議員有更多時間進(jìn)行談判——或者按一些對此不滿的議員的說法——以便英國和美國有更多時間游說。

　　在正式表決之前，4月23日召開的20國財長會議上也許對AIFM指令會進(jìn)一步展開討論。

　　僅今年2月1日以來，該指令已先后三次被重新起草。

　　戈澤斯說，該監(jiān)管規(guī)則指令迄今已收到1000多個修正建議，他本人也已經(jīng)接待了多達(dá)137個游說者。

　　記者拿到的最新一份AIFM指令的要點，與戈澤斯去年9月提交的議案要點相比，已經(jīng)從原來的8項增加到13項，加入了對杠桿運用、賣空、報告義務(wù)、監(jiān)督等的新規(guī)定。

　　戈澤斯強硬地表示，不論是否將導(dǎo)致對沖基金和私人股本經(jīng)理大逃亡，新的指令都應(yīng)被制定和執(zhí)行。

　　目前有450個對沖基金設(shè)在倫敦，相當(dāng)于全歐洲對沖基金的80%，它們管理的資金總計達(dá)2500億英鎊。在英國，該行業(yè)直接雇傭了1萬人，還提供了3萬個律師、會計師等相關(guān)專業(yè)服務(wù)職位。

　　一位在某大型對沖基金已做了6年投資經(jīng)理的人士向本報記者抱怨，歐盟的這種做法就像是中世紀(jì)的醫(yī)生看偏頭痛病人——不知道是什么原因?qū)е碌募膊�，所以用類似避邪的辦法，給病人提供一個水蛭罐，好讓他流點血。

　　他說，現(xiàn)在對沖基金的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)大不如前，作為對沖基金經(jīng)理，與投資者的力量對比已發(fā)生很大改變，投資者如今擁有大部分權(quán)力。

　　“過去，正常的收費結(jié)構(gòu)通常是2/20，增加資本是一個雖然緩慢但卻穩(wěn)定的過程；而現(xiàn)在，許多對沖基金開始談判1/20，籌款過程也變得更為艱苦�！彼�說。

　　金融城的人們憤怒地指責(zé)戈澤斯表現(xiàn)得太放肆�！罢l能決定什么是好或者不好的工作？”黑石公司常務(wù)董事Doug Shaw說，“何況對沖基金已被證明與金融危機之間并無因果作用。歐盟需要所有它能夠得到的就業(yè)機會！”

　　“第三國”規(guī)則：英美聯(lián)手游說

　　戈澤斯表示，目前有關(guān)資金托管、活動范圍、報酬和賣空的規(guī)則仍然存在爭議，但最激烈的辯論來自于對第三國資金處置辦法的分歧。

　　該指令草案引入了一個“歐盟護(hù)照”的概念，要求非歐盟國家的資金和管理人員必須遵守某些規(guī)則，只有那些被視為履行了必要標(biāo)準(zhǔn)、被視為“等同”的第三國資金才能獲得在歐盟運營的“護(hù)照”，否則，將被禁止在歐盟范圍內(nèi)運營。

　　實際上，美國財長蓋特納早已對該規(guī)則表達(dá)了強烈的反對，稱歐盟這么做是保護(hù)主義和“歧視”。

　　戈澤斯向本報記者透露，對于美國是否可被視為“等同”的第三國，即能否取得這個“歐洲營運執(zhí)照”，目前還沒有定論。

　　英國一直在歐盟內(nèi)部努力，試圖淡化整個改革的強硬基調(diào)。即便如此，金融家們還是很不滿意，記者不只一次在倫敦的各種金融論壇上聽到激憤的對沖基金經(jīng)理威脅要離開倫敦。

　　面臨5月大選，英國執(zhí)政的工黨稍有閃失，即會被在野黨捉住把柄，斥其出賣英國利益。

　　一位不愿透露姓名的歐盟委員會負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的人士在接受本報記者采訪時表示，在這種關(guān)頭，即便是該議案最重要的推動力量——法國總統(tǒng)薩科奇，也不好意思太為難布朗。

　　在歐盟內(nèi)部，英國也是有關(guān)第三國資金的主要反對者。

　　因為美國的對沖基金，大多數(shù)都把歐洲的基地設(shè)在英國。比如，在美國次貸危機中通過壓注抵押貸款市場賺了超過60億美元而名聲大振的紐約對沖基金經(jīng)理鮑爾森，其歐洲的辦公室也是設(shè)在倫敦。

　　前述匿名歐盟官員向記者表示，英國、瑞典、捷克共和國、芬蘭和愛爾蘭是第三國規(guī)定的主要反對者，但他們的總投票在歐洲議會只占77票——只有91票才能阻止該提案被通過。在議會擁有27票的波蘭被認(rèn)為還在搖擺，波蘭現(xiàn)在保持沉默，但被認(rèn)為其可能傾向于支持該提案。

　　不過，即使該指令獲得通過，未來執(zhí)行的有效性還是要打個問號：歐盟和美國之間能夠?qū)崿F(xiàn)監(jiān)管的無縫對接，避免有漏洞被利用嗎？

　　舉例來說，美國商品期貨交易委員會(CFTC)主席金斯勒此前在倫敦接受采訪時，也明確表示不支持歐盟禁止投機資金裸賣空主權(quán)信用違約互換(CDS)。歐盟認(rèn)為，正是這種行為加重了希臘債務(wù)危機。但主權(quán)CDS主要的交易市場是在美國，如果美國不配合，歐盟恐怕很難保證這項規(guī)則未來能夠被有效執(zhí)行。