不要陷入美國設(shè)置的匯率陽謀

　　美國特別是美國國會近期公開向中國施壓,要求人民幣升值,這是一種“縱橫捭闔”的策略。也許,施壓背后的陽謀是試圖從推遲的人民幣升值中獲得更多好處,得以使美國延續(xù)即將失去的好日子。

　　美國向中國施壓要求人民幣升值,特別是近期美國國會就人民幣匯率問題召開聽證,引起了國人高度關(guān)注。那么,美國國會為什么會如此堅決地主張人民幣升值呢？

 　　其實,已有跡象顯示近期人民幣的升值壓力正在釋放。這是因為,由于現(xiàn)階段人民幣匯率窄幅盯住美元,美元對歐元匯率自去年12月初以來持續(xù)上漲了10%,美元升值也緩解了人民幣對歐元的升值壓力。但是,人民幣對美元的升值壓力并未得到任何緩解。

　　另外,中國的經(jīng)常項目在過去幾個月里也發(fā)生了顯著變化。例如,2009年外貿(mào)出口下降16%,進(jìn)口僅降低11%,貿(mào)易順差減少1020億美元。這一趨勢在今年仍在延續(xù)。今年1至2月中國出口總值同比增加31.4%,進(jìn)口總值同比增加63.6%,進(jìn)出口規(guī)模與2008年初金融危機(jī)惡化前的規(guī)�；�本持平,但貿(mào)易順差卻為217.6億美元,下降了50.4%。另據(jù)商務(wù)部部長陳德銘的最新預(yù)測,3月份中國可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

　　按理說,上述兩方面原因,有助于降低中國央行調(diào)整人民幣匯率的可能性。比如,反映在海外無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）人民幣兌美元外匯市場上,人民幣在未來一年后的升值預(yù)期已從去年下半年的3%降低到當(dāng)前略高于2%。

　　但是,就在人民幣升值的經(jīng)濟(jì)壓力得到緩解的時刻,來自美國國會的政治壓力卻在上升。3月中旬,130名國會議員要求奧巴馬政府在下月發(fā)布有關(guān)匯率操縱的定期報告時,把中國列為匯率操縱國,并且呼吁對中國輸美產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼稅。日前,美國眾議院籌款委員會也就人民幣匯率問題舉行了聽證會。

　　那么,美國國會為什么要這樣做呢？不妨讓我們聽聽一位美國學(xué)者的精辟分析。曾擔(dān)任過美國財政部部長助理的斯瓦戈爾（Phillip Swagel）在2005年撰寫過“中國應(yīng)該讓人民幣升值”等文章,試圖從經(jīng)濟(jì)利益和政治博弈兩個層面分析中美匯率之爭。

　　2005年以前,美國曾高調(diào)要求人民幣與美元脫鉤。但很多美國人都知道,中國政府不會屈服于外在的壓力。因此,美國公開要求中國改革匯率制度,只能推遲人民幣匯率的調(diào)整。其實,美國是應(yīng)該知道這個狀況的,那么為什么還要繼續(xù)這樣做呢？斯瓦戈爾把上述問題分解為四個小問題,逐一回答。

　　第一,人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)是否有利？答案是匯率變動符合中國自己的最佳利益。這個好處包括:降低貨幣增長、控制通貨膨脹;降低貸款增長、減少不良貸款堆積;降低對出口的依賴、減少經(jīng)濟(jì)波動等方面。他還認(rèn)為,在人民幣強(qiáng)勢的情況下,中國經(jīng)濟(jì)增長有堅實的基礎(chǔ),會更依賴國內(nèi)消費。

　　第二,既然人民幣升值對中國有好處,為什么中國不主動行動呢？對此,斯瓦戈爾指出,即使美國不施壓,人民幣升值也需要克服阻力。人民幣升值,會惡化出口企業(yè)的生存環(huán)境。這些企業(yè)在廉價的勞動和易得的貸款之中已變得惰性十足。如果人民幣升值,這些企業(yè)將無法面對國際競爭,也會連累給這些企業(yè)發(fā)放貸款的銀行,最終導(dǎo)致政府不得不出資清償。政府可能也難以把握升值的時機(jī),因為擔(dān)心國內(nèi)需求還沒有跟上的時候,國際需求降低會太快。

　　第三,人民幣升值對美國有什么影響？從長期來看,人民幣走向浮動匯率對美國有益,但短期對美國經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響。因為,美國人必須以更高的價格買好些商品,美國的赤字也不再容易得到融資,債務(wù)人要支付更高的利息。更要命的是,美國工人無法從中國工人手中奪回就業(yè)機(jī)會,這些機(jī)會將從中國轉(zhuǎn)移到馬來西亞、洪都拉斯之類的國家。

　　第四,既然有短期的陣痛,為什么美國還要施壓中國的人民升值呢？斯瓦戈爾認(rèn)為,美國確實知道,公開要求中國讓人民幣升值,往往會導(dǎo)致中國更難采取行動。因此,美國公開施壓要求人民幣升值,是一種絕妙策略,是試圖從推遲中國的匯率改革中得到更多好處的“曲折嘗試”。也許,這樣做不是故意的,但卻歪打正著,讓美國得以延續(xù)即將失去的好日子。也就是說,美國國會要求人民幣升值的呼聲越高,可能越是說明他們此刻并不想讓人民幣升值。因此,在決定人民幣是否升值問題上,中國應(yīng)該堅定地“走自己的路”。