伯南克證詞弦外音將更有看點(diǎn)

　　美國東部時(shí)間2月24日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將開始在美國國會(huì)發(fā)表貨幣政策半年度證詞陳述。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)本月早些時(shí)候上調(diào)聯(lián)邦貼現(xiàn)率的決定曾引發(fā)全球金融市場(chǎng)震蕩，伯南克的此番證詞必將受到市場(chǎng)的矚目。

　　美國媒體同時(shí)指出，考慮到美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，伯南克料將承諾寬松貨幣政策不變；但其屆時(shí)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的評(píng)估，卻會(huì)暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在哪個(gè)方向上展開回收流動(dòng)性行動(dòng)。這意味著，伯南克證詞的“弦外之音”可能更有看點(diǎn)。

　　寬松貨幣政策方向未改

　　對(duì)于伯南克屆時(shí)將強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策未改這一點(diǎn)，美國媒體及市場(chǎng)人士均無異議。用美林北美經(jīng)濟(jì)研究部門負(fù)責(zé)人伊�！す�里斯的話來說，伯南克將在國會(huì)議員面前“一遍又一遍地重申現(xiàn)行貨幣政策仍將延續(xù)”。根據(jù)美國國會(huì)的日程安排，伯南克將于24日在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞，25日則將面對(duì)參議院金融委員會(huì)。

　　哈里斯同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性至少也要等到就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，而目前該市場(chǎng)連回暖的跡象都不曾出現(xiàn)。在此背景下，一旦伯南克表示將迅速終結(jié)當(dāng)前貨幣政策，必將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否能找到“退出策略”適當(dāng)時(shí)機(jī)和方法的懷疑。

　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行的寬松貨幣政策也不能無休止地執(zhí)行下去，鑒于此，保德信國際投資顧問公司首席投資策略師約翰·普拉文表示，除了傾聽伯南克為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策“定調(diào)”之外，“留意是否有更多信號(hào)以確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)將在哪個(gè)方向上行動(dòng)”和“尋找更多有關(guān)(退出策略)時(shí)機(jī)的線索”便成為市場(chǎng)關(guān)注伯南克證詞的一個(gè)更為充分的理由。

　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部顯現(xiàn)分歧

　　在伯南克陳述證詞期間將針對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程做出的評(píng)估中，其對(duì)美國通脹前景及市場(chǎng)上資金充裕程度的判斷尤為引人關(guān)注，因?yàn)檫@涉及到美聯(lián)儲(chǔ)未來回收流動(dòng)性具體步驟的實(shí)施。目前，美聯(lián)儲(chǔ)可能在兩種方案中做出選擇：一是先從市場(chǎng)中抽回資金再實(shí)施加息，但不以加息作為緊縮貨幣政策起點(diǎn)；二是在切實(shí)加息之前開始抽回資金，再以加息作為流動(dòng)性回收的明確信號(hào)。

　　實(shí)際上，伯南克在本月10日美國眾議院金融委員會(huì)聽證會(huì)上的證詞，雖宣稱美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)出售資產(chǎn)，卻暗示將執(zhí)行先回收資金后加息的策略。不過，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員曾在1月會(huì)議上就此問題進(jìn)行過激烈辯論，而同樣的爭議目前尚未平息。

　　包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部著名“鷹派”人物、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·霍恩在內(nèi)的反對(duì)者表示，美聯(lián)儲(chǔ)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)曾買入1.5萬億美元美國國債和按揭抵押證券(MBS)，在市場(chǎng)仍然脆弱時(shí)出售大量MBS，可能會(huì)推升按揭利率并扼殺美國樓市的回暖跡象。因此，仍然存在的反對(duì)聲音是否會(huì)令伯南克改變主意，也要到證詞陳述環(huán)節(jié)開啟之時(shí)才能見分曉。

　　美國媒體指出，無論是承諾現(xiàn)行貨幣政策不變，還是尋求最有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的流動(dòng)性回收策略，美聯(lián)儲(chǔ)都希望能夠安撫市場(chǎng)上可能正在積蓄的擔(dān)憂情緒。此前在美聯(lián)儲(chǔ)18日公布提高貼現(xiàn)率的決定后，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的震蕩。而就在伯南克來到國會(huì)山的前一交易日，全球市場(chǎng)也以相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，反映了投資者靜待伯南克證詞內(nèi)容時(shí)的審慎情緒。

　　分析人士表示，從短期看，一旦伯南克表示上調(diào)貼現(xiàn)率并非是政策收緊且美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在一段時(shí)間內(nèi)維持現(xiàn)有貨幣政策不變，全球投資者將可能因此受到鼓舞；但從中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭得到確認(rèn)，才是穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的重要砝碼。