伯南克打破沉默披露美聯(lián)儲出路 時間表尚未確定

　　美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克周三第一次向外界具體闡述了可能的信貸回收退出策略，但由于策略仍在商議中，伯南克沒有宣布各個策略具體實施的時間表。

　　上調(diào)貼現(xiàn)率、超儲利率先行

　　在美國眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上，伯南克表示，在失業(yè)率已下降至9.7%，美國去年四季度經(jīng)濟(jì)回升速度創(chuàng)6年來新高的背景下，美聯(lián)儲需要認(rèn)真地考慮應(yīng)采取怎樣的措施才能保證在回收過多的流動性的同時，不傷及尚未穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　在證詞中，伯南克表示當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇到一定程度時，將上調(diào)美聯(lián)儲向各大銀行提供的緊急貸款貼現(xiàn)率來收緊信貸。在發(fā)言中，伯南克暗示緊急貸款貼現(xiàn)率可能很快即將上調(diào)，但他強調(diào)此舉應(yīng)當(dāng)被視為美聯(lián)儲信貸工具正�；�的第一步，而不應(yīng)該被誤讀成對企業(yè)和家庭收緊信貸從而造成不必要的恐慌，傷及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　伯南克進(jìn)一步表示，目前美聯(lián)儲仍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭偏弱，失業(yè)率顯著下降仍需要一段時間才能出現(xiàn)，為此美聯(lián)儲仍會把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在創(chuàng)紀(jì)錄的低點。

　　伯南克同時表示除了提高緊急貸款貼現(xiàn)率，超額準(zhǔn)備金利率與逆向回購也是美聯(lián)儲將采用的第一批政策工具。他透露，美聯(lián)儲在初期將會于小范圍內(nèi)測試這些工具的有效性以及對市場產(chǎn)生的影響，當(dāng)時機(jī)成熟后，美聯(lián)儲才會大規(guī)模使用這些工具來顯著回收流動性，到那時將會考慮提高聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。

　　收放空間大

　　對于伯南克闡述的退出路徑和政策，美聯(lián)儲前任貨幣事務(wù)主管Vincent Reinhart認(rèn)為，在美聯(lián)儲上調(diào)緊急貸款貼現(xiàn)率后，超額準(zhǔn)備金利率將在未來一段時間內(nèi)成為美聯(lián)儲的主要政策工具。通過以上兩項調(diào)整，美聯(lián)儲可以有效推高其他短期關(guān)鍵利率，最終使得市場不會對美聯(lián)儲上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率感到無所適從和恐慌。

　　從時間進(jìn)度與強度上來看，退出初期的各項政策與貨幣工具都將呈現(xiàn)溫和的測試狀態(tài)，市場流動性收縮規(guī)模并不會很大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)能夠獨立穩(wěn)定地復(fù)蘇后，多種工具的使用將能夠在短時間內(nèi)迅速從市場上收回上千億美元的資金。從這點來看，美聯(lián)儲未來將能夠比較靈活地實施各種貨幣政策。