消失的710億美元?外匯局釋疑統(tǒng)計(jì)差異

　　2月5日,外匯管理局公布了2009年我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)。2009年,我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目呈現(xiàn)“雙順差”,國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增加。

　　數(shù)據(jù)顯示,2009年我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差2841億美元。資本和金融項(xiàng)目2009年順差（含凈誤差與遺漏）1091億美元,其中直接投資凈流入365億美元。

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤表示,由于資本和金融項(xiàng)目的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái),因此資本和金融項(xiàng)目初步統(tǒng)計(jì)數(shù),是采用經(jīng)常項(xiàng)目差額與儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)數(shù)之差計(jì)算得到的。

　　我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)3932億美元。其中,外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)3821億美元（不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響）,特別提款權(quán)增加108億美元,在基金組織的儲(chǔ)備頭寸增加3億美元。

　　值得注意的是,人民銀行此前公布的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加了4531億美元,與外管局公布的數(shù)字有明顯差異。

　　管濤介紹,此次平衡表對(duì)于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)方法,按照國(guó)際慣例進(jìn)行了調(diào)整。此次國(guó)際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)只記錄交易變動(dòng)數(shù)據(jù),因匯率、價(jià)格等非交易因素引起的儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)將通過(guò)國(guó)際投資頭寸表反映。

　　他表示,在按上述口徑追溯調(diào)整近年平衡表數(shù)據(jù)之前,初步數(shù)據(jù)和以前數(shù)據(jù)不能簡(jiǎn)單相比。外管局將于2010年4月公布2009年國(guó)際收支平衡表修訂數(shù)。

　　710億美元外儲(chǔ)變動(dòng)緣由

　　2009外儲(chǔ)交易凈增3821億,與人民銀行此前公布的4531億美元相比,出現(xiàn)了710億美元的差異。

　　外管局人士解釋,2009年末的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)余額是23992億美元,比上年末增加了4531億美元,其中由于交易凈增的3821億美元計(jì)入平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng),還有710億美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)是由匯率、價(jià)格等非交易因素引起的,不再計(jì)入平衡表。非交易價(jià)值變動(dòng)因素將通過(guò)2009年國(guó)際投資頭寸表里反映。

　　他表示,新的統(tǒng)計(jì)方法是在收支平衡表中只計(jì)入外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)數(shù)據(jù),非交易的數(shù)據(jù)在國(guó)際投資表中反映。

　　之所以調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)方法,主要因?yàn)殡S著最近幾年外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加,且國(guó)際市場(chǎng)上美元匯率波動(dòng)也在加大,外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中非交易價(jià)值變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支狀況的影響越來(lái)越大,甚至可能會(huì)造成對(duì)趨勢(shì)的誤判。

　　此前國(guó)際收支平衡表中對(duì)于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì),都是按照人民銀行公布的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)余額變化,把它計(jì)入到國(guó)際收支平衡表中。由于往年的儲(chǔ)備規(guī)模相對(duì)比較小,匯率、價(jià)格變動(dòng)也比較小,這樣對(duì)國(guó)際收支狀況判斷影響不是很大。

　　事實(shí)上,這次國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后,月度的外匯儲(chǔ)備余額變動(dòng)很大,有的月份甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。但從外匯市場(chǎng)來(lái)看,依然是供大于求的。外管局人士表示,這些月份的負(fù)增長(zhǎng)主要是由于匯率、價(jià)格等非交易因素引起的。

　　外管局人士表示,本次外匯儲(chǔ)備記錄方法調(diào)整,既符合國(guó)際收支平衡表統(tǒng)計(jì)的國(guó)際慣例,也便于數(shù)據(jù)使用者更好分析平衡表各項(xiàng)目的關(guān)聯(lián),減少將非交易數(shù)據(jù)納入相關(guān)分析帶來(lái)的問(wèn)題。

　　兩因素致資本大幅流入

　　2009年,資本項(xiàng)下繼續(xù)保持順差。數(shù)據(jù)顯示,2009年我國(guó)資本和金融項(xiàng)目順差達(dá)1091億美元。而2008年已公布的這一數(shù)字為190億美元。

　　對(duì)此,管濤解釋說(shuō),最新公布的資本和金融項(xiàng)目順差只是預(yù)估值,含凈誤差與遺漏,因此與2008年已公布的數(shù)字不具有可比性。 “資本凈流入的大幅增長(zhǎng)是多種因素促成的,并不是不可解釋的�！彼�說(shuō)。

　　與2008年相比,2009年有兩個(gè)因素出現(xiàn)了反方向的變化,從而導(dǎo)致了資本流入大幅增加。

　　首先,是商業(yè)銀行境內(nèi)外外匯資產(chǎn)配置的變化。2009年受國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)的影響,國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行重新調(diào)配境外資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模,減少了境外資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)、存放及有價(jià)證券投資。

　　外管局人士介紹,商業(yè)銀行凈調(diào)回外匯600多億元美元,主要用于發(fā)放國(guó)內(nèi)外的貸款。去年國(guó)內(nèi)外匯貸款增加了1362億美元,減掉向境外企業(yè)發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款,支持走出去的項(xiàng)目,還有1048億。“這些都是*商業(yè)銀行減持境外資產(chǎn)到境內(nèi)來(lái)運(yùn)營(yíng)�！�

　　而在2008年,商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)的配置恰恰呈現(xiàn)相反的趨勢(shì)。外管局人士介紹,2008年商業(yè)銀行凈調(diào)出外匯將近300億美元。2009年是順差,是凈調(diào)入,2008年則是凈調(diào)出,這一正一反將近1000億。

　　還有一個(gè)變化是央行其他境外資產(chǎn)的回流。2008年上半年以前,央行為了匯率政策調(diào)控的需要,要求銀行以外匯繳存人民幣存款準(zhǔn)備金。但下半年為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的影響,實(shí)施適度寬松的貨幣政策,開(kāi)始調(diào)低存款準(zhǔn)備金率,同時(shí)又開(kāi)始返還以外匯繳存的存款準(zhǔn)備金。

　　這個(gè)在國(guó)際收支中意味著什么？外管局人士介紹,央行境外資產(chǎn)運(yùn)用在2008年有所增加,但在2009年減少了,因?yàn)檠胄袨榱藢?shí)施適度寬松的貨幣政策,必須把境外這部分資產(chǎn)調(diào)回來(lái),這也體現(xiàn)為資本的流入。

　　外管局人士表示,還有特別提款權(quán)增加、境內(nèi)企業(yè)海外上市,以及QFII項(xiàng)下的審批額度增加等因素導(dǎo)致了2009年資本流入有了較快增長(zhǎng)。

　　經(jīng)常項(xiàng)目順差下降35%

　　外管局有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,這兩年我國(guó)國(guó)際收支狀況繼續(xù)趨于改善。

　　首先,國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加比上年減少。2009年的儲(chǔ)備資產(chǎn)增加了3932億美元,比上年按可比口徑是下降了18%。

　　同時(shí),經(jīng)常項(xiàng)目順差也在下降。2009年,國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差絕對(duì)額較上年下降35%。其中,按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算,貨物貿(mào)易項(xiàng)目順差2493億美元,服務(wù)項(xiàng)目逆差287億美元,收益項(xiàng)目順差287億美元,經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差348億美元。

　　國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重也在進(jìn)一步下降。2007年經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重最高,達(dá)到11%,2008年下降為9.9%。2009年進(jìn)一步延續(xù)了這一趨勢(shì),根據(jù)初步數(shù)據(jù)這一比重下降到5.8%。

　　“從理論上來(lái)講,經(jīng)常項(xiàng)目順差在GDP的比重下降,意味著匯率更趨于合理水平�！蓖夤芫秩耸勘硎�。