投資性需求萎縮 金價(jià)開始“擠泡沫”

　　隨著美元重拾去年12月份的強(qiáng)勢(shì),黃金價(jià)格在重壓之下跌破1100美元重要關(guān)口,投資者對(duì)金市一邊倒看多的態(tài)度開始發(fā)生變化。

　　中國(guó)對(duì)沖基金研究中心研究部主管RexChan認(rèn)為,長(zhǎng)期看,并不懷疑美元走貶、黃金走強(qiáng)的趨勢(shì),但是隨著投資性需求的萎縮,目前市場(chǎng)正在對(duì)2009年金市的過熱狀況進(jìn)行修正。

　　現(xiàn)貨金失守1100美元

　　隨著美元指數(shù)上周重拾12月初以來的強(qiáng)勢(shì),黃金價(jià)格出現(xiàn)重挫,連續(xù)4個(gè)交易日在1100美元/盎司左右震蕩徘徊,國(guó)際現(xiàn)貨金、期金雖然于昨日亞市早盤出現(xiàn)反彈,但隨后很快一路下挫,并于歐洲交易時(shí)段再次跌破1100美元/盎司下方。

　　國(guó)內(nèi)方面,上海金交所Au9999金連續(xù)6個(gè)交易日下跌,1月26日開盤報(bào)247元/克,此后一路震蕩下行,收?qǐng)?bào)243.70元/克。上海期金主力1006合約26日一路震蕩下行報(bào)243.1元/克,下跌1.58或0.65%。

　　東證期貨分析師陸兼勤認(rèn)為,由于年初是美國(guó)的發(fā)債高峰期,強(qiáng)勢(shì)美元將有利于美國(guó)成功發(fā)行債券,美元走強(qiáng)帶來的“蹺蹺板”效應(yīng)使得黃金相應(yīng)走弱。此外,中國(guó)提前收緊流動(dòng)性的消息,也在一定程度上引發(fā)金市動(dòng)蕩。

　　值得注意的是,美元自12月以來持續(xù)走強(qiáng),引發(fā)美元套息盤平倉(cāng),相比之下,由于日元的倫敦銀行間拆借利率（Libor）低于美元,已經(jīng)代替美元重新成為套息貨幣。陸兼勤認(rèn)為,“美元的套息盤主要投資于黃金、原油等大宗商品市場(chǎng),套利資金回流不可避免會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)�！�

　　此外,截至2010年2月1日,美國(guó)用于在公開市場(chǎng)操作的工具將有3個(gè)到期,分別是商業(yè)票據(jù)融資工具（CPFF）、定期證券貸款工具（TSLF）和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場(chǎng)共同基金工具（AMLF）。陸兼勤認(rèn)為,這相當(dāng)于釋放流動(dòng)性的水龍頭一時(shí)間關(guān)掉了3個(gè),如果這3個(gè)工具不能延期,屆時(shí)美元仍將出現(xiàn)反彈。

　　震蕩盤整期限或達(dá)半年

　　高賽爾首席分析師王瑞雷認(rèn)為,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期,比起黃金,美國(guó)更需要的是強(qiáng)勢(shì)美元,以及原油、有色等大宗商品。

　　“預(yù)計(jì)2010年上半年,黃金的走勢(shì)都難有突破,黃金的投資需求會(huì)出現(xiàn)萎縮,避險(xiǎn)色彩將逐步淡化,黃金原油套利的比價(jià)將維持在15下方,意味著每盎司黃金只能兌換不足15桶原油�！�

　　中國(guó)對(duì)沖基金研究中心研究部主管RexChan說,當(dāng)前的金市存在的風(fēng)險(xiǎn)和2008年7月至09年1月期間的原油類似,當(dāng)時(shí)原油期貨曾經(jīng)一度從50美元/桶上漲至147.25美元/桶的高位,隨后又暴跌至33.20美元。前期黃金現(xiàn)貨、期貨價(jià)格創(chuàng)下歷史高位后,也應(yīng)當(dāng)警惕類似的風(fēng)險(xiǎn)。

　　RexChan認(rèn)為,對(duì)沖基金正于年初著手落實(shí)全球資產(chǎn)配置,種種跡象顯示,目前看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資者正在增加,因此有一大批資金順勢(shì)涌向美國(guó)金融市場(chǎng);逐利資金則會(huì)繼續(xù)涌入新興市場(chǎng)的股市和債市。

　　陸兼勤指出,從以往經(jīng)驗(yàn)看,各國(guó)央行對(duì)黃金的態(tài)度與黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)往往相反,今年各國(guó)央行21年來首次成為凈買方的角色,這在此前8年的黃金大牛市中是一直沒有的,央行操作的轉(zhuǎn)變某種程度上傳達(dá)了金市出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

　　跌破1000美元可能性不大

　　高賽爾研究中心對(duì)全球10多個(gè)黃金ETF的跟蹤結(jié)果顯示,這類黃金交易所上市基金的持倉(cāng)量在逐步減少。其中全球最大黃金ETF的持倉(cāng)量較去年12月31日減少了21.7噸,相當(dāng)于不到1個(gè)月的時(shí)間減持幅度達(dá)2%。

　　陸兼勤認(rèn)為,歷史數(shù)據(jù)顯示每年1、2月份美元走強(qiáng),因此可以預(yù)計(jì),春節(jié)前黃金市場(chǎng)大幅上漲的可能性并不大。

　　不過廣發(fā)期貨分析師馮亮認(rèn)為,如果本周歐元兌美元能持續(xù)在1.40筑底,那么在2月初之前,黃金還是很有可能有一波不小的行情。

　　對(duì)于后市,分析人士一致認(rèn)為,短期內(nèi)跌破1000美元/盎司下方的概率仍然很小。國(guó)際現(xiàn)貨金將在印度央行購(gòu)金的點(diǎn)位1045美元/盎司附近形成強(qiáng)有力的支撐。如果失守,下方支撐位將是1032美元/盎司和1018美元/盎司。