主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暫不會(huì)形成二次危機(jī)

　　14日，國(guó)際主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)———標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布，因?yàn)槭堋按笫挆l”以來最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退以及石油產(chǎn)量和收入持續(xù)下降的影響，墨西哥政府財(cái)政前景堪憂，故將墨西哥外幣債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，從BBB＋下調(diào)至BBB，為第二低的投資級(jí)別。而在剛剛過去的一周，歐盟及美國(guó)等都籠罩在主權(quán)信用危機(jī)的陰影之下。繼希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)被接連下調(diào)后，西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景也被下調(diào)，甚至連美、英兩國(guó)的主權(quán)信用也受到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的警告。甚至有預(yù)測(cè)稱希臘和愛爾蘭將有可能因此而被迫脫離歐盟。不過，近日接受記者采訪的兩位專家均認(rèn)為，從迪拜到希臘再到西班牙，這一系列主權(quán)信用方面的問題大多是大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的結(jié)果，是本輪危機(jī)的一個(gè)延續(xù)，不會(huì)形成所謂的“二次危機(jī)”。

　　中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析員方明表示，迪拜等國(guó)債務(wù)過高可以說是本輪危機(jī)的“余震”，而本輪危機(jī)已經(jīng)基本結(jié)束，對(duì)希臘、西班牙等“上榜”國(guó)家來說，首要任務(wù)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而開源節(jié)流、消化債務(wù)。市場(chǎng)在看待評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)該把它作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)參考，而不應(yīng)作為是否會(huì)引起違約風(fēng)險(xiǎn)的指揮棒而過分看重與強(qiáng)調(diào)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰則認(rèn)為，可以把這一系列事件看做是對(duì)最近紛紛討論“退出”的各國(guó)政策制定者的一個(gè)警示，提醒他們應(yīng)更為謹(jǐn)慎地決定“退出”的時(shí)機(jī)和程度。

　　方明認(rèn)為，在全球金融危機(jī)基本結(jié)束、市場(chǎng)較為穩(wěn)定、各國(guó)政府以及

　　IMF等國(guó)際組織都嚴(yán)陣以待的背景下，評(píng)級(jí)下調(diào)并沒有人們想象中的那么嚴(yán)重。對(duì)于穆迪發(fā)出的英國(guó)和美國(guó)如不能遏制赤字就可能面臨評(píng)級(jí)下調(diào)的警告，他稱，即使美、英評(píng)級(jí)被下調(diào)也并不可怕。而從此前穆迪分析師的言論來分析，目前英美兩國(guó)的債信評(píng)級(jí)并未受到威脅。他們表示，在擁有最高評(píng)級(jí)的主權(quán)國(guó)家中，“只有英美兩國(guó)可列入‘適應(yīng)性強(qiáng)’而非‘防御性強(qiáng)’一類，其適應(yīng)性將在未來一兩年得到測(cè)試，但目前而言，兩國(guó)的‘融資能力’和債務(wù)‘承擔(dān)能力’都非常高�！彼麄冞�表示，“在某些情況下，債務(wù)上升和利率成本升高有可能考驗(yàn)其評(píng)級(jí)，但并不是馬上�！�

　　丁志杰的觀點(diǎn)是，目前歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的原因是大規(guī)模刺激計(jì)劃下經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有跟上。方明對(duì)此表示認(rèn)同。他進(jìn)一步解釋說，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一首要目標(biāo)之下，各國(guó)財(cái)政收入將會(huì)增加，從而可以通過“開源節(jié)流”的方式來消化過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。目前美國(guó)已開始采取措施開辟新的稅源，相信經(jīng)過一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，財(cái)政赤字的問題可以得到解決。另有分析人士認(rèn)為，不斷擴(kuò)大的收益率差令希臘和西班牙的融資成本上升，這可能促使兩國(guó)政府實(shí)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)于希臘、西班牙評(píng)級(jí)或評(píng)級(jí)前景被下調(diào)表明歐元區(qū)復(fù)蘇不平衡、進(jìn)而將導(dǎo)致歐洲央行在決策時(shí)面臨兩難的說法，方明表示，貨幣政策自身具有靈活性，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不盡相同而又采用相同的貨幣政策，歐盟的案例具有特殊性。當(dāng)前歐元區(qū)的首要目標(biāo)還是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在真的需要加息時(shí)，可以就加息幅度、頻率等進(jìn)行調(diào)整，以控制對(duì)融資成本較高的國(guó)家的影響。目前來看歐元區(qū)的通脹仍然可控，加息的時(shí)機(jī)尚未到來。目前歐盟幾個(gè)評(píng)級(jí)下調(diào)的個(gè)案不一定會(huì)引發(fā)主權(quán)債務(wù)違約，也不會(huì)危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更不會(huì)形成全球主權(quán)債務(wù)違約的浪潮。

　　近日，歐盟國(guó)家一些首腦發(fā)表的言論已制止了市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延，歐洲主要股指企穩(wěn)回升。而14日阿布扎比決定向迪拜提供100億美元援助資金用以支付迪拜世界集團(tuán)的部分債務(wù)以幫其度過債務(wù)危機(jī)的消息傳出，全球金融市場(chǎng)更是全面上揚(yáng)。西班牙政府表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾不應(yīng)將西班牙公共債務(wù)評(píng)級(jí)展望下調(diào)至“負(fù)面”，未來數(shù)月該國(guó)經(jīng)濟(jì)將開始復(fù)蘇。該國(guó)經(jīng)濟(jì)部發(fā)言人稱，有信心達(dá)到歐盟穩(wěn)定與成長(zhǎng)協(xié)定設(shè)定的目標(biāo)，在2013年之前西班牙公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從今年的9.5%左右降至3%以下。歐盟執(zhí)委會(huì)主席巴羅佐表示，他對(duì)希臘成功處理債務(wù)問題有信心。而德國(guó)總理默克爾的表態(tài)進(jìn)一步穩(wěn)定了人心，她指出確保債務(wù)纏身的希臘未來情況無(wú)虞是歐元區(qū)共同的責(zé)任。希臘總理帕潘德里歐在出席歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議時(shí)明確表示，希臘將不會(huì)出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約。而在14日晚他進(jìn)一步宣布，政府將采取一系列措施削減不斷膨脹的財(cái)政赤字，重振希臘經(jīng)濟(jì)。