核心提示
金融危機的爆發(fā)讓美國的金融服務業(yè)面臨轉型，調整后的金融泡沫不會再有這么大，那債務問題勢必要浮出水面。只是我們現(xiàn)在還看不清，美國現(xiàn)在所面臨的債務危機是結構性衰退還是周期性衰退。
——陳鳳英（中國現(xiàn)代關系研究院世界經(jīng)濟研究所所長）
國際評級機構標準普爾下調了多個歐洲國家的主權信用評級。美國的赤字比這幾個歐洲國家還嚴重，但標普卻不敢下調美國的信用評級，因為標普的評級也是來自美國政府授權的特許經(jīng)營。
——江涌（中國現(xiàn)代關系研究院經(jīng)濟安全研究中心主任）
美國學者
巨額國債拖垮美國？
哈佛大學著名的金融史專家尼爾·弗格森是當今風靡全球的暢銷書作家之一，近日美國《新聞周刊》介紹了他撰寫的《危機邊緣的帝國》，他提出了巨額國債將最終拖垮美國的觀點。
美國2009財年的赤字超過1.4萬億美元，相當于美國GDP的11.2%。創(chuàng)60年之最。
弗格森認為奧巴馬對赤字問題的優(yōu)柔寡斷對于國家長期安全影響巨大。
弗格森援引國際經(jīng)濟研究所的數(shù)據(jù)指出，如果此趨勢繼續(xù)，美國聯(lián)邦政府需要償還的利息很快就將占財政收入的20%。而歷史顯示，一旦將財政收入的1/5用于債務還本付息，一個國家就會面臨問題。
由于需要償還的利息吞噬了預算，政府就必須放棄一些東西，而遭到削減的往往是國防開支。弗格森的結論指出，帝國就是如此衰落的。它以債務爆炸為開端，終結于三軍資源的無情削減。
標普不敢擅自降級
江涌：尼爾·弗格森是我非常尊重的美國學者，作為研究金融史的專家，他不像一般金融學家那樣短視，他的歷史學研究方法讓他的眼見更寬廣。我很認同他對美國國債問題的擔憂，巨額國債遲早會拖垮美國。
國際公認的“警戒線”主要是以歐盟1993年《馬斯特里赫特條約》及1997年《穩(wěn)定與增長公約》提出的加入歐盟的有關財政標準來確定的，即赤字率控制在3％以內(nèi)和債務率不超過60％。
我們看看美國現(xiàn)在的國債情況：根據(jù)美國國會預算辦公室的數(shù)據(jù)，美國2009財年的赤字超過1.4萬億美元，相當于美國GDP的11.2%，這已經(jīng)遠遠超過了3%的國際警戒線。
美國的赤字比這幾個歐洲國家還嚴重，但標普卻不敢下調美國的信用評級，因為標普的評級也是來自美國政府授權的特許經(jīng)營。實際上，美國國債的信用早應該下調了。
陳鳳英：考慮到美國的債務相當一部分掌握在海外市場，特別是新興市場國家，美國確實有這樣的危險性。金融危機的爆發(fā)讓美國的金融服務業(yè)面臨轉型，調整后的金融泡沫不會再有這么大，那債務問題勢必要浮出水面。只是我們現(xiàn)在還看不清，美國現(xiàn)在所面臨的債務危機是結構性衰退還是周期性衰退。
事實上，美國已經(jīng)出現(xiàn)了結構性衰退的趨勢，但如果美國調整得好還是有希望渡過難關，讓這次衰退成為又一次的周期性衰退。二戰(zhàn)后，美國已經(jīng)經(jīng)歷了兩次周期性衰退，但它全部渡過了。從目前看，美國還是有調整的空間。不過即便是周期性的衰退，美國恐怕也至少需要5年的時間才能走出來，因為這次金融危機直接涉及美國產(chǎn)業(yè)結構的重大調整。
債務危機將爆發(fā)
陳鳳英：美國的調整能否奏效關鍵看奧巴馬的新能源技術能否拯救美國，如果技術上能夠有重大突破，美國還是能走出來。畢竟美國的技術優(yōu)勢和體制優(yōu)勢還在，從短期情況看，美國的經(jīng)濟復蘇肯定要好過日本和歐元區(qū)。不過就像當年的IT技術一樣，技術的突破需要一個漫長的時間，起碼需要10年、甚至是幾十年的時間。
解決債務危機只能*增長，但危機過后美國的GDP增長率肯定會降下來，因為危機之后巨大的泡沫被扣除，而這部分是以往拉動增長的主要部分。因此在未來一段時間，債務壓力會成為美國巨大的包袱。短期內(nèi)，美元貶值和通貨膨脹會成為美國采用的手段，這也是美國緩解債務危機屢試不爽的辦法。
江涌：我很認同弗格森所言的“大的財政危機通常會緊隨大的金融危機而來”。這次的迪拜債務危機就是很好的例子。金融危機發(fā)生后，凱恩斯主義的理念再次在美國政府的經(jīng)濟決策中占據(jù)主導，認為美國可以繼續(xù)通過增加貨幣發(fā)行的方式來度過危機。
為什么在美元持續(xù)貶值的大背景下，各國還依然愿意購買美國國債？這是因為在金融資本主義時代，流動性強的美國國債是相對而言最好的投資手段，基于的前提是人們對美元的信心，但隨著美元的貶值，人們的信心正在下降。
奧巴馬上任以來，出訪日本、中國、沙特等海灣產(chǎn)油國都表現(xiàn)得很低調，一個重要原因是勸說各國繼續(xù)購買美國國債。但現(xiàn)在的問題是美國國債已經(jīng)不如以前好買了。美國國債賣不出去的日子也就是美國債務危機總爆發(fā)的時刻。
從更長遠的角度看，美國驚人的赤字規(guī)模讓美國經(jīng)濟病入膏肓，已經(jīng)沒有辦法醫(yī)治。大廈即將傾覆，你只能眼睜睜看著卻無能為力，這是客觀使然，誰也無法阻止的。
江涌：單單從數(shù)據(jù)上看，日本的債務危機確實更嚴重一些。日本2009財年新發(fā)行國債有可能首次突破50萬億日元（約合5500億美元），創(chuàng)下歷史最高紀錄。據(jù)國際貨幣基金組織預測，在發(fā)達國家中日本的債務最高，其政府債務余額對GDP的比率將從2007年的188%上升到2014年的246%。
不過日本的情況比美國更樂觀。因為日本的個人存款和財產(chǎn)比美國人多，海外欠債也不超過10%。與此相反，美國被中國、日本等海外國家持有的債務高達46%。不僅如此，日本政府一半的債券由公共部門持有，剩下的一半政府鼓勵銀行、退休基金和保險公司等長期投資者買入持有，主要都是本國自己認購的。
陳鳳英：日本的債務問題不會成為世界問題，甚至不會成為亞洲的問題。如果退回20年，日本的債務問題可能在亞洲范圍制造恐慌，但現(xiàn)在隨著日本經(jīng)濟的逐步衰退，它只能成為自己的問題。
日本和美國的不同在于，美元是世界性貨幣，美國國債是世界性債務，而日本由于其金融和銀行體系的相對封閉性，影響世界的力度小很多。況且金融危機發(fā)生前，日本政府債務對GDP的比率就已經(jīng)超過150%了。
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