隨著周一的市場(chǎng)開(kāi)市，美元在貿(mào)易加權(quán)指數(shù)上跌回至75點(diǎn)的下方，并且兌歐元的匯率再次觸及1.50。油價(jià)未能收回其周五的大部分損失，但是在隔夜日經(jīng)指數(shù)上漲264點(diǎn)后并且從新興市場(chǎng)指數(shù)的反彈來(lái)看，股票市場(chǎng)的前景似乎看好。
黃金上周五那可怕的60美元的交易區(qū)間周一盤(pán)初讓位于一個(gè)更加溫和的模式。這種黃色金屬似乎成功在1,168美元的趨勢(shì)線(xiàn)處找到了支撐，并且雖然不確定性在市場(chǎng)中仍然存在（即使是在迪拜債務(wù)違約那迫在眉睫的威脅似乎減退之際）， 但交易商都重返工作崗位來(lái)處理迫切需要解決的問(wèn)題，例如12月期貨合約的到期問(wèn)題。
紐約現(xiàn)貨交易以黃金的小幅下跌開(kāi)盤(pán)，買(mǎi)方價(jià)報(bào)1,171.40美元，每盎司下跌了5.30美元。（對(duì)于做空者而言），一種V型復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，因?yàn)辄S金進(jìn)一步試圖突破1,200美元的心理障礙，這大概和某個(gè)人在某個(gè)地方會(huì)在凸顯的迪拜崩潰中損失一些（一大筆）錢(qián)一樣確定。
黃金仍處在溫和的賣(mài)盤(pán)壓力之下（Kitco黃金指數(shù)顯示，到紐約時(shí)間8:46分，今天金價(jià)損失的6.40美元中大約有8.50美元是由對(duì)這種金屬的有力拋售造成，而美元指數(shù)下跌0.12只是將這一損失大約減少了2.10美元——換句話(huà)說(shuō)，如果美元日內(nèi)持平的話(huà)，那黃金價(jià)格將會(huì)下跌超過(guò)10美元），即使美元略有下跌。
白銀現(xiàn)貨價(jià)格在周一市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)之際下跌7美分，報(bào)18.18美元/盎司。隨著新的交易日的開(kāi)啟，鉑金下跌1.50美元至1,435.00美元，鈀金下跌3美元至359.00美元。通用汽車(chē)公司本周可能會(huì)決定其薩博部門(mén)的命運(yùn)。根據(jù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)觀(guān)察家所說(shuō)，這樣一種命運(yùn)可能會(huì)包含安樂(lè)死，這與任何類(lèi)型的新生形成了對(duì)照。原因只是因?yàn)槠?chē)市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變，那里遵循著優(yōu)勝劣汰的法則。即使那樣，有些（汽車(chē)品牌）都只是活在納稅人提供的生命支撐上。
另一方面，黃金周五的下跌暴露了其他一些同樣難以忽視的現(xiàn)實(shí)。其一就是，有時(shí)市場(chǎng)中一種高度投機(jī)性的（并且嚴(yán)重超買(mǎi)的）情形能夠并且確實(shí)會(huì)造成一連串止損性的拋盤(pán)，這種情況就像特別多的多米諾骨牌被以奇妙復(fù)雜的格局排好那樣。另外一個(gè)我們?cè)谏现芡硇⿻r(shí)候觀(guān)察到的事情是，當(dāng)恐慌襲來(lái)——真正的恐慌——那受到恐慌襲擊的人對(duì)‘避風(fēng)港’的尋找返回到了…美元上。是的，周五，那一“債務(wù)纏身、即將死亡、無(wú)價(jià)值的只是廁紙”的美元被神速買(mǎi)進(jìn)。
反過(guò)來(lái)說(shuō)，在目前的情況下，黃金和原油，這兩種現(xiàn)有的最具流動(dòng)性的資產(chǎn)被撒手放開(kāi)。也許這是違反常情的，非常突然，但是情況就是如此。真想不到。在某些方面，周五過(guò)山車(chē)式的表現(xiàn)強(qiáng)調(diào)了促使 John Neff（他管理了先鋒集團(tuán)的溫莎基金有30年之久） 在接受彭博社提問(wèn)時(shí)對(duì)貴金屬做出如此看法的原因：“這不是一個(gè)投資，這是一種情感的體驗(yàn)�！�
《Daily Finance》觀(guān)察到——指向了上周五的金市綜述前就存在的情況：“【最近】投資者已經(jīng)討論過(guò)，與投機(jī)相比，有多少漲幅是基本面發(fā)展的結(jié)果。傳統(tǒng)的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，價(jià)格的上升是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決定向金融市場(chǎng)中注入大量現(xiàn)金的反應(yīng)。
【黃金】的價(jià)格漲幅可能是其自給周期的一部分，而孤注一擲的基金經(jīng)理正處在嚴(yán)密監(jiān)視之下——追逐看似上升的資產(chǎn)——來(lái)炫耀業(yè)績(jī)，因?yàn)槟甑讓⒔�。并且，盡管我們認(rèn)識(shí)到購(gòu)買(mǎi)黃金可以有一種安全的保證，但是最近金價(jià)的上漲也與較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)步調(diào)相一致，例如股票與垃圾債券的購(gòu)買(mǎi)。在此之前，黃金價(jià)格往往會(huì)和那些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（價(jià)格）移動(dòng)的方向相反。
資深市場(chǎng)分析師Dennis Gartman在最近的一次采訪(fǎng)中告訴《Daily Finance》，相比于任何其他抵御通脹的保值選擇，黃金價(jià)格目前的上升看起來(lái)更像是利用了“一次流動(dòng)性的激流”。也就是說(shuō)，由于現(xiàn)金去尋求更高的回報(bào)，所以黃金和股票以及其他上升的資產(chǎn)正吸引了很多那種類(lèi)型的流動(dòng)資金。當(dāng)然，投資者的問(wèn)題就是知道如何掌控這一“派對(duì)”結(jié)束的時(shí)間。如果沒(méi)有相關(guān)的資金流，那么黃金價(jià)格確實(shí)很難被抬升。
因此，一些有價(jià)值意識(shí)的投資者，例如巴菲特，已經(jīng)部分繞開(kāi)了這一金屬。而當(dāng)金價(jià)反轉(zhuǎn)真的出現(xiàn)時(shí)，它們往往會(huì)是猛烈的。有一句老話(huà)說(shuō)，商品通常會(huì)采取走樓梯式的上升姿態(tài)，而采用坐電梯式的下降姿態(tài)。雖然周五的表現(xiàn)可能只呈現(xiàn)了一些下跌的故事，但是對(duì)過(guò)分自信的投資者來(lái)說(shuō)，它應(yīng)該作為一種警鐘。”
其他顯示了一些過(guò)度自信的信號(hào) – 至少就特殊基金賬本—就會(huì)談來(lái)說(shuō) – 自9月1日以來(lái)黃金反彈是黃金的礦產(chǎn)，無(wú)論如何使得人們忘卻�！案叻濉钡臓�(zhēng)論進(jìn)入了嚴(yán)重的反轉(zhuǎn)，并且在市場(chǎng)交易者談?wù)?00美元原油價(jià)格即將到來(lái)的去年每一時(shí)刻。沒(méi)有人將嚴(yán)格的討論說(shuō)生產(chǎn)問(wèn)題在南非堅(jiān)持，或者說(shuō)印度尼西亞生產(chǎn)了比2008年預(yù)計(jì)失誤，并且可以在2009年解決的少。
然而，讓我們快速地看一下在某一過(guò)度經(jīng)濟(jì)中最近的黃金產(chǎn)量。事實(shí)是比在基金基地聽(tīng)到的有點(diǎn)不同。金磚四國(guó)（BRIC）可能流行一時(shí)，當(dāng)時(shí)證券買(mǎi)家情愿冒險(xiǎn)行事，但是可能會(huì)影響黃金市場(chǎng) – 并且已經(jīng)啟動(dòng)。在400多億美元被用于全球黃金開(kāi)采之前，開(kāi)始承受一些黃金供應(yīng)樹(shù)上的低懸掛的果實(shí)。
比如，2007年，中國(guó)生產(chǎn)了270.6噸黃金，比南非的255.05噸多。2008年，中國(guó)生產(chǎn)282.1噸黃金，比2007年上漲了4.3%。我們說(shuō)，準(zhǔn)備2009年中國(guó)產(chǎn)量15%的上漲（對(duì)比2007年的水平）。為什么呢？彭博社報(bào)道說(shuō)：“中國(guó)，全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)可能今年產(chǎn)量破記錄，隨著礦工們?cè)诮饍r(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)以后擴(kuò)大生產(chǎn)，據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)報(bào)道。中國(guó)的黃金產(chǎn)量可能上漲10%，達(dá)到310公噸，而去年則為282噸，協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張永濤今天在昆明的會(huì)上說(shuō)。中國(guó)黃金產(chǎn)量在過(guò)去8年里每年增長(zhǎng)9.5%，他表示。
中國(guó)取代南非成為2007年全球最大的生產(chǎn)國(guó)，7月世界黃金協(xié)會(huì)表示中國(guó)可能超越印度成為最大的消費(fèi)國(guó)。隨著走軟的美元驅(qū)動(dòng)貴金屬作為替換資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)需求依賴(lài)，金價(jià)在11月26日達(dá)到了創(chuàng)歷史的1,195.13美元/盎司。張永濤在會(huì)上說(shuō)“創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格提升了中國(guó)礦商的收益率，為他們提供了擴(kuò)大生產(chǎn)的刺激�！�
2007年，俄羅斯生產(chǎn)了161.73噸黃金。到2008年，俄羅斯生產(chǎn)了183.5噸，并且成為全球黃金產(chǎn)量的第5名。為俄羅斯黃金產(chǎn)量27%上漲做好準(zhǔn)備（與2007年相比），2009年可能只生產(chǎn)205噸黃金。Gulfnews報(bào)道說(shuō)：“2009年前10個(gè)月俄羅斯的黃金產(chǎn)量以每年12.2%的比例上漲，主要是由于在遠(yuǎn)東地區(qū)大型項(xiàng)目的開(kāi)啟，俄羅斯工業(yè)聯(lián)盟昨天表示。主要行業(yè)主體的該聯(lián)盟自一份由從1月到10月世界第5大貴金屬礦商總共171.2噸的談話(huà)中表示，而1年前同期為152.5噸。俄羅斯去年生產(chǎn)了全球黃金的8%，并且計(jì)劃通過(guò)發(fā)展僅次于南非的儲(chǔ)備來(lái)大量增加份額。俄羅斯今年計(jì)劃生產(chǎn)205噸黃金，平均每年增長(zhǎng)11.1%�！�
最終，一直到主流經(jīng)濟(jì)—在2007年，盎司之國(guó)生產(chǎn)了245.7噸黃金，比2008年黃金產(chǎn)量少28噸。澳大利亞2009年黃金產(chǎn)量增加了3-5%，當(dāng)時(shí)最終加在一起將達(dá)到225噸。澳大利亞報(bào)道：“澳大利亞在全球每年貴金屬中排名中，僅次于中國(guó)，排名第二。行業(yè)資訊公司瑟比頓聯(lián)合公司昨天發(fā)布的季度調(diào)查顯示，澳大利亞今年上半年生產(chǎn)了112噸黃金。同期中國(guó)生產(chǎn)了147噸，美國(guó)105噸，南非103噸�！�
中國(guó)、澳大利亞、俄羅斯，這些黃金市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)國(guó)家，除了廢舊金、制造、央行和投資以外。一些快速的數(shù)字表明這三個(gè)有問(wèn)題的國(guó)家正準(zhǔn)備向市場(chǎng)供應(yīng)可能出現(xiàn)的740噸（或者2009年總產(chǎn)量30%）的黃金，但是日歷年也接近結(jié)束。市場(chǎng)中的礦產(chǎn)供應(yīng)和過(guò)度經(jīng)濟(jì)體在2008年達(dá)到了2,363噸。如果我們的估計(jì)正確的話(huà)，那么這兩個(gè)位置中的2009年黃金礦產(chǎn)量將達(dá)到2,457噸 – 接近總的礦業(yè)每年增長(zhǎng)將近4%的步伐。
分析公司GFMS（黃金礦業(yè)服務(wù)公司）已經(jīng)做出了年終全球礦產(chǎn)上漲7%的數(shù)據(jù)。大約為1,212噸。當(dāng)然，當(dāng)時(shí)規(guī)格基金發(fā)言人（甚至一些礦業(yè)公司的CEO們）正在告訴我們說(shuō)現(xiàn)在我們除了下降以外，別無(wú)他路。假如金屬的急切接受者依然急切和情愿的話(huà)，是不錯(cuò)的。上升的廢舊金供應(yīng)（2009年年中觸及880噸記錄）又是另外一回事了…
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