資產(chǎn)泡沫急劇放大 新興市場考慮放松匯率管制

　　新興市場的資金凈流入還在持續(xù)增長！當(dāng)歐美的部分國家仍在擔(dān)心通貨緊縮之時(shí)，亞洲的主要新興市場已經(jīng)開始考慮如何應(yīng)對通貨膨脹。來自基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR全球公司23日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周流入新興市場股票基金的總額創(chuàng)下近22個(gè)月來的新高。

　　伴隨著資金流入量的不斷加大，新興市場資產(chǎn)泡沫被急劇放大。分析人士認(rèn)為，美元的大跌已促使亞洲各國央行出手干預(yù)，以抑制本幣升值并支持出口。但亞洲各央行明年就將改變策略，放松匯率上的管制，通過讓本幣升值緩解通脹壓力。

　　熱錢再襲新興市場

　　據(jù)基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR全球公司23日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日的一周內(nèi)，新資金大量涌入股票和債券基金，因投資者希望業(yè)績符合或高于預(yù)期的美國公司能給自己帶來獲利。EPFR稱，其追蹤的所有股票基金當(dāng)周資金凈流入為104.7億美元，為2008年6月以來的單周最高。

　　其中，新興市場股票基金吸收了總額為49億美元的資金，是2007年12月第三周以來的最大凈流入，今年以來該市場已累計(jì)吸收逾500億美元資金。EPFR表示：“受到美國和歐洲公司業(yè)績的提振，新興市場股票基金繼續(xù)吸引證券投資新資金，盡管主要發(fā)達(dá)國家市場的一些宏觀數(shù)據(jù)顯示增長仍不太穩(wěn)定�！�

　　“金磚四國”的股票基金都出現(xiàn)了資金凈流入。EPFR同時(shí)稱，盡管巴西決定對外資流入征稅，以試圖遏制該國貨幣近期的快速升值勢頭，但資金仍呈正流入狀態(tài)。

　　此外，當(dāng)周所有債券基金的資金凈流入為60億美元，創(chuàng)下今年第二高單周紀(jì)錄；全球債券基金的資金凈流入為21億美元，創(chuàng)下單周紀(jì)錄高點(diǎn)；新興市場債券基金吸收了4.92億美元的資金，而高收益?zhèn)�券基金已連續(xù)17周出現(xiàn)資金凈流入。

　　在全球金融危機(jī)達(dá)到頂峰時(shí)，一度被投資者奉為“避險(xiǎn)天堂”的貨幣市場共同基金，在上周則繼續(xù)有189億美元的資金流出。截至目前，今年從貨幣市場基金流出的資金累計(jì)已超過4000億美元�！　�

　　亞洲央行考慮改變策略

　　分析人士指出，投資者認(rèn)為亞洲將比發(fā)達(dá)國家更早地從全球經(jīng)濟(jì)滑坡中復(fù)蘇，并且還會率先升息，因此紛紛將資金投入新興市場，這造成了亞洲貨幣大幅上揚(yáng)。因此，亞洲的各央行很可能在明年轉(zhuǎn)變策略，減少對匯市的干預(yù)。

　　路透的調(diào)查表明，2010年第二季，菲律賓通脹率可能觸及4.1%，雖然處于政府3.5%至5.5%的年度目標(biāo)以內(nèi)，但目前其通脹率僅為0.7%。同時(shí)，明年第二季度，印尼通脹率將增長逾一倍至5.9%，該國央行的預(yù)估為介于4%至6%之間。分析師還指出，明年3月末前，印度通脹率料將超過央行5%的預(yù)估，現(xiàn)在的通脹率則為1.2%。分析人士認(rèn)為，一些亞洲國家和地區(qū)的貨幣政策制定當(dāng)局，尤其是印尼、印度和菲律賓，可能在2010年上半年發(fā)現(xiàn)通脹率接近或超過可忍受的水平。

　　此外，投資者已經(jīng)消化經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁利率將調(diào)升的預(yù)期。韓元及印度盧比兌美元匯率自9月以來均上漲6%；菲律賓比索兌美元匯率則上漲5%；印尼盧比兌美元也大幅升值。分析人士指出，各央行對匯市的干預(yù)帶來了美元持有量的增加。隨著美元指數(shù)觸及14個(gè)月低點(diǎn)，盧比兌美元今年已累計(jì)上漲16%。

　　但也有分析認(rèn)為，亞洲各央行還面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)增速和通脹率再度上升時(shí)升息，可能會引發(fā)更多外資流入，尤其是在這些國家與七國集團(tuán)（G7）之間的利差持續(xù)擴(kuò)大的情況下。因此，有建議認(rèn)為，各國央行的另一種選擇是減少干預(yù)，允許本幣升值以達(dá)到收緊政策的效果。本月初，澳大利亞成為20國集團(tuán)（G20）中首個(gè)加息的國家，市場預(yù)期亞洲其他國家也可能收緊貨幣政策，其中包括韓國、印度和中國。

　　新加坡華僑銀行外匯策略師埃馬紐埃爾說，“此時(shí)此刻，我們認(rèn)為央行應(yīng)該力求防止過度的投機(jī)壓力，同時(shí)努力適應(yīng)美元走軟�！彼�認(rèn)為，到了明年第一至第二季度，全球經(jīng)濟(jì)形勢可能將更加明朗，央行決策者可能趨于放松匯率管制、允許本幣匯率更貼近經(jīng)濟(jì)基本面的政策。