有毒資產(chǎn)卷土重來

　　黃金從10月14日（上周三）創(chuàng)出歷史高位1070.90后，展開了回調(diào)走勢。投資者最關(guān)心的問題是金價會不會在回調(diào)后繼續(xù)走高呢？答案是肯定的。美國的有毒資產(chǎn)最近從人們的視線中逐漸淡化了，但這是美國政府政府在運用金融工具進行剝離的結(jié)果，而事實上，這些有毒資產(chǎn)并沒有真正被消滅，他們躲在不為人知的地方而已，美國政府不得已這樣做是為了暫時維持信用的流動性。其結(jié)果是不遠的將來，這些有毒資產(chǎn)可能會卷土重來，從而引爆更大規(guī)模的經(jīng)濟危機。如下圖所示：

 　　這個倒轉(zhuǎn)的金字塔估算了世界上不同種類的資產(chǎn)，流動性和信用從上而下越越高。在過去的幾百年中，資本構(gòu)成是從金字塔下面的頂點，金和銀，向上發(fā)展為紙幣，廣義紙幣，債券和股票，房地產(chǎn)和非貨幣商品，直到金融衍生品等越來越不安全和缺乏流動性（不易兌現(xiàn)）的資產(chǎn)，目前已經(jīng)到達了上方的底邊。按照經(jīng)濟規(guī)律，將展開一輪資本收縮的過程，也就是說資本構(gòu)成將從上向下運動。例如，越來越多的資本從證券和抵押債券MBS轉(zhuǎn)為美國長期國債，而接下來就是向金屬貨幣轉(zhuǎn)化。因此從基本面上看中長期金價是必然走強的，短期的回調(diào)不能改變金價的牛市。