2008年初的高通脹率記憶猶新，如今通脹預期日益強烈。投資者如何未雨綢繆？專家表示，盡管目前大部分資產價格已對通脹預期作出了反應，但只要這種預期存在，資產價格就仍有上升可能，市民應及早作出理財規(guī)劃。
通脹預期形成8月或成CPI拐點
“現(xiàn)在通貨膨脹的預期已經形成了，老百姓已經感到鈔票有可能發(fā)毛了，這時買房等等也都是出于這樣的想法�！�9月1日，著名經濟學家成思危在出席新華08金融講堂時作如此表示。成思危認為，當前一是要警惕通貨膨脹，第二個是要警惕資產泡沫破滅。在同一日，交行研究部發(fā)布報告，稱8月份將會是年內CPI的拐點，未來CPI將開始觸底回升，并警示明年可能面臨通脹壓力。報告預計物價明年將溫和上漲，全年CPI同比漲幅在4%左右。但強調應該警惕國內農產品價格大幅波動及國際大宗商品價格持續(xù)上漲的“輸入型”通脹壓力加大等因素對國內物價的影響。
雖然指出要警惕通貨膨脹的危險，不過成思危同時稱，在目前來說，還得堅持適度寬松的貨幣政策。因為全球采取低利率，維持流動性，如果中國一家把利率抬高了，必然造成大量熱錢流入國內，對中國的經濟增長不利。
“通貨膨脹是指貨幣供應超過實體經濟的需要造成的貨幣購買力的降低，或者是物價總水平的上升�！背伤嘉１硎�，通貨膨脹有一個傳導過程，一般是一年左右。另外，當貨幣供應增加后，如果金融資產吸收了過剩貨幣，那么到實體經濟不會影響物價很快上漲。2007年，國內也是流動性過剩，但房市上漲厲害，所以通貨膨脹不明顯。2007年四季度，股市房市不好了，2008年通貨膨脹就馬上浮出了水面。
對于上半年的信貸投放，成思危覺得過快了一點。成思危說，造成的結果是有一部分資金實際上沒有進入實體經濟領域。從去年下半年開始到今年1、2月份票據發(fā)行量很大，票據發(fā)行實際是一種短期的資金的融通，特別是大的國有企業(yè)，通過出票據，由他的子公司貼現(xiàn)，所以沒有進入實體經濟。還有一種情況就是，中央的財政補款、項目撥款下到地方，但地方沒有準備充分，不能馬上開始運用，這個錢有可能拿去炒股，炒房，這就造成了股市和房市的局部上漲�？梢哉f在一定程度上有形成泡沫的危險。
股市或再出現(xiàn)一波反彈
央行日前發(fā)布的《2008年年報》顯示，央行在執(zhí)行寬松貨幣政策之時，一直擔心潛在的通脹風險。央行在上述年報中展望2009年中國經濟形勢時表示：“雖然短期內價格下行壓力仍然存在，但也應該看到，伴隨經濟周期的起伏變化，貨幣因素終究會帶動物價發(fā)生周期變化�！币簿褪钦f寬松的貨幣政策，必然帶來物價上漲。
事實上，盡管7月份CPI較上年同期下降1.8%，為連續(xù)第6個月下降。但8月份已經出現(xiàn)了微妙變化。據農業(yè)部對全國470個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監(jiān)測，截至8月份第2周，豬肉價格已連續(xù)9周回升，累計漲幅為15.8%。中信證券(600030,股吧)首席經濟學家諸建芳表示，食品價格在CPI中的比重，大約為1/3，但是由于食品價格波動大，其價格變化對CPI的貢獻在過去6年中達80%以上。諸建芳認為，目前食品價格已回到上升周期，今年下半年，無論是物價水平還是通脹，都將進入上升通道，7月是本輪通縮轉向通脹的拐點，CPI將在今年四季度轉正。盡管國家發(fā)改委價格司有關負責人近日強調，肉蛋價格上漲是正常的恢復性上漲，不會導致通貨膨脹。但同時國家發(fā)改委發(fā)出通知，要求各地價格主管部門切實加強價格監(jiān)管，努力穩(wěn)定重要商品價格。
經濟學家謝國忠認為，短期看通貨膨脹尚未到來，但是隨著國際原油及大宗商品價格的變化，以及美國第四季度轉頭“擔憂通脹”的影響，市場對于通脹預期愈發(fā)強烈，股市有可能再出現(xiàn)一波反彈。不過隨著明年一季度美國市場開始加息，中國的匯率只能隨之而變，此時銀行的資本充足率要求無疑給明年銀行是否能夠進一步放貸刺激經濟蒙上了陰影�！叭绻麊栴}出現(xiàn)，中國政府很有可能再拿錢出來刺激經濟，但是如果不解決經濟中的結構性問題，不控制房地產和股市泡沫的話，只能引發(fā)更大的問題�！敝x國忠認為，由于涉及諸多利益方，國家會選擇一定程度上支撐房價和股價，但在美國加息或超100點的情況下，市場信心受到打壓，或將引發(fā)更多問題。
通脹預期之下樓市漲跌都難
據了解，上海的8月樓市一反以往傳統(tǒng)銷售淡季的規(guī)律，繼續(xù)在火爆銷售。有數(shù)據顯示，在8月上旬，上海商品房均價達到了2萬元/平方米，甚至在現(xiàn)在銷售的商品房樓盤中，很難再找到1萬元/平方米以下的樓盤了。
“未來幾個月，房價總體看是漲也難，降也難�！睆偷┐髮W房地產研究中心主任尹伯成認為，一旦房價再次大幅上漲，可能出現(xiàn)滯漲局面；但在通脹預期之下，開發(fā)商沒有特殊原因也不會降價。業(yè)內人士表示，未來如果國家要對現(xiàn)在的房地產市場過熱情況出臺相關政策的話，上海近期出臺的政策值得借鑒。即在土地政策方面，加大土地供應力度，嚴查開發(fā)商囤地的行為，平抑低價；增加樓盤供給，平抑房價，嚴格執(zhí)行二套房貸政策，打擊投資性需求；加快經適房、廉租房建設，改變人們對房地產市場始終供不應求的預期；打擊開發(fā)商的捂盤行為，對開盤銷售加強監(jiān)管。
【
