道指八連陽(yáng) 數(shù)據(jù)復(fù)蘇難引爆美經(jīng)濟(jì)反彈

　　就在近期A股 “鈍刀割肉”式下跌的同時(shí)，美股卻如同上膛的炮彈一飛沖天。截至周四，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在金融、能源、資源股攜手提振下，一舉創(chuàng)下八連陽(yáng)佳績(jī)，收盤(pán)再創(chuàng)年內(nèi)新高。在本周美國(guó)一系列亮麗到幾乎刺眼的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)配合下，我們不禁要問(wèn)：強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)能否意味著經(jīng)濟(jì)將展開(kāi)新一輪上行？還是會(huì)在道指強(qiáng)勢(shì)逼空、吹響萬(wàn)點(diǎn)戰(zhàn)役號(hào)角前的緊要關(guān)頭，讓市場(chǎng)又等來(lái)一場(chǎng)黃粱美夢(mèng)？

　　美“數(shù)據(jù)復(fù)蘇”全面上演

　　翻開(kāi)本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它不僅光彩奪目，更勾起了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)已觸底反彈的無(wú)限遐想。

　　周二，美國(guó)公布的6月S&P/CS房?jī)r(jià)指數(shù)以及美國(guó)8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)均好于預(yù)期，率先打響了本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) “第一槍”；一天后，7月耐用品訂單及7月新屋銷(xiāo)售再度傳出喜訊，其中新屋銷(xiāo)售漲幅不僅為連續(xù)第四個(gè)月強(qiáng)勁上升，同時(shí)也大幅躍升至自去年全球金融海嘯以來(lái)的最高水平。

　　周四，美國(guó)重頭數(shù)據(jù)來(lái)襲，第二季度經(jīng)季調(diào)GDP年率修正值下降1%，與上月發(fā)布的初步數(shù)據(jù)持平，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家-1.5%的預(yù)期中值。要知道僅在今年一季度，美國(guó)GDP曾一度萎縮6.4%，達(dá)到近30年來(lái)最大跌幅。另外，同期第二季度企業(yè)利潤(rùn)年增7.5%，商業(yè)庫(kù)存削減1592億美元。修正后數(shù)據(jù)顯示，第二季度消費(fèi)者開(kāi)支、出口等數(shù)據(jù)好于初步數(shù)據(jù)。值得關(guān)注的是，如果將此次存貨因素去除，GDP漲幅為0.4%，為去年第二季度以來(lái)首次上漲。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士就此樂(lè)觀地指出，前述數(shù)據(jù)反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正積極走穩(wěn)，包括摩根士丹利、預(yù)測(cè)公司IHSGlobalInsight等多家權(quán)威機(jī)構(gòu)均大膽將美國(guó)第三季度GDP年率增幅上調(diào)至3%甚至以上，顯示市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從深度衰退轉(zhuǎn)入復(fù)蘇的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　美國(guó)CBIZ財(cái)富管理首席投資官布雷特·達(dá)西認(rèn)為，GDP數(shù)據(jù)暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從深度衰退的泥潭中走出，并踏上常規(guī)復(fù)蘇之路，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能就在今夏發(fā)生；而宏觀研究顧問(wèn)公司CapitalEconomics的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思更是直言，由于抑制已久的市場(chǎng)需求將得以釋放，以及企業(yè)補(bǔ)存貨等因素，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“將在未來(lái)幾個(gè)季度中盡享復(fù)蘇帶來(lái)的喜悅”。

　　盡管如此，仍有市場(chǎng)人士對(duì)復(fù)蘇有所憂慮，認(rèn)為高企的失業(yè)率及疲軟的消費(fèi)者支出將是拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大毒瘤。阿什沃思也指出，苛刻的信貸限制仍削弱了消費(fèi)增長(zhǎng)，另外高額債務(wù)及就業(yè)問(wèn)題也會(huì)讓經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇經(jīng)歷較長(zhǎng)的過(guò)程。

　　據(jù)悉，消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重約70%，最新數(shù)據(jù)顯示該數(shù)據(jù)第二季度下降了1%，不過(guò)有跡象顯示第三季度將可能上漲，依據(jù)是7月輕型卡車(chē)及汽車(chē)銷(xiāo)量折合年率升至1120萬(wàn)輛，為去年9月以來(lái)的最高水平。

　　美經(jīng)濟(jì)離強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍有距離

　　在“數(shù)據(jù)復(fù)蘇”的背后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真能如人所愿，全面觸底反彈呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨日就此采訪了多位業(yè)內(nèi)權(quán)威人士。

　　法國(guó)巴黎銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)師理查德·伊雷認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在6至7月就已走出衰退，最近諸如企業(yè)需求增加等利好因素推動(dòng)了第二季度GDP向好，料第三季度GDP將增長(zhǎng)3%至4%。另外新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，顯示房屋市場(chǎng)正逐步企穩(wěn)。“目前有幾個(gè)因素可能阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，”伊雷表示，“最主要的風(fēng)險(xiǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施退出大規(guī)模量化寬松政策，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊；其次是美國(guó)家庭負(fù)債表惡化，高儲(chǔ)蓄率妨礙消費(fèi)的復(fù)蘇；此外美國(guó)銀行貸款繼續(xù)收緊，萎縮的信貸市場(chǎng)仍不容樂(lè)觀；最后是美國(guó)股市目前漲得過(guò)快，已脫離基本面支撐�！币晾最A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2012年采取加息措施，屆時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。

　　南華期貨研究所北京宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心總監(jiān)張一偉昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度就已觸底，其中特別以金融行業(yè)和房地產(chǎn)觸底較為明顯，不過(guò)經(jīng)濟(jì)離強(qiáng)勁且持續(xù)的復(fù)蘇仍有較長(zhǎng)時(shí)間�！懊绹�(guó)第三季度GDP應(yīng)為正增長(zhǎng)，不過(guò)可能不到1%，”張一偉認(rèn)為，“GDP環(huán)比數(shù)據(jù)確實(shí)會(huì)比較亮麗，不過(guò)同比來(lái)看就不太樂(lè)觀了�！�

　　張一偉還認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚處于萌芽的階段。他解釋稱(chēng)，目前有兩點(diǎn)因素阻礙經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇：其一是高企的失業(yè)率，從未來(lái)1至2年來(lái)看 ，失業(yè)率都不大可能低于9%，這將嚴(yán)重阻礙消費(fèi)者支出復(fù)蘇；其二是金融行業(yè)尚待恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)之前通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模來(lái)置換銀行資產(chǎn)，目前規(guī)模已高達(dá)2萬(wàn)億美元，顯示美各大銀行的虧損并未完全披露，從歷史均值來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模需降至1萬(wàn)億美元，才能暗示美銀行業(yè)已完全恢復(fù)。

　　實(shí)際上，就在張一偉作出上述表示的時(shí)候，高盛首席經(jīng)濟(jì)分析師JanHatzius預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大一倍至4萬(wàn)億美元，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　復(fù)蘇過(guò)快或重現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫

　　在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，東亞銀行首席經(jīng)濟(jì)師鄧世安表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已趨于穩(wěn)定，至年底前都不會(huì)再有衰退的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)到明年年底前經(jīng)濟(jì)都不大可能出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢慢來(lái)是一個(gè)好事，”鄧世安認(rèn)為，“因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要漫長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)進(jìn)行調(diào)整。如果復(fù)蘇過(guò)快，可能因通脹惡化而出現(xiàn)與上世紀(jì)80年代日本相似的經(jīng)濟(jì)泡沫。”

　　渣打銀行(香港)亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)師黃國(guó)璋則認(rèn)為，美國(guó)目前接近歷史低位的存貨未來(lái)很可能會(huì)反彈，從而將力挺美第三季度經(jīng)濟(jì)走好。另外，目前房屋市場(chǎng)僅能說(shuō)是觸底，雖然房屋價(jià)格有所上升，不過(guò)成交量卻依然低迷，最終將給有住房抵押貸款的銀行資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)壓力。

　　而近日YCMNETAdvisors公司創(chuàng)始人、首席投資策略師MichaelYoshikami也向最新的新屋數(shù)據(jù) “開(kāi)炮”，稱(chēng)搶眼的新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明住房市場(chǎng)正在復(fù)蘇。他表示，“當(dāng)仔細(xì)研究新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大多數(shù)新屋合同都是大幅折價(jià)交易的，即便房屋價(jià)格出現(xiàn)反彈，多數(shù)地產(chǎn)仍因背負(fù)巨額抵押貸款和存貨積壓?jiǎn)栴}而境況不佳�！�

　　還有一點(diǎn)讓市場(chǎng)焦慮的是，在最近美股大漲以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)烈預(yù)期下，作為全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)之一的波羅的海干散貨指數(shù)近來(lái)卻連連出現(xiàn)下跌，其中周四下跌2點(diǎn)至2425點(diǎn)，這離該指數(shù)于6月3日創(chuàng)下的高點(diǎn)4291點(diǎn)已跌去逾43%。部分分析師指出，該指數(shù)能精確反映出經(jīng)濟(jì)的狀況，而近期的暴跌表明航運(yùn)需求仍在放緩，最終將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成傷害。

　　張一偉對(duì)此則有不同的看法，他認(rèn)為該指數(shù)最近暴跌反映了全球大宗商品貿(mào)易量不足，不過(guò)因其是場(chǎng)外交易，故被操縱的可能性比較大，投資者不應(yīng)光看該指標(biāo)來(lái)判斷全球經(jīng)濟(jì)走向。

　　道指或難邁過(guò)10300點(diǎn)

　　在數(shù)據(jù)唱好美國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)，美股的表現(xiàn)確實(shí)值得稱(chēng)道。周四道瓊斯工業(yè)指數(shù)在波音、花旗等龍頭股領(lǐng)漲下，報(bào)9580.63點(diǎn)，“八連陽(yáng)”以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)近5%；標(biāo)普500指數(shù)報(bào)1030.98點(diǎn)，本周漲0.47%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.34%。

　　曾為全球最富有的38個(gè)家庭管理資金長(zhǎng)達(dá)20年，有“華爾街狂人”之稱(chēng)的吉姆·克萊默最近發(fā)表了關(guān)于對(duì)美股的個(gè)人看法。他在最新的文章中稱(chēng)，因經(jīng)濟(jì)環(huán)境并未發(fā)生質(zhì)的飛躍，道指將很難邁過(guò)10300點(diǎn)的阻力，這也正是他從去年10月以來(lái)就一直宣揚(yáng)的市場(chǎng)退出點(diǎn)。

　　美國(guó)業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，雖然最近基本面利好不斷，但并未“�！钡娇梢宰屆拦杉彼倮�升。道指要上沖萬(wàn)點(diǎn)的心理關(guān)口，最關(guān)鍵的需要有銷(xiāo)售推動(dòng)的企業(yè)盈利，比如和房屋、就業(yè)市場(chǎng)所匹配的汽車(chē)及零售業(yè)利好。

　　值得警惕的是，最近美股雖持續(xù)走高，不過(guò)成交卻并未放量。就在一周前，有機(jī)構(gòu)大佬唱空美股，其中全球最大債券基金——太平洋(15.63,-0.70,-4.29%)投資管理公司(PIMCO)債券基金經(jīng)理部門(mén)首席執(zhí)行官就表示，因美股估值不受基本面支撐，美股漲勢(shì)已見(jiàn)頂。

　　張一偉對(duì)此表示，目前部分對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金已減持手中美股，不過(guò)幅度并不大，這也反映到最近市場(chǎng)的成交量之中。雖然該類(lèi)機(jī)構(gòu)不會(huì)妨礙道指短線沖萬(wàn)點(diǎn)，不過(guò)在經(jīng)濟(jì)前景仍不確定的情況下，預(yù)計(jì)道指在第三季度測(cè)試萬(wàn)點(diǎn)后，年內(nèi)不會(huì)站穩(wěn)該水平。

　　對(duì)于道指短線走勢(shì)，美國(guó)匯盛公司高級(jí)分析師崔鵬昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，在目前經(jīng)濟(jì)仍緩慢復(fù)蘇的利好支撐下，短線道指有可能將直奔9800點(diǎn)，另一種可能則是在9450至9670點(diǎn)的區(qū)間震蕩。