能源衍生品監(jiān)管：“風(fēng)暴”真的要來(lái)了？

　　在美國(guó)，加強(qiáng)能源衍生品交易監(jiān)管的問(wèn)題依然是頭條新聞。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFCT）主席上周詳述了一項(xiàng)旨在對(duì)場(chǎng)外（OTC）金融衍生品交易實(shí)施更多監(jiān)管的綜合性計(jì)劃，同時(shí)可緩解國(guó)會(huì)議員的擔(dān)憂，這些擔(dān)憂包括該計(jì)劃是否會(huì)因?yàn)橄拗破髽I(yè)套保能力而產(chǎn)生推高能源價(jià)格的非預(yù)期效果。

　　在事先為眾議院金融服務(wù)委員會(huì)準(zhǔn)備的證詞中，CFTC主席詹斯勒(GaryGensler)再次強(qiáng)烈爭(zhēng)取一個(gè)雙管齊下的監(jiān)管機(jī)制，該機(jī)制將同時(shí)管制市場(chǎng)和交易員，“不論其中涉及何種公司、交易方式和衍生品或紙貨類(lèi)型�！闭菜估战ㄗh增強(qiáng)場(chǎng)外衍生品的標(biāo)準(zhǔn)化，將其引入受到完全監(jiān)管的交易所或電子交易系統(tǒng)中。此外，他說(shuō)國(guó)會(huì)需要賦予CFTC明確的權(quán)力，對(duì)所有具備重大價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的場(chǎng)外衍生品的交易商實(shí)施頭寸限制。他說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須能確保交易商“不能僅通過(guò)改動(dòng)一份標(biāo)準(zhǔn)化紙貨的幾個(gè)小條款就避免清算，并避開(kāi)給交易所和電子交易系統(tǒng)帶來(lái)更多的透明度�！�

　　詹斯勒稱(chēng)，一個(gè)解決方案將是制定嚴(yán)格的準(zhǔn)則，用以確定一份紙貨合約是否能被認(rèn)可為標(biāo)準(zhǔn)化的。詹斯勒說(shuō)：“例如，應(yīng)有這樣一個(gè)推定，即如果一個(gè)受完全監(jiān)管的清算所能夠接受某一個(gè)工具來(lái)進(jìn)行清算，那么它應(yīng)被要求進(jìn)行清算�！痹谪瀼厍逅闼�的新職責(zé)方面，詹斯勒說(shuō)，如果國(guó)會(huì)創(chuàng)立一個(gè)獨(dú)立的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，則其可能也需要制訂新的監(jiān)管要求。他說(shuō)，CFTC和美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）應(yīng)繼續(xù)作為清算所的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。詹斯勒的構(gòu)想也將令場(chǎng)外交易商面臨嚴(yán)格的資本要求、業(yè)務(wù)守則規(guī)定和全面審計(jì)跟蹤。

　　眾議員斯科特·加勒特(ScottGarrett)表示，他對(duì)該計(jì)劃的某些方面持保留意見(jiàn)，尤其是要求對(duì)場(chǎng)外交易進(jìn)行清算或?qū)⑵湟�入交易所的部分。他說(shuō)：“這將導(dǎo)致很多終端用戶的套保變得過(guò)于昂貴。如果他們不再能以具有成本效益的方式進(jìn)行綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理，”那么終端用戶的風(fēng)險(xiǎn)將可能增加。

　　此外，全世界繼續(xù)將中國(guó)視為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前蕭條的關(guān)鍵。中國(guó)最近期的跡象令人鼓舞。普氏根據(jù)中國(guó)政府近期數(shù)據(jù)估計(jì)，今年6月中國(guó)表觀石油需求同比增長(zhǎng)2.58%至3335萬(wàn)噸。中國(guó)煉油企業(yè)上月的原油加工量進(jìn)一步上升至3192萬(wàn)噸(780萬(wàn)桶/日)，超過(guò)僅一個(gè)月前創(chuàng)下的上一個(gè)紀(jì)錄高位——3119萬(wàn)噸。

　　中國(guó)國(guó)家發(fā)改委今年6月兩度上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，從而刺激煉油企業(yè)提高產(chǎn)量。經(jīng)過(guò)6月1日和6月30日的兩次提價(jià)，汽油價(jià)格合計(jì)上調(diào)1000元/噸（17美元/桶），柴油價(jià)格也上調(diào)1000元/噸（19.65美元/桶）。