目前，通脹壓力上升和經(jīng)濟增長放緩已使美聯(lián)儲陷入左右為難的貨幣政策困局。
在上周美國金融業(yè)利空財報及消息頻頻出臺前，市場一度認為，美國經(jīng)濟可能趨于好轉(zhuǎn)，4月份和5月份的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎也印證了這一判斷。在此背景下，通脹上升壓力取代了經(jīng)濟下行風險，成為美聯(lián)儲最關(guān)注的問題。美聯(lián)儲主席伯南克及多位官員本月初也在公開場合多次表達了對通脹問題的擔憂，一度被市場解讀為美聯(lián)儲年內(nèi)可能加息的信號。
雷曼兄弟等華爾街大投行上周公布了一系列利空消息，市場認識到次貸危機的“后續(xù)效應(yīng)”仍在顯現(xiàn)。再加上最近幾天公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍疲弱，住房市場低迷、信貸形勢趨緊和就業(yè)市場疲軟的情況依然沒得到有很大改善。市場分析人士認為，鑒于目前經(jīng)濟形勢，美聯(lián)儲不可能很快作出加息決定，而且未來加息的空間也將越來越小。
國際貨幣基金組織(IMF)上周公布美國經(jīng)濟分析年度報告時指出，美國經(jīng)濟只會緩步復(fù)蘇，因此美聯(lián)儲現(xiàn)階段不應(yīng)調(diào)整利率。IMF副總裁利普斯基表示，在美國失業(yè)情況正在惡化的環(huán)境下，美聯(lián)儲如果調(diào)高利率將是不正常的。
在上述分析的基礎(chǔ)上，有分析師指出，美聯(lián)儲現(xiàn)在被夾在加息(抑制通貨膨脹)和降息(刺激經(jīng)濟增長)的兩難抉擇之中，前者是它應(yīng)該做的，而后者是現(xiàn)在需要做的。他們將關(guān)注的焦點放在即將于25日公布的會后聲明上，希望能從中推斷美聯(lián)儲的加息時機。此前，歐洲央行行長特里謝向市場透露最早可能在7月宣布調(diào)高歐元區(qū)基準利率至4.25%，這意味著歐美利差可能進一步擴大，而美元匯率也將進一步承壓。
伯南克也曾向市場發(fā)出加息暗示，只是這一暗示更加含糊不清。本月3日伯南克表示，美聯(lián)儲下調(diào)利率已經(jīng)告一段落，其目前最大的憂慮來自美元貶值對通貨膨脹帶來的壓力。市場迅速捕捉到這一信息的不同尋常處(美聯(lián)儲主席很少談?wù)?a href=http://m.2m0wy.cn/huilv>匯率問題)，并將其解讀為美聯(lián)儲為了支撐美元將很快展開加息行為的信號。受此影響，紐約市場美元匯率上揚，國際市場石油、黃金等商品價格則大幅下跌。
然而，這種口頭上撫慰市場情緒的舉措只在短期內(nèi)發(fā)揮作用。分析人士指出，在市場消化了數(shù)次升息預(yù)期的情況下，如果不采取實際加息行動，伯南克恐怕會“動搖美聯(lián)儲作為反通脹斗士的美譽”。
至于美聯(lián)儲在年內(nèi)的加息幅度，一些分析人士提出，鑒于美國經(jīng)濟目前尚未完全擺脫困境，美聯(lián)儲可能只采取一兩次的加息行動，將基準利率提高25或50個基點，表現(xiàn)出美聯(lián)儲有能力加息以支撐美元，而不是要開啟另一個加息周期。他們甚至預(yù)測，美聯(lián)儲可能選擇9月或10月加息，目的是在美國總統(tǒng)選舉前穩(wěn)定美元匯率，為當前執(zhí)政的共和黨營造較好氣氛。
