投資黃金真的能保護(hù)我們的財(cái)富？

　　不妨先讓我們回顧一下三十多年來(lái)黃金的走勢(shì)。1971年美元與黃金脫鉤，宣告布雷頓森林體系的崩潰，黃金牛市的序幕拉開(kāi)。隨后的幾年里，黃金價(jià)格暴漲到每盎司850美元，然后在1982年跌到每盎司約300美元。從那時(shí)到1996年的14年中，黃金價(jià)格在每盎司300-500美元區(qū)間振蕩。1996年之后黃金價(jià)格進(jìn)一步下滑，期間正逢亞洲金融危機(jī)。如果從1980年秋天算起，黃金可以說(shuō)是“一熊二十年”，在經(jīng)歷了1999年和2001年的兩個(gè)低點(diǎn)后，黃金才徹底擺脫多年的低谷，開(kāi)始了長(zhǎng)期的單邊牛市。

　　黃金成為繼房地產(chǎn)、股票、基金之后新的大眾投資熱點(diǎn)，幾乎所有的專(zhuān)家都告訴我們黃金是抵御通貨膨脹的有效手段，并建議我們將其加入投資組合當(dāng)中。還有人提出黃金具備升值的功能，是投資的一種好工具。

　　但是，另一方面我們看黃金都是參照其用美元來(lái)標(biāo)的價(jià)格，從數(shù)字方面來(lái)體現(xiàn)確實(shí)是一個(gè)增值的表現(xiàn)，然而我們必須也同樣留意到物價(jià)、房?jī)r(jià)、油價(jià)等等都在都以或高或低的一個(gè)速度在增長(zhǎng)，而美元卻一直在貶值。

　　美元的弱勢(shì)被大多數(shù)人認(rèn)為是此次黃金牛市的重要成因，廉價(jià)美元推高包括黃金、石油在內(nèi)的商品價(jià)格，對(duì)美元的不滿(mǎn)也改變了各國(guó)央行的態(tài)度，紛紛選擇減持美元而保有黃金及其他貨幣，黃金需求量增加則進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)上揚(yáng)。金光閃閃的黃金確實(shí)很誘人，讓人感到生活的美好和真實(shí)，但當(dāng)我們把黃金視為穩(wěn)固大船的鐵錨且不加防范時(shí)，終有一天大船會(huì)被滔天巨浪所掀翻。因此，在進(jìn)行黃金投資時(shí)，人們應(yīng)該具有清醒的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以防止陷入不必要的誤區(qū)。

　　長(zhǎng)期持有黃金就可以戰(zhàn)勝通貨膨脹？

　　分析以往黃金走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)黃金與通貨膨脹具有很強(qiáng)的相關(guān)性，具有一定的抵御作用。但與大多數(shù)人想像的不同，長(zhǎng)期持有黃金并不能戰(zhàn)勝通貨膨脹。1981年，美國(guó)通脹率上升8.9%，當(dāng)年金價(jià)卻大跌32%；1986年通脹率跌至1.1%，但當(dāng)年金價(jià)上升19%。1988年中國(guó)處于高通脹時(shí)期，此時(shí)國(guó)際金價(jià)正在下跌。資料顯示，1980年的1美元購(gòu)買(mǎi)力相當(dāng)于現(xiàn)在的2.42美元以上。如果以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，27年前的國(guó)際最高金價(jià)850美元，相當(dāng)于現(xiàn)在的2100美元左右(這也是有些人認(rèn)為金價(jià)要過(guò)2000的理由)。在1976年，即黃金大牛市啟動(dòng)前夕，黃金現(xiàn)貨的價(jià)格按照今天的美元計(jì)算，應(yīng)該是每盎司360美元左右(購(gòu)買(mǎi)力1：3.5)。即使明天金價(jià)就沖破歷史高點(diǎn)850美元，三十年間黃金年回報(bào)率也不到3%。與此對(duì)應(yīng)的是黃金概念的股票，他們跑贏了通貨膨脹。

　　面對(duì)災(zāi)難時(shí)只有黃金具有保值能力？

　　很多人之所以購(gòu)買(mǎi)黃金，是為了在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時(shí)盡可能保有財(cái)富。實(shí)際上類(lèi)似的“硬資產(chǎn)”還有很多，比如在貴金屬中除了黃金還有白銀、鉑金，人們也可以將基本金屬、石油、天然氣以及木材等當(dāng)作投資對(duì)象。針對(duì)以上“硬資產(chǎn)”，我們擁有許多投資渠道，可以購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨、期貨，也可以購(gòu)買(mǎi)與之相關(guān)的股票、基金或信托計(jì)劃。房地產(chǎn)也是一種選擇，當(dāng)前它仍然具有抗通貨膨脹和保存價(jià)值的能力。你從黃金那里可以得到的大部分屬性，也都可以在其他商品現(xiàn)貨、期貨或股票身上得到。此外，國(guó)際金價(jià)與美元的負(fù)相關(guān)明顯，對(duì)人民幣則缺乏敏感。1994年1月到1999年8月，人民幣匯率從8.7升至8.277；同期黃金價(jià)格從每盎司390美元跌至250美元。

　　投資黃金就是降低投資的組合風(fēng)險(xiǎn)？

　　的確自1990年以來(lái)黃金波動(dòng)性已經(jīng)顯著降低，而此前黃金現(xiàn)貨價(jià)格年標(biāo)準(zhǔn)差長(zhǎng)期處于20%以上，高于美國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。長(zhǎng)期的觀(guān)察表明，黃金價(jià)格在特定時(shí)期會(huì)出現(xiàn)劇烈振蕩�？纯瓷洗未笈Ｊ械牟ɡ�，我們就會(huì)對(duì)此有一個(gè)直觀(guān)的印象。而隨著此次牛市的延續(xù)，黃金價(jià)格波動(dòng)必然有加大的趨勢(shì)。2006年黃金價(jià)格5月中旬開(kāi)始回調(diào)，短短兩個(gè)月時(shí)間，從高點(diǎn)725美元跌至540美元，跌幅超過(guò)20%。黃金價(jià)格可能在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定于某個(gè)價(jià)格附近，而一旦行情啟動(dòng)，隨著交易活躍，價(jià)格也可能出現(xiàn)極大的波動(dòng)。這對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)這可不是一個(gè)好事情。

　　總而言之，在你決定投資黃金以前請(qǐng)記住以下的一些事實(shí)：

　　作為投資品種，黃金無(wú)法提供孽息收入，實(shí)物黃金需要承擔(dān)保管或損耗成本。股票可產(chǎn)生紅利，債券會(huì)支付利息，房地產(chǎn)能帶來(lái)租金，而黃金作為一種商品是無(wú)法付出現(xiàn)金流的，當(dāng)你需要現(xiàn)金的時(shí)候，只有出售黃金本身。

　　在20年以上的時(shí)間段內(nèi)，黃金沒(méi)有戰(zhàn)勝通貨膨脹，在短期內(nèi)黃金也不一定能戰(zhàn)勝通貨膨脹；黃金對(duì)重大政治經(jīng)濟(jì)事件未必有靈敏的反應(yīng)，惡性通脹下大米跟房子同樣可以“保值”；黃金期貨的長(zhǎng)期合約收益率一般低于現(xiàn)貨，使得現(xiàn)貨黃金(黃金T+D)成為了唯一的長(zhǎng)期持有手段(如果你不考慮金礦公司股票的話(huà))。

　　從投資的角度看，黃金有許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它們也具有戰(zhàn)勝通貨膨脹和保值增值的作用；黃金在1971年至1990年的波動(dòng)非常大，近期又出現(xiàn)同樣的趨勢(shì)，會(huì)顯著增加投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，如果你是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，只是出于避險(xiǎn)和保值的目的購(gòu)買(mǎi)黃金，建議您最多配置5%-10%的實(shí)物黃金作為投資組合的有效補(bǔ)充。就像九十年代人們認(rèn)為美元可以保值一樣，牛市過(guò)去之后黃金的投資價(jià)值必定會(huì)有一個(gè)新的定位，而人的生命沒(méi)有幾個(gè)二十年。