9月19日,今日整體觀點(diǎn):聯(lián)儲(chǔ)QE恐延時(shí)，黃金有望沖千八

　　受到美聯(lián)儲(chǔ)有投票權(quán)官員支持QE3言論的提振，國(guó)際金價(jià)隔夜紐約市場(chǎng)探底回升且收盤重返1770美元。盡管南非罷工事件緩和令鉑金價(jià)格大幅下挫一度拖累黃金走低，但在全球性量化寬松的背景之下，金市的吸引力恐維持很長(zhǎng)的一段時(shí)間。美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利稱，第三輪量化寬松政策的成本是可控的，美聯(lián)儲(chǔ)并未彈盡糧絕，可以實(shí)施更多量化寬松政策。
　　
　　如果經(jīng)濟(jì)需要，將實(shí)行更多救助措施。當(dāng)然，如果經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)且就業(yè)市場(chǎng)較早出現(xiàn)明顯改善，則美聯(lián)儲(chǔ)將減少購(gòu)買資產(chǎn)。同時(shí)，杜德利表示并不看好短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。預(yù)計(jì)日內(nèi)現(xiàn)貨金存在沖破1780美元的機(jī)會(huì)，繼續(xù)關(guān)注下方5天均線的盤中多空爭(zhēng)持。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)新近推出的刺激政策是為了幫助普通大眾。衡量普通大眾受益程度的一個(gè)方法是，看支付的抵押貸款、信用卡和購(gòu)車貸款利率是否有所減少。自2008年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)購(gòu)買了價(jià)值2.75萬(wàn)億美元的債券。美聯(lián)儲(chǔ)承諾繼續(xù)購(gòu)買債券并直到勞動(dòng)力市場(chǎng)恢復(fù)到令其滿意的程度，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買債券的目的在于降低企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本。從理論上講，這將刺激企業(yè)和消費(fèi)者購(gòu)買商品和服務(wù)，從而在更大范圍內(nèi)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。通過(guò)一些具體措施，美聯(lián)儲(chǔ)的政策已經(jīng)開(kāi)始生效：抵押貸款利率已經(jīng)下降到數(shù)十年來(lái)的最低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，私營(yíng)企業(yè)的崗位也連續(xù)數(shù)月增加。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的慷慨甚至還大大降低了信貸規(guī)模。貸款者此前制造了大量的次級(jí)貸款。截止目前，已經(jīng)有140億美元的次級(jí)債被打包成債券出售給投資者。以企業(yè)借貸的利率測(cè)算，2012年次級(jí)車貸的總額將超過(guò)200億美元，與2005年經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期不分伯仲。聯(lián)邦基金利率即美國(guó)銀行間拆借短期利率，現(xiàn)在為0.14%。而在2005年同期，該利率水平高達(dá)3.62%。然而，信用卡貸款的利率幾乎沒(méi)變。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，今年早些時(shí)候的信用卡平均利率為12.06%，而在2005年，這個(gè)數(shù)字為12.45%。有一種解釋稱，銀行之所以對(duì)信用卡貸款收取那么高的費(fèi)用，是為了支付它們自己借款的成本。不過(guò)情況可能并非如此，以摩根大通為例，今年二季度其在債務(wù)上所付的平均利率為0.76%，比2005年還降低了3.1%。事實(shí)上，銀行擔(dān)心信用卡違約可能是其中的一個(gè)主要原因。
　　
　　為了減少潛在風(fēng)險(xiǎn)，銀行甚至收取了高達(dá)12%的信用卡貸款利率。這樣，最終將影響到美聯(lián)儲(chǔ)政策的效果�，F(xiàn)在，政府同意承擔(dān)幾乎所有抵押貸款的違約成本。銀行為借款人提供抵押貸款，然后再把貸款包裝成債券，賣給投資者。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這些債券的購(gòu)買使得其收益率下降到2.2%。但對(duì)借款人而言，抵押貸款的成本絲毫沒(méi)有下降。銀行并沒(méi)有選擇進(jìn)一步降低抵押貸款利率。原因便是如果保持高利率，通過(guò)將抵押貸款賣到債券市場(chǎng)，他們能賺到更多的錢。綜上所述，銀行看起來(lái)就是美聯(lián)儲(chǔ)振興經(jīng)濟(jì)的絆腳石。
　　
　　然而，美聯(lián)儲(chǔ)又不可能強(qiáng)迫銀行降低信用卡利率或者在抵押物銷售業(yè)務(wù)上少賺點(diǎn)錢。民眾想看到美聯(lián)儲(chǔ)最近措施的成效，看來(lái)還要等一陣子。按照這樣的邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)此番QE3的時(shí)間周期或?qū)⒊掷m(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間，同時(shí)甚至無(wú)法排除FED將可能在某種極端的情況下祭出新的刺激措施，畢竟在美聯(lián)儲(chǔ)的“彈藥庫(kù)”中還有一些尚未啟用的“武器”處于待命的狀態(tài)。過(guò)去三年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)接近于零的利率，兩輪量化寬松（QE）以及一輪扭轉(zhuǎn)操作（OT）為國(guó)際黃金市場(chǎng)提供上漲動(dòng)力。
　　
　　簡(jiǎn)而言之，在有寬松貨幣或?qū)捤深A(yù)期的周期內(nèi)，金價(jià)往往是持續(xù)大漲；一旦寬松周期結(jié)束或新一輪QE預(yù)期降溫，金市就會(huì)出現(xiàn)崩盤式下跌。比如，2008年9月至2009年11月即QE1期間，黃金就從850美元起步漲至了1200美元；2010年11月至去年6月即QE2期間，黃金則進(jìn)一步走高到接近1600美元的水平�；仡橯E1和QE2期間金價(jià)分別上漲了54%、31%，那么在所謂無(wú)限量QE的背景下，黃金在未來(lái)的走向是否應(yīng)該更加插上想象的翅膀呢？答案顯然是肯定的。
　　
　　技術(shù)面上，黃金日K線圖顯示出非常典型的五浪上漲形態(tài)，即1600-1675為上升第一浪，1675-1645為調(diào)整第二浪，而目前或正處在上升第三浪之中，也就是最具爆炸性的推動(dòng)浪以1645為起點(diǎn)來(lái)測(cè)算，若分別復(fù)制第一浪的1.618倍、2.618倍…，那么后市目標(biāo)位則對(duì)應(yīng)在1765、1841、…，但結(jié)合時(shí)間周期發(fā)現(xiàn)，金價(jià)自1600下方上漲開(kāi)始至今已經(jīng)歷第25個(gè)交易日，下一個(gè)調(diào)整的時(shí)間窗口為34，換句話說(shuō)，只要1780-1790間的阻力得以突破，則基本可以確定第三浪高度應(yīng)該在千八美元關(guān)口之上。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1．建議考慮在1748--1750美元區(qū)間做多，有效跌破1745美元止損，1768--1770美元區(qū)間止盈。
　　
　　2．也可考慮在有效突破1780美元后，輕倉(cāng)順勢(shì)追多，目標(biāo)上望1800美元大關(guān)。