黃金保證金交易“德比戰(zhàn)”今日悄然拉開序幕

　　在上海期貨交易所(下稱“上期所”)推出黃金期貨交易前兩個(gè)交易日的本周一(7日)，同城的上海黃金交易所(下稱“上金所”)已向其會(huì)員單位悄然發(fā)出調(diào)整黃金延期市場(chǎng)早盤開市時(shí)間及部分合約交易參數(shù)的通知。一場(chǎng)圍繞黃金保證金交易的“德比戰(zhàn)”，正在上海悄然拉開序幕。

　　德比戰(zhàn)的一方，去年9月11日已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市但歷經(jīng)四個(gè)月準(zhǔn)備才于今日掛牌交易黃金期貨的上期所；另一方，是2004年已推出黃金現(xiàn)貨延期交收品種Au(T+D)并正努力由現(xiàn)貨市場(chǎng)向國(guó)際性衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的上金所。

　　上金所目前可進(jìn)行的黃金保證金方式(即所謂“現(xiàn)貨分期付款交易”)，包括5個(gè)工作日后交收的Au(T+5)交易、可延期至下一個(gè)交易日進(jìn)行交割的延期交收交易即Au(T+D)和去年11月5日剛推出交收期分別為30天、60天的Au(T+N1)、Au(T+N2)中短期現(xiàn)貨合約交易。其中，Au(T+5)的交易早已無(wú)量，而今年1至10月的Au(T+D)總成交量631.13噸，占上金所黃金交易總量的45.72%，Au(T+N)交易則作為Au(T+D)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充和延續(xù)。

　　事實(shí)上，按照上金所公布的有關(guān)黃金現(xiàn)貨交易規(guī)則，延期交收交易的基準(zhǔn)交割品種為標(biāo)準(zhǔn)重量3千克、成色不低于99.95%的金錠，標(biāo)準(zhǔn)重量1千克、成色不低于99.99%的金錠可替代交割，并實(shí)行升水制度，而交收實(shí)物須為3千克和1千克的整數(shù)倍。顯然，該交易方式的交割標(biāo)的與上期所按月交割的黃金期貨基本一致。

　　Au(T+D)交易，可在開倉(cāng)當(dāng)日申請(qǐng)交收，也可支付相應(yīng)延期補(bǔ)償費(fèi)甚至超期補(bǔ)償費(fèi)(延期交付每超過(guò)5天后所增收費(fèi)用)后延期進(jìn)行交收，這種非標(biāo)準(zhǔn)化的短期性保證金交易，因其可雙向?qū)�沖的交易機(jī)制又被稱為“準(zhǔn)黃金期貨”。不過(guò)，延期補(bǔ)償費(fèi)的支付方向因交收雙方當(dāng)日申報(bào)交割數(shù)量的經(jīng)常不對(duì)等而又具有不確定性，并導(dǎo)致“中立倉(cāng)”的衍生交易極為搶手，但其不透明的交收方式也是讓普通現(xiàn)貨投資者備感困惑。

　　讓上金所感到更大競(jìng)爭(zhēng)壓力的是，上期所的黃金期貨交易盡管禁止自然人進(jìn)入交割月后繼續(xù)持倉(cāng)，但借助于期貨公司的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)對(duì)普通個(gè)人投資者仍具有極大的誘惑力，而且期貨的交易、交割信息相對(duì)透明，上期所單向收取每手30元的交易成本也較上金所對(duì)Au(T+D)交易收取的萬(wàn)分之六手續(xù)費(fèi)便宜得多。

　　因此不足為怪，為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，上金所于本周一決定自今日始，將每周一早市的開市交易時(shí)間、每周二至周五早市的恢復(fù)連續(xù)交易的時(shí)間由目前的10:00調(diào)整為9:00，而延期市場(chǎng)和中、短期市場(chǎng)的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間由目前的9:50~9:59調(diào)整為8:50~8:59，8點(diǎn)59分進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)的成交撮合，以與上期所的黃金期貨交易時(shí)間保持一致；并將延期市場(chǎng)的Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)合約的交易保證金比例由10%調(diào)整為7%，而上期所今日上市黃金期貨時(shí)暫定9%的保證金比例，另外將漲(跌)停比例調(diào)整為上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%，交收違約的違約金比例則調(diào)整為5%。

　　其實(shí)，作為中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的上金所與發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格的上期所在相互競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)的同時(shí)，也有很大的合作空間，如允許在上金所接貨的個(gè)人投資者可在上期所進(jìn)行相應(yīng)保值、套利。

　　在努力成為國(guó)際金融中心的上海，合作共贏的上期所和上金所這對(duì)德比兄弟，也許有望成為這塊金融高地金光閃耀的雙子座。