歐佩克 + 內(nèi)部可能爆發(fā)新的價(jià)格戰(zhàn)？產(chǎn)量政策明朗化之前油市或保持動(dòng)蕩 兩大原油期貨雙雙反彈

　　國(guó)際能源署 ( 以下簡(jiǎn)稱 IEA ) 發(fā)布的月報(bào)顯示，除非歐佩克 + 增加供應(yīng)，原油市場(chǎng)必然會(huì)收緊。去年積累起來(lái)的全球石油庫(kù)存過(guò)剩已經(jīng)消除。歐佩克 + 產(chǎn)量政策明朗化之前，石油市場(chǎng)可能會(huì)保持動(dòng)蕩。兩大原油期貨周二 ( 7 月 13 日 ) 自此前交易日的跌勢(shì)中反彈。

　　截至發(fā)稿，美國(guó) WTI 原油 8 月期貨收漲 1.15 美元，漲幅 1.55%，收于 75.25 美元 / 桶。其盤中一度跌破 74 美元關(guān)口；布倫特 9 月期貨收漲 1.33 美分，漲幅 1.77%，報(bào) 76.49 美元 / 桶。

　　IEA 報(bào)告顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將提振今年剩余時(shí)間的石油需求。6 月全球原油供應(yīng)增加 110 萬(wàn)桶 / 日至 9560 萬(wàn)桶 / 日，全球石油需求增加 320 萬(wàn)桶 / 日至 9680 萬(wàn)桶 / 日。IEA 將 2021 年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào) 4 萬(wàn)桶 / 日，2022 年下調(diào) 6 萬(wàn)桶 / 日。IEA 預(yù)計(jì) 2021 年全球石油需求將增加 540 萬(wàn)桶 / 日，2022 年將增加 300 萬(wàn)桶 / 日。

　　IEA 在報(bào)告中警告稱，考慮到歐佩克 + 內(nèi)部可能爆發(fā)新的價(jià)格戰(zhàn)，石油市場(chǎng)處于緊張狀態(tài)。為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而爆發(fā)新一場(chǎng) " 隨產(chǎn)而戰(zhàn) " 的可能性目前被認(rèn)為很遙遠(yuǎn)，但該組織在產(chǎn)量配額問(wèn)題上的持續(xù)僵局也有可能破壞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　市場(chǎng)份額之爭(zhēng)的可能性雖然微乎其微，但仍籠罩著市場(chǎng)，高油價(jià)引發(fā)通脹、破壞脆弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性也是如此。Delta 新冠變種病毒在未來(lái)幾個(gè)月可能產(chǎn)生的全球影響的不確定性也緩和了市場(chǎng)情緒。

　　自今年早些時(shí)候油價(jià)超過(guò) 70 美元 / 桶以來(lái)，分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)央行一直在擔(dān)心，油價(jià)上漲是否會(huì)破壞全球經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇的勢(shì)頭。

　　多數(shù)專家認(rèn)為，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力無(wú)疑在上升，它們對(duì)油價(jià)上漲比發(fā)達(dá)市場(chǎng)更為敏感。在新興經(jīng)濟(jì)體中，燃料和食品價(jià)格通常占更多的消費(fèi)支出，因此當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，它們對(duì)新興市場(chǎng)的傷害要大于對(duì)成熟市場(chǎng)的傷害。美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家也開始出現(xiàn)通脹擔(dān)憂。

　　機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)：

　　1. 荷蘭合作銀行宏觀策略量化分析師 Bas van Geffen 認(rèn)為，新冠疫情仍是最大的未知因素，可能帶來(lái)最嚴(yán)重的負(fù)面影響。下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能明顯放緩，除非疫情復(fù)燃。

　　2. 摩根大通分析師 Christian Malek 表示，本月早些時(shí)候歐佩克 + 未能就 8 月的增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，由于歐佩克 + 需要時(shí)間審查提高基線產(chǎn)量的相關(guān)事宜，之后可能需要六周的時(shí)間才能最終達(dá)成協(xié)議。我們預(yù)計(jì)沙特最終能引領(lǐng)歐佩克 + 達(dá)成協(xié)議，但是油價(jià)走高不存在尾部風(fēng)險(xiǎn)。然而如果沒(méi)有額外的原油供應(yīng)，世界上主要石油消費(fèi)國(guó)的庫(kù)存將在下半年減少，可能低于歐佩克 + 的五年平均水平，并且逐步提高油價(jià)。