黃金期貨上市就套人

　　1月9日，倍受矚目的黃金期貨合約在上海期貨交易所成功上市交易。強烈的創(chuàng)富預(yù)期和對黃金由來已久的偏愛，令黃金期貨還未面市就熱度驟增。記者從南京幾家期貨公司獲悉，投資者對黃金期貨的熱情超出了他們的預(yù)期。

　　9日上市的黃金期貨占盡天時地利：國際金價在大幅震蕩中不斷飆升；每手1000克的適中投資門檻，以及四大黃金生產(chǎn)企業(yè)的加入，為黃金期貨的平穩(wěn)運行奠定基礎(chǔ)。然而，財富真的觸手可及嗎？

　　與之前虛擬交易僅有不足百人參與不同的是，記者從江蘇弘業(yè)、東華、道通等南京多家期貨公司了解到，南京首日炒黃金期貨的超過千人。而黃金期貨昨天的表現(xiàn)也讓人為之一震，除了主力合約漲9.98%外，其他所有合約開盤即告漲停。不過，隨即各合約便開始下跌。

　　由于南京的投資者絕大多數(shù)都是在漲停板附近進入，大批首日炒金期貨者悉數(shù)被套。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前盲目入市的投資者占到了很大的比重。這些新入市者常常無視操作風(fēng)險，非常容易淪為職業(yè)炒家的刀下魚肉。由于黃金期貨所需保證金不高，以小博大的特性吸引了大批中小投資者的積極參與，而保證金操作在放大收益的同時也大大放大了風(fēng)險。

　　驚喜開盤，驚心下跌

　　根據(jù)上海期貨交易所1月8日發(fā)布的《關(guān)于黃金期貨上市交易有關(guān)事項的通知》，昨日上市時，Au0806、Au0807、Au0808、Au0809、Au0810、Au0811、Au0812合約的掛盤基準(zhǔn)價為每克209.99元。對此，江蘇弘業(yè)期貨有限公司研究發(fā)展部經(jīng)理金徽祖認(rèn)為，這一基準(zhǔn)價比較適中，符合當(dāng)前黃金市場的實際情況，有利于黃金期貨上市后的平穩(wěn)健康運行。

　　開盤即漲停

　　昨天是上海黃金期貨合約上市首日，受前天晚上基金買盤以及避險買盤的推動，紐約黃金期貨以來價格大幅上漲，并且刷新了1980年以來合約875.0的歷史高位、市場對金價將進一步上漲的預(yù)期強烈等因素影響，主力0806合約以接近漲停的230.95元開盤，離漲停位230.99僅有4分之差，其他后續(xù)合約均開在漲停位置。短短半個小時不到，0806合約的持倉量就已經(jīng)過萬。

　　“這顯示了國內(nèi)的投資者對黃金期貨投資興趣非常濃厚�！苯鸹兆姹硎荆�昨天整體呈現(xiàn)高開回落，之后延續(xù)震蕩的行情，0806合約大部分時間維持在225～222區(qū)間內(nèi)震蕩，但是交投非常活躍，共成交103364手，持倉16342手。

　　“應(yīng)該說，黃金期貨在上市第一個交易日的表現(xiàn)是非常成功的。”

　　門檻“適中”

　　本報記者從南京多家期貨公司了解到，黃金期貨開盤即漲停，而南京大部分投資者都是在227～230元附近進入的。由于每手1000克的交易單位，一手黃金期貨上海期貨交易所收取的保證金為9%，為了控制風(fēng)險，南京各家期貨公司還要再加收6%的保證金，因此，南京投資者一手黃金期貨保證金就達到了34000元左右。不過，從今天開始保證金比例將調(diào)至10%～12%，那么，一手黃金期貨合約價值在20多萬元。

　　“從交易各方來看這個門檻還是比較適中的�！苯�蘇東華期貨公司研究發(fā)展部研究員陳德健認(rèn)為，在國際黃金期貨交易市場上，紐約商品期貨交易所交易單位為每手100盎司，約合3000克，小合約則為每手50盎司；東京工業(yè)品交易所交易單位為每手1000克，小合約則為每手100克。從國內(nèi)看，銅、鋅、鋁每手期貨合約價值分別約為30萬元、10萬元和9萬元，黃金作為貴金屬，每手20多萬元的期貨合約價值，也能為各方所接受。

　　陳德健認(rèn)為，對于中小投資者來說，黃金期貨“門檻”是可以接受的。賬戶金額在6萬元以上即可實現(xiàn)較安全持倉。對老期貨投資者來說，此前的開戶金額最低一般為5萬元，不必增加投資即可參與黃金期貨交易；對于其他投資者來說，6萬元與QDII 等現(xiàn)有大量理財產(chǎn)品的投資“門檻”相當(dāng)，可以成為新的投資選擇。

　　至于機構(gòu)投資者，上期所日前批準(zhǔn)了中國黃金集團公司等4家自營會員，涵蓋了國內(nèi)主要黃金生產(chǎn)企業(yè)。黃金消費企業(yè)作為期貨公司的客戶進行套期保值，通常比直接成為交易所會員節(jié)約成本。商業(yè)銀行等開展代客理“金”的金融機構(gòu)，成為交易所的會員，則無疑是其對沖風(fēng)險、進行產(chǎn)品創(chuàng)新的有效途徑。

　　南京投資者被套

　　正因為黃金期貨門檻不高，南京投資者炒新熱情高漲。“1月2日，黃金期貨虛擬交易上市時，我們公司只有18人參與，原以為黃金期貨上市后反響不會太大，想不到會有這么多參與。”南京期貨交易量最大的江蘇弘業(yè)期貨有限公司研究發(fā)展部經(jīng)理金徽祖表示，昨天該公司黃金期貨的持倉量達到了600多手，估計有300～400人參與，不過持倉大多數(shù)是個位數(shù)。

　　“其中最大的一筆是有個投資者在227.5元時一次性花了近400萬元買入100手黃金期貨主力合約0806。”金徽祖說。

　　而記者從東華、道通等南京其他幾家期貨公司也了解到，昨天，南京投資者對黃金期貨的追捧超過了以往任何一個期貨新品種。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，昨天炒黃金期貨的南京投資者已經(jīng)超過了千人。

　　“不過，由于習(xí)慣性炒新做多，昨天，雖然黃金期貨相比基準(zhǔn)價是上漲的，但是南京黃金期貨投資者幾乎沒人賺到，在高點時進入，進入后就下跌。”金徽祖透露，該公司那位花了近400萬元買入100手黃金期貨的投資者，雖然他沒有平倉，但是截至收盤，他一天的賬面虧損就達到了近50萬元。

　　不要輕易“割肉”

　　黃金期貨上市首日就給南京投資者來了下馬威，那么南京投資者手里的黃金期貨是拋還是捂？

　　“黃金后市看漲是肯定的，投資者不要割肉賣掉，但是要準(zhǔn)備好一定的資金補充保證金�！蹦暇┑劳ㄆ谪浻邢薰�司金融衍生品事業(yè)部經(jīng)理章新華認(rèn)為，綜觀去年一年國際黃金走勢的情況，金價在2007年1月份以637美元/盎司開盤，波幅達245美元之多，而近幾年來黃金價格基本漲幅在20%~30%。章新華認(rèn)為，按照這樣的勢頭，2008年黃金走勢希望很大，有人甚至提出2008年黃金沖破1000美元大關(guān)，可見這應(yīng)該是有根據(jù)的。

　　“不過，在大勢看好的情況下，投資者怎么把握合理點位介入?yún)s是比較難的。” 章新華建議，從目前的形勢判斷，國內(nèi)黃金期貨未來一段時間可能還會出現(xiàn)小幅回調(diào)，手里有黃金期貨合約的投資者在有了充足的保證金的基礎(chǔ)上，可以繼續(xù)持有，而想進入的投資者，當(dāng)黃金期貨回調(diào)至220元時，可以大膽買入。

　　黃金期貨淘“金”不易

　　昨天，黃金期貨一上市就給南京投資者上了一堂投資風(fēng)險課。南京期貨專家表示，如果你不熟悉黃金期貨交易的規(guī)則，并對于金價走勢沒有正確的判斷，黃金期貨無疑將成為你在2008年投資市場上所不能挖掘的一座“金礦”。

　　熟悉規(guī)則再炒黃金期貨

　　對于黃金期貨的交易規(guī)則，通過前期本報的多次報道中，許多普通投資者都應(yīng)該有所了解，特別是隨著黃金期貨模擬交易系統(tǒng)的上線，許多投資者肯定已經(jīng)過了把癮。但是真的開始交易之后，許多人還是有些發(fā)怵，特別是按照上海期貨交易所的規(guī)定，自然人客戶不允許進行黃金實物交割，同時規(guī)定了自然人客戶的持倉進入交割月份應(yīng)該調(diào)整為0手。

　　對此，江蘇弘業(yè)期貨有限公司研究發(fā)展部經(jīng)理金徽祖表示，雖然相關(guān)規(guī)定對于個人投資者不利，但是通過一定的期貨交易手段，還是可以將風(fēng)險變成機遇。

　　據(jù)金徽祖介紹，此次上市的黃金期貨的掛盤合約月份為2008年6月份至2008年12月份。對于投資者來說，不僅僅可以選擇6月份的合約，還可以選擇后面幾期的，雖然自然人投資者需要在5月就要將6月的合約平倉，但如果對于黃金期價繼續(xù)看好的話，完全可以將自己的倉位移到7月、8月，甚至是12月的。黃金期貨遠期合約的升水相對比較固定，對于投資者來說，是繼續(xù)選擇遠期合約開倉，還是及時平倉，都可以有一個明確的判斷，而在農(nóng)產(chǎn)品期貨，以及銅鋅等金屬期貨，遠期合約可能受到倉儲費、利息、品質(zhì)變質(zhì)，以及天氣等等影響因素眾多，而導(dǎo)致遠期合約的價格可能會遠低于或者遠高于近期合約，造成操作難度很大。

　　樹立正確投資觀

　　據(jù)了解，相比目前投資者比較熟悉的現(xiàn)貨黃金交易，如紙黃金，或者金條等，黃金期貨的交易更需要投資者理性投資，特別是不能抱著“死豬不怕開水燙”的心態(tài)。

　　江蘇東華期貨公司研究發(fā)展部研究員陳德健認(rèn)為，由于期貨交易最大特點是期貨交易，也就是一個保證金交易。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價值的7%，上市交易初期暫定以9%的比例收取，加上期貨公司附加的保證金，按照交易單位為1000克/手，投資黃金期貨理論最小資金至少要2.1萬元左右。陳德健表示，這決不意味著只要你有2.1萬多元就可以投資了，你至少需要準(zhǔn)備10萬元，才可以到期貨公司開倉，否則你會輸?shù)胤浅�慘。

　　陳德健表示，由于期貨交易是保證金交易，即使按照10%的保證金計算，只要國際金價跌10%，你所受到的損失就要放到10倍，就等于你所有的保證金都沒有了。當(dāng)然，期貨公司自然不會等你的保證金全部沒有了，才讓你平倉，一般來說，只要發(fā)生1%的虧損，期貨公司就會打電話給你，要求你追加保證金，一旦超過了2%，你還不追加的話，期貨公司就會強行平倉。對于投資者來說，千萬可不要小看了這1%，由于放到了10倍，其所產(chǎn)生的損失還是非常大的。以2.1萬元的保證金為例，對應(yīng)的金價是240元/克，一旦金價跌到了238元/克，你的保證金就只剩下了21600元，而你需要的保證金則需要23800元，你這時就需要追加2200元的保證金了，如果你不追加，等到期金價格繼續(xù)下跌至236元/克的話，期貨公司就要強行平倉，這是你手上的保證金就只剩下了19200元，你就損失了4800元，了解黃金價格走勢的人都知道，在目前金價在歷史高位運行的時候，這點波動是非常正常的，因此如果你準(zhǔn)備只做黃金期貨的時候，至少需要兩倍，甚至三倍于保證金的資金。

　　借鑒國外黃金期貨走勢

　　作為國內(nèi)期貨市場的新興品種，黃金期貨在投資時是沒有前車可鑒的，但南京道通期貨有限公司金融衍生品事業(yè)部經(jīng)理章新華建議，投資者可以通過了解海外市場的黃金期貨，特別是紐約商品期貨交易所(COMEX)的期貨黃金走勢，就可以指導(dǎo)國內(nèi)的交易了。

　　章新華認(rèn)為，由于國內(nèi)的一些機構(gòu)在國內(nèi)開倉之后，往往會在海外的市場進行對沖交易，因此只要國內(nèi)價格低，而國外價格高的情況出現(xiàn)，就可以放心買入，原因是中國消費量遠遠大于中國生產(chǎn)量，是一個黃金進口國。但如果出現(xiàn)國內(nèi)價格遠遠高于國外的情況，則要小心風(fēng)險，這一點無疑也是黃金期貨交易的一個小竅門。

　　“今天國內(nèi)黃金期貨的走勢就是很好的證明�！闭滦氯A認(rèn)為,外盤黃金走勢對國內(nèi)黃金影響是很直接的，但是很多時候國內(nèi)期貨市場停盤的時候，國外還是正常交易的，此時風(fēng)險是最大的。因此，章新華告誡投資者，在期貨市場一定要懂得止損，期貨市場沒有價值投資，大家來的目的就是賺錢，有效的資金管理就是止損，一旦決定出市就不要拖拖拉拉。相反，入場的時候一定要謹(jǐn)慎，要做好一旦入場有可能虧損的思想準(zhǔn)備。正確對待已經(jīng)有的盈利和虧損，盡可能實現(xiàn)盈利的最大化，也要懂得及時止損。