講稿全文來了！鮑威爾果真放鷹：降通脹長路漫漫！金融市場短線波動加劇

　　周三(6月21日)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在向國會提交半年度貨幣政策報告的第一天發(fā)表的鷹派言論，美元上揚，黃金和美股承壓下跌。

　　鮑威爾指出，盡管通貨膨脹率已從去年的40年高點大幅下降，但仍遠高于央行2%的目標。他補充說，盡管經(jīng)濟一直相當有彈性，但委員會預計經(jīng)濟增長將放緩，從而進一步降低通脹壓力。

　　他說，要使通貨膨脹率回落到目標水平，央行還有很長的路要走。

　　鮑威爾在眾議院金融服務委員會開市時表示:“我們?nèi)匀恢铝τ趯⑼�脹降�?%的目標，并保持長期通脹預期的穩(wěn)定。降低通脹可能需要一段時間的低于趨勢的增長和勞動力市場狀況的一些軟化。恢復價格穩(wěn)定對于實現(xiàn)長期最大就業(yè)和穩(wěn)定價格至關重要。”

　　鮑威爾發(fā)表上述言論的一周前，美聯(lián)儲將利率維持在5.00%至5.25%的區(qū)間不變。然而，美聯(lián)儲維持其鷹派立場，暗示今年可能再加息兩次。

　　“幾乎所有FOMC參與者都預計，到今年年底進一步提高利率將是合適的。但在上周的會議上，考慮到我們已經(jīng)走得有多遠、有多快，我們認為保持目標區(qū)間不變是謹慎的，以便讓委員會評估更多的信息及其對貨幣政策的影響，”鮑威爾說。

　　盡管美聯(lián)儲看起來將維持其激進的貨幣政策立場，但鮑威爾幾乎沒有向國會提供前瞻性指導。

　　“在確定進一步收緊政策的程度時，我們將考慮貨幣政策的累計收緊程度、貨幣政策影響經(jīng)濟活動和通脹的滯后程度，以及經(jīng)濟和金融發(fā)展�！薄拔覀儗⒗^續(xù)根據(jù)即將公布的總體數(shù)據(jù)及其對經(jīng)濟活動和通脹前景的影響，以及風險平衡，一次又一次地做出決定。”

　　據(jù)華爾街日報報道，鮑威爾周三公布書面證詞后，聯(lián)邦基金期貨交易員認為，美聯(lián)儲9月份加息25個基點的可能性有所上升。7月份美聯(lián)儲料加息25個基點。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具的數(shù)據(jù)，9月份加息的可能性預計為15.4%，高于一天前的12.3%。

　　市場反應

　　美元指數(shù)一度震蕩反彈約20點，刷新日高至102.72。美元兌日元日內(nèi)漲0.6%，現(xiàn)報142.31，創(chuàng)下今年以來的新高。

　　現(xiàn)貨黃金失守1920美元/盎司，至3月16日以來的最低水平1919.54美元/盎司，日內(nèi)跌幅0.85%�，F(xiàn)貨白銀短線走低超0.3美元，現(xiàn)報22.51美元/盎司，日內(nèi)跌2.48%。

　　COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間6月21日20:30一分鐘內(nèi)買賣盤面瞬間成交2312手，交易合約總價值4.47億美元；COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間6月21日21:37一分鐘內(nèi)買賣盤面瞬間成交3646手，交易合約總價值7.02億美元；COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間6月21日21:39一分鐘內(nèi)買賣盤面瞬間成交2500手，交易合約總價值4.80億美元；COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間6月21日21:40一分鐘內(nèi)買賣盤面瞬間成交2730手，交易合約總價值5.24億美元。

　　美股開盤走低，道指開跌83點，標普500指數(shù)跌0.26%，納指跌0.34%，法拉第未來(FFIE.O)跌2.49%，特斯拉(TSLA.O)漲0.49%，此前漂亮國得州要求充電站需包含特斯拉的充電插頭，蔚來汽車(NIO.N)漲2.25%，小鵬汽車(XPEV.N)漲2%。

　　機構點評鮑威爾講稿

　　“美聯(lián)儲傳聲筒”、華爾街日報記者NickTimiraos表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾向國會準備的證詞與上周新聞發(fā)布會上的開場白相比，幾乎沒有新的措辭。市場預計將目光投向國會的問答環(huán)節(jié)。

　　有評論指出，美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會的講稿提前發(fā)布，但市場反應有限，因為講稿內(nèi)容與他在上周FOMC會議新聞發(fā)布會上的開場發(fā)言幾乎一字不差。關于雙重使命方面，他重申“勞動力市場仍然非常緊張”，通脹壓力繼續(xù)居高不下，通脹也在回升降至2%還有很長的路要走�！标P于利率方面，他重申“幾乎所有FOMC參與者都預計，到今年年底進一步提高利率將是合適的”，但上周維持利率不變是穩(wěn)妥的。關于銀行，他重申:“漂亮國的銀行體系是健全和有彈性的�！笔袌鰧⒛抗馔断蚪裢韲鴷�的問答環(huán)節(jié)。

　　紐約斯巴達資本證券公司首席市場經(jīng)濟學家Peter Cardillo表示，股市將企穩(wěn)，因為鮑威爾不會偏離他上周在新聞發(fā)布會上所說的話。在通脹率達到2%之前，美聯(lián)儲將保持鷹派立場，而市場知道這在兩年內(nèi)是不可能實現(xiàn)的，甚至可能不會在未來四年內(nèi)看到，除非美聯(lián)儲過于激進，采取沃爾克法則，但這是不可能的。如果6月和7月的通脹數(shù)據(jù)更低，美聯(lián)儲也有可能在7月跳過加息。進入夏季，如果高昂的資金成本和融資成本開始限制消費者支出，那么我們將陷入衰退�！拔艺J為，美聯(lián)儲持續(xù)發(fā)表鷹派言論是因為他們不希望市場過于熱情。”

　　Dakota Wealth Fairfield高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik認為，市場正在等待鮑威爾今晚的發(fā)言。許多人表示，美聯(lián)儲此前在太短的時間內(nèi)收緊政策的力度太大，目前部分市場試圖測試近期的漲幅，觀察這些漲幅能否保持下去。美聯(lián)儲可能會在一段時間內(nèi)繼續(xù)收緊政策，不僅僅是在7月。任何指望美聯(lián)儲能在2023年降息的人都將重新思考，并修改他們的模型。2023年不會降息，任何懷有2023年能降息的想法的人都是被誤導了。

　　Hugh Johnson Economics LLC首席經(jīng)濟學家Hugh Johnson表示，如果要用一個恰當?shù)脑~來形容美聯(lián)儲目前的政策，那可能就是“混亂”。鮑威爾很難（表達得）非常明確，因為美聯(lián)儲的行動將取決于從現(xiàn)在到7月會議以及7月會議到9月會議之間的數(shù)據(jù)。

　　以下是鮑威爾聽證會講稿全文翻譯：

　　麥克亨利主席、高級成員沃特斯和委員會其他成員，我很高興有機會介紹美聯(lián)儲的半年度貨幣政策報告。

　　美聯(lián)儲仍然專注于達成雙重任務，即為漂亮國人民達成就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定。我和我的同事理解高通脹造成的困難，我們?nèi)匀粓远ǖ刂铝τ趯⑼�脹回落�?%的目標。物價穩(wěn)定是美聯(lián)儲的責任，沒有它，經(jīng)濟就無法為任何人服務。特別是，如果沒有物價穩(wěn)定，我們將無法實現(xiàn)惠及所有人的、持續(xù)強勁的勞動力市場表現(xiàn)。

　　在轉向貨幣政策之前，我先回顧當前的經(jīng)濟形勢。

　　當前經(jīng)濟形勢和展望

　　去年漂亮國經(jīng)濟顯著放緩，最近的指標表明經(jīng)濟活動繼續(xù)以溫和的速度擴張。盡管今年消費者支出增長有所加快，但房地產(chǎn)行業(yè)的活動依然疲軟，這主要反映了較高的抵押貸款利率。利率上升和產(chǎn)出增長放緩似乎也對企業(yè)固定投資構成壓力。

　　勞動力市場仍然非常緊張。今年前五個月，平均每月增加314,000個就業(yè)崗位。5月份失業(yè)率上升，但仍處于低位，為3.7%。有跡象表明，勞動力市場的供需正在趨于平衡。近幾個月勞動力參與率有所上升，尤其是25至54歲的人。

　　名義薪資增長顯示出一些放緩跡象，今年迄今為止職位空缺有所減少。雖然崗位與勞動者數(shù)量之間的差距已經(jīng)縮小，但勞動力需求仍然大大超過可用勞動力的供應。

　　通脹仍遠高于我們2%的長期目標。4月PCE年率錄得4.4%；剔除波動較大的食品和能源類別后，核心PCE上漲4.7%。5月CPI年率4.0%，核心CPI為5.3%。自去年年中以來，通脹有所緩和。盡管如此，通脹壓力依然居高不下，通脹回落至2%的過程任重而道遠。盡管通脹上升，但長期通脹預期似乎仍保持良好狀態(tài)，這反映在對家庭、企業(yè)和預測人員的廣泛調(diào)查以及金融市場的指標中。

　　貨幣政策

　　由于通脹仍遠高于我們2%的長期目標，且勞動力市場狀況依然緊張，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)已大幅收緊貨幣政策立場。自去年初以來，我們已將政策利率上調(diào)5個百分點，并繼續(xù)快速縮表。我們已經(jīng)看到政策收緊影響到了經(jīng)濟中對利率最敏感的部門的需求。然而，要實現(xiàn)貨幣緊縮的全部效果需要時間，尤其是對通脹的影響。

　　經(jīng)濟正面臨家庭和企業(yè)信貸條件收緊的不利因素，這可能會對經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹造成壓力。這些影響的程度仍然不確定。

　　鑒于我們在緊縮政策方面取得的進展、貨幣政策影響經(jīng)濟的不確定滯后性以及信貸緊縮的潛在不利因素，聯(lián)邦公開市場委員會上周決定將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5-5.25%，并繼續(xù)大幅縮表。幾乎所有FOMC參與者都預計，在年底前進一步加息是合適的。

　　在上周的會議上，考慮到已經(jīng)采取的大幅和快速行動，我們認為保持利率目標區(qū)間不變，以允許委員會評估更多信息及其對貨幣政策的影響是謹慎的。在確定可能適合使通脹逐漸回到2%的額外政策緊縮程度時，我們將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策影響經(jīng)濟活動和通脹的滯后性以及經(jīng)濟和金融進展。我們將繼續(xù)根據(jù)所有最新數(shù)據(jù)及其對經(jīng)濟活動和通脹前景的影響，以及風險平衡，在逐次會議上做出決定。

　　我們?nèi)匀恢铝τ趯⑼�脹降低�?%的目標，并保持長期通脹預期牢固受控。降低通脹可能需要在一段時間使增長低于趨勢和勞動力市場狀況軟化�；謴臀飪r穩(wěn)定對于為長期實現(xiàn)就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定奠定基礎至關重要。

　　最后，讓我簡要談談銀行業(yè)的狀況。漂亮國銀行體系健全且富有彈性。正如6月份貨幣政策報告中關于金融穩(wěn)定的段落中所詳述的那樣，美聯(lián)儲與財政部和聯(lián)邦存款保險公司在3月份采取了果斷行動，以保護漂亮國經(jīng)濟并增強公眾對我們銀行體系的信心。

　　最近的銀行倒閉事件，包括硅谷銀行的倒閉，以及由此產(chǎn)生的銀行業(yè)壓力，凸顯了確保我們?yōu)檫@種規(guī)模的銀行制定適當規(guī)則和監(jiān)管措施的重要性。我們致力于解決這些漏洞，以打造更強大、更具彈性的銀行體系。

　　我們了解美聯(lián)儲的行動會影響全國的社區(qū)、家庭和企業(yè)。我們所做的一切都是為我們的公共使命服務。美聯(lián)儲將盡一切努力實現(xiàn)就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定的使命。

　　謝謝。接下來我將回答大家的提問。