黃金連跌四日！金價(jià)1760下方觸三周低點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)是否足以應(yīng)對(duì)通脹？

　　黃金連續(xù)四日錄得跌幅，19日亞市早盤回落至1760美元下方，觸及三周低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)是否足以應(yīng)對(duì)通脹，是當(dāng)前貴金屬投資者謹(jǐn)慎關(guān)注的話題。美元保持升值之下，市場(chǎng)持續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)錄和最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　漂亮國(guó)公布上周失業(yè)金人數(shù)三周來首次下降，加上美元升值，都打壓黃金。美元指數(shù)上漲0.9%，來到三周高點(diǎn)。Wolfpack資本投資長(zhǎng)Jeff Wright說，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)錄偏中性，他預(yù)測(cè)9月確定會(huì)升息2碼，也就是50個(gè)基點(diǎn)，也可能再次升息3碼，即75個(gè)基點(diǎn)。他提到說，會(huì)議紀(jì)錄指出9月升幅取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的這一點(diǎn)，助長(zhǎng)美元氣勢(shì)。

　　圣路易聯(lián)儲(chǔ)總裁布拉德(James Bullard)周四稱，他支持9月再次升息3碼。Money Crashers首席執(zhí)行官Andrew Schrage表示，黃金在會(huì)議紀(jì)錄公布后走低，顯示黃金市場(chǎng)正在為低通脹環(huán)境重新調(diào)整，接下來可能看到黃金進(jìn)一步下跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾下周五將在杰克森洞全球央行年會(huì)上發(fā)表演說，道明證券商品策略師Daniel Ghali說，鮑威爾可能在會(huì)議中，再次駁斥升息循環(huán)走到盡頭的看法。

　　Wolfpack的Wright表示，假如美聯(lián)儲(chǔ)不再升息3碼、且量化緊縮(QE)停滯，金價(jià)有望突破1800美元，但目前黃金市場(chǎng)氣氛悲觀，金價(jià)可能已經(jīng)走到近期價(jià)格區(qū)間的上限，未來可能跌破1700美元。

　　黃金實(shí)體市場(chǎng)方面，瑞士黃金對(duì)最大消費(fèi)者中國(guó)7月的出口，增加到2016年12月以來最高水平。

　　考慮到12月黃金期貨本周開盤價(jià)為1819美元，目前固定在每盎司1760美元下方。黃金已經(jīng)放棄逾59美元的價(jià)值，本周金價(jià)下跌是拋售壓力和美元走強(qiáng)的結(jié)合。

　　美元上一次處于現(xiàn)值是在7月18日，美元周一開盤于105.52，目前固定在107.43附近。本周美元指數(shù)兌一籃子六種外幣的升值增加1.77%。美元本周上漲2.09點(diǎn)或1.77%，12月黃金期貨下跌2.58%，這意味著美元上漲對(duì)金價(jià)下跌的貢獻(xiàn)為0.81%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)是否足以應(yīng)對(duì)通脹？

　　市場(chǎng)情緒在很大程度上受到美聯(lián)儲(chǔ)近期和未來加息行動(dòng)的影響，在過去四次FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了連續(xù)加息。從3月開始，他們加息25個(gè)基點(diǎn)，5月加息50個(gè)基點(diǎn)，6月加息75個(gè)基點(diǎn)，7月再加息75個(gè)基點(diǎn)。最終結(jié)果是，今年3月聯(lián)邦基金利率接近于零，目前為225至250個(gè)基點(diǎn)。

　　盡管連續(xù)四次加息似乎美聯(lián)儲(chǔ)加息速度過快，無法應(yīng)對(duì)8.5%的總體通脹率。如果認(rèn)為情況不會(huì)變得更糟，只需回顧歷史即可意識(shí)到這是一個(gè)錯(cuò)誤的假設(shè)。

　　2004年至2006年間，美聯(lián)儲(chǔ)17次加息。最終結(jié)果是將聯(lián)邦基金利率從1%提高到5.25%，以抑制通貨膨脹并為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫。商業(yè)銀行將利率提高到8.25%，這是企業(yè)借入資金的實(shí)際成本。

　　另一個(gè)需要考慮的因素是，包括Kitco分析師Gary Wagner在內(nèi)的許多分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都明白，要有效地將通脹從目前的8.5%水平降低到可接受的大約2%目標(biāo)，2.5%的利率將產(chǎn)生最小且不溫不火的影響。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在加息方面表現(xiàn)疲軟，如果有希望將通脹降至2%或3%，聯(lián)邦基金利率至少需要保持在4.5%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣緊縮期間的另一個(gè)例子是2000年2月聯(lián)邦基金利率為5.75%，到2000年12月為6.5%。1990年8月，時(shí)任主席格林·斯潘(Green Span)設(shè)法將聯(lián)邦基金利率提高到目標(biāo)水平到2000年5月為6.5%。然而，根據(jù)房地美(Freddie Mac)的數(shù)據(jù)，1981年的年平均利率為16.63%，沒有什么能比得上利率。