市場無需因縮減感到恐慌 ! 巴克萊銀行 : 歷史表明縮減不會導(dǎo)致股市暴跌

　　周三（9 月 8 日），巴克萊銀行認(rèn)為，當(dāng)美聯(lián)儲最終開始減少債券購買時，美國股市仍將能夠保持漲勢，該銀行將標(biāo)普 500 指數(shù)的年底目標(biāo)價格從 4400 點上調(diào)至 4600 點。周二（9 月 7 日）標(biāo)普 500 指數(shù)收于 4520.03 點，2021 年以來上漲 21%。

　　以 Maneesh Deshpande 為首的巴克萊銀行策略師表示，人們對 " 縮減恐慌 " 的印象可能是在 2013 年 5 月 22 日，當(dāng)時的美聯(lián)儲主席本伯南克 ( Ben Bernanke ) 在國會首度提出縮減購債規(guī)模的想法后，所造成的債券收益率與股市動蕩，在 2013 年的 5-6 月，美債收益率攀升了約 100 個基點，而美股下跌 5.8%，然后在 7 月反彈。

　　但實際上美聯(lián)儲是在 2013 年 12 月真正開始縮減購債，股市在 12 月的會議前只下跌 2%，并立即回升。他們補(bǔ)充說，2017 年 6 月，當(dāng)美聯(lián)儲宣布決定使其資產(chǎn)負(fù)債表正�；�并于 2017 年 10 月正式啟動時，股市幾乎沒有任何反應(yīng)。這是一個更有力的證明，因為當(dāng)時美聯(lián)儲實際上直接導(dǎo)致了流動性的下降，而不像縮減購債只是暫停了注入流動性的步伐。

　　Deshpande 還指出，與當(dāng)時相較，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾 ( Jerome Powell ) 在政策溝通上做得更好，因此同樣是拋出縮減購債的想法，美債收益率反而在下降，而美股繼續(xù)屢創(chuàng)新高。

　　Deshpande 稱：" 即使是利率的意外變動，也只會導(dǎo)致股市小幅波動，我們的模型預(yù)測，如果美聯(lián)儲意外加息 25 個基點，股市只會下跌 80 點，然而，投資者的反應(yīng)取決于在那之前的股市表現(xiàn)，因此，盡管股市平均下跌約 80 點，但如果股市在美聯(lián)儲會議意外加息前一直在區(qū)間內(nèi)波動，預(yù)計只會下跌約 60 點，如果股市在上個月上漲了 5%，那么 25 個基點的意外加息將只導(dǎo)致標(biāo)普 500 下跌 1.4%。"