周一（3月1日），高盛(Goldman Sachs)策略師表示，過去幾周震撼投資者的債券收益率上升，遠低于對市場構成更廣泛威脅的水平。由于長期國債收益率已觸及2020年3月疫情之前的水平。而標普500指數(shù)(S&P 500)的估值處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來從未見過的水平，這一上漲引發(fā)了人們的擔憂，即更快的經(jīng)濟增長可能會引發(fā)通脹，并構成威脅。由于市場環(huán)境日益動蕩，標普500指數(shù)上周下跌了2.45%。
然而，高盛堅稱，盡管利率確實飆升，但它們并沒有發(fā)出危險信號�！巴顿Y者問，目前的利率水平是否正對股票估值構成威脅。我們的答案是肯定的‘不’，”該公司首席美國股票策略師David Kostin在每周發(fā)給客戶的報告中表示。
10年期美國國債收益率周一早盤收于1.43%。這一數(shù)字低于周四觸及的1.54%的峰值，但接近2020年2月底以來的最高水平，也高于2021年伊始的水平。高盛稱，目前標普500指數(shù)的預期市盈率為22倍，為1976年以來的99%水平，這表明估值可能是一種威脅，尤其是在利率上升的環(huán)境下。
但Kostin指出，投資者應將這種趨勢更多地視為一種轉變，而非一種危險。將標普500指數(shù)的股息率與10年期收益率進行比較，只顯示出估值處于中間區(qū)間，約為42百分位。Kostin表示，在這種環(huán)境下，投資者應認識到不同行業(yè)將受益。獲利較弱但成長表現(xiàn)較強的周期性股票，將勝過在疫情漲勢中表現(xiàn)良好的防御性股票。當利率上升時，能源和工業(yè)等領域的表現(xiàn)往往會更好�！安怀鏊希@些周期性股票與名義利率和實際利率均呈正相關，”Kostin寫道�！跋啾戎拢闷诠善迸c利率呈負相關，因為它們目前沒有盈利，它們的估值完全取決于未來的增長前景�！�
他還說，在10年期利率觸及2.1%之前，利率不會對股市構成重大威脅。目前，收益率上升與經(jīng)濟增長的環(huán)境與該公司的標普500指數(shù)2021年4,300點的目標價格“一致”，這一預測意味著較上周五的收盤價增長13%。
Kostin稱，“展望未來，投資者必須在看好企業(yè)的吸引力與利率進一步上升以及近期漲勢延續(xù)的風險之間取得平衡�！薄氨M管長期成長型股票可能仍是最具吸引力的投資，但如果經(jīng)濟加速增長和通脹繼續(xù)推高利率，這些股票短期內(nèi)的表現(xiàn)將遜于更具周期性的公司�！�
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