根據(jù)荷蘭知名投行荷蘭銀行(ABN AMRO)5月18日發(fā)布的一份研究報告，由于美元和美國國債收益率的回升，自2018年4月11日以來，金價已經(jīng)下跌了5%。荷蘭銀行預(yù)計，金價未來將進一步走軟，并跌至1,250美元/盎司。
報告顯示：“自2018年4月11日以來，黃金價格已經(jīng)下跌了5%。金價已經(jīng)跌破200日均線1,307美元/盎司和心理水平1,300美元/盎司。黃金價格的疲軟始于美國國債收益率和美元在四個月的背離后重新調(diào)整。美元走強，加上美國10年期名義收益率和實際收益率走高，這對金價來說是一個非常不利的環(huán)境。(見下圖)。”
金價上周收盤低于1,300美元/盎司下方，為今年以來首現(xiàn)。
金價是否接近底部？
荷蘭銀行表示，該行預(yù)計金價將在未來幾周和幾個月繼續(xù)走弱。今年黃金價格可能會跌破1,275美元/盎司，并測試1,250美元/盎司，隨后走勢企穩(wěn)。
報告顯示：“首先，我們預(yù)計10年期美國國債收益率將在今年年底前升至3.2%。此外，我們預(yù)計美聯(lián)儲將在2018年加息75個基點，2019年加息50個基點(這幾乎已經(jīng)被市場所消化)。在短期內(nèi)，這些因素將影響金價。此外，我們預(yù)計美元指數(shù)將自當前水平進一步溫和上漲。我們并不認為這將是新一輪美元牛市的開始，美元的上漲和黃金價格的下跌應(yīng)該相對溫和�！�
因此，該行維持黃金價格預(yù)測不變，即6月底位于1,275美元/盎司，9月底和12月底位于1,250美元/盎司。
不過該行認為，一旦金價跌破1,250美元/盎司，將是投資者為明年金價上漲布局的一個機會。
報告顯示，預(yù)計美國GDP和10年期美債收益率會在第三季度和第四季度觸及峰值。到2018年底，美聯(lián)儲不太可能通過更加鷹派態(tài)度來讓金融市場感到意外，屆時加息很可能已經(jīng)被完全預(yù)料到了。
該行表示，美國經(jīng)濟增長和美債收益率觸及峰值之際，美國財政平衡狀況惡化�？偠灾�，美元基本面將在今年年底惡化，這應(yīng)導(dǎo)致美元在2019年走低，而金價會上揚。
金價與投資者情緒之間呈現(xiàn)不穩(wěn)定關(guān)系
荷銀報告稱，黃金通常被視為一種安全的避險資產(chǎn)，但一直沒有表現(xiàn)出這一點。事實上，黃金價格與波動率指數(shù)(VIX)之間的關(guān)系，或者是投資者對新興市場的情緒并不表明黃金是一種安全的避險資產(chǎn)。如下圖所示，黃金與股市波動之間沒有明確的關(guān)系。此外，在巴西雷亞爾等新興市場遭受打擊的時期，黃金價格也出現(xiàn)下跌。
報告總結(jié)稱：“這并不意味著，假如出現(xiàn)強烈的風(fēng)險規(guī)避浪潮，投資者就不會購買黃金。如果美元也處于壓力之下，黃金通常會在避險的環(huán)境中反彈。這意味著，對金價走勢至關(guān)重要的并非風(fēng)險情緒、而是美元的表現(xiàn)�！�
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