根據(jù)荷蘭知名投行荷蘭銀行(ABN AMRO)5月18日發(fā)布的一份研究報(bào)告，由于美元和美國國債收益率的回升，自2018年4月11日以來，金價(jià)已經(jīng)下跌了5%。荷蘭銀行預(yù)計(jì)，金價(jià)未來將進(jìn)一步走軟，并跌至1,250美元/盎司。
報(bào)告顯示：“自2018年4月11日以來，黃金價(jià)格已經(jīng)下跌了5%。金價(jià)已經(jīng)跌破200日均線1,307美元/盎司和心理水平1,300美元/盎司。黃金價(jià)格的疲軟始于美國國債收益率和美元在四個(gè)月的背離后重新調(diào)整。美元走強(qiáng)，加上美國10年期名義收益率和實(shí)際收益率走高，這對金價(jià)來說是一個(gè)非常不利的環(huán)境。(見下圖)�！�
金價(jià)上周收盤低于1,300美元/盎司下方，為今年以來首現(xiàn)。
金價(jià)是否接近底部？
荷蘭銀行表示，該行預(yù)計(jì)金價(jià)將在未來幾周和幾個(gè)月繼續(xù)走弱。今年黃金價(jià)格可能會跌破1,275美元/盎司，并測試1,250美元/盎司，隨后走勢企穩(wěn)。
報(bào)告顯示：“首先，我們預(yù)計(jì)10年期美國國債收益率將在今年年底前升至3.2%。此外，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在2018年加息75個(gè)基點(diǎn)，2019年加息50個(gè)基點(diǎn)(這幾乎已經(jīng)被市場所消化)。在短期內(nèi)，這些因素將影響金價(jià)。此外，我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)將自當(dāng)前水平進(jìn)一步溫和上漲。我們并不認(rèn)為這將是新一輪美元牛市的開始，美元的上漲和黃金價(jià)格的下跌應(yīng)該相對溫和�！�
因此，該行維持黃金價(jià)格預(yù)測不變，即6月底位于1,275美元/盎司，9月底和12月底位于1,250美元/盎司。
不過該行認(rèn)為，一旦金價(jià)跌破1,250美元/盎司，將是投資者為明年金價(jià)上漲布局的一個(gè)機(jī)會。
報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國GDP和10年期美債收益率會在第三季度和第四季度觸及峰值。到2018年底，美聯(lián)儲不太可能通過更加鷹派態(tài)度來讓金融市場感到意外，屆時(shí)加息很可能已經(jīng)被完全預(yù)料到了。
該行表示，美國經(jīng)濟(jì)增長和美債收益率觸及峰值之際，美國財(cái)政平衡狀況惡化�？偠灾�，美元基本面將在今年年底惡化，這應(yīng)導(dǎo)致美元在2019年走低，而金價(jià)會上揚(yáng)。
金價(jià)與投資者情緒之間呈現(xiàn)不穩(wěn)定關(guān)系
荷銀報(bào)告稱，黃金通常被視為一種安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)，但一直沒有表現(xiàn)出這一點(diǎn)。事實(shí)上，黃金價(jià)格與波動(dòng)率指數(shù)(VIX)之間的關(guān)系，或者是投資者對新興市場的情緒并不表明黃金是一種安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)。如下圖所示，黃金與股市波動(dòng)之間沒有明確的關(guān)系。此外，在巴西雷亞爾等新興市場遭受打擊的時(shí)期，黃金價(jià)格也出現(xiàn)下跌。
報(bào)告總結(jié)稱：“這并不意味著，假如出現(xiàn)強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避浪潮，投資者就不會購買黃金。如果美元也處于壓力之下，黃金通常會在避險(xiǎn)的環(huán)境中反彈。這意味著，對金價(jià)走勢至關(guān)重要的并非風(fēng)險(xiǎn)情緒、而是美元的表現(xiàn)。”
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