英鎊兌美元為何“一瀉千里”？一文看懂卡尼言下之意

　　北京時間周五（4月20日）凌晨，英國央行行長卡尼講話表示，近期英國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，并透露出加息放緩的可能，同時他還強調(diào)了脫歐的不確定性已經(jīng)影響到了英國商業(yè)投資的增長勢頭，英國央行可能會調(diào)整貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟增長。
　　
　　該鴿派言論對于本就受經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳打擊的英鎊來說無疑是雪上加霜，盤面上市場的反應(yīng)也十分激烈，英鎊兌美元重搓逾100點，下破1.4200整數(shù)關(guān)口。
　　
　　而在此前本周早些時候，英鎊兌美元剛觸及1.4376，是自2016年6月英國脫歐公投以來的最高水平，但在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳以及英國央行行長釋放鴿派信號的雙擊打擊下，英鎊本周已從最高位重搓近300點。如此出人意料的反轉(zhuǎn)，卡尼的講話到底透露了什么信息？本文將從4個方面去闡述分析講話中的重點以及市場反應(yīng)表現(xiàn)的邏輯。
　　
　　重點一：并不希望市場過于關(guān)注加息的確切時間點
　　
　　卡尼在講話中提到，不會去過于關(guān)注加息具體的時間，而更多的是關(guān)于總體路線的規(guī)劃。他說到：“今年加息一次是有可能的，但任何加息都將是逐步的�！�
　　
　　同時5月的英國央行委員會可能對加息的具體時間產(chǎn)生分歧，畢竟今年還有其他的會議可以討論是否收緊貨幣政策。
　　
　　總的來說行長本人和委員會對5月加息熱情有所減退，態(tài)度較之前相比更偏鴿派。
　　
　　市場解讀：
　　
　　盡管此前市場預(yù)計英國央行5月加息的概率高達(dá)80%，但任何不確定性的負(fù)面因素，都會使得市場擔(dān)憂“黑天鵝”事件的發(fā)生，即英國央行推遲收緊貨幣政策，5月意外不加息，加之做多擁擠交易帶阿里的踩踏事件這就導(dǎo)致英鎊承受了巨大壓力。
　　
　　重點二：承認(rèn)近期部分英國數(shù)據(jù)不及預(yù)期
　　
　　卡尼在采訪中承認(rèn)，近期英國遭遇了“混合型”經(jīng)濟數(shù)據(jù)。盡管失業(yè)率降至歷史低點4.2%失業(yè)金申請人數(shù)也有所下降，但通脹和核心通脹不及預(yù)期、零售銷售數(shù)據(jù)受惡劣天氣打擊的影響表現(xiàn)出頹勢等因素都顯示出英國經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐正在放緩。
　　
　　具體來看，英國截至2月三個月ILO失業(yè)率(%)為4.2%，截至2月三個月ILO就業(yè)人數(shù)變動為5.5萬人，均低于前值4.3%和16.8萬人，說明就業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)。
　　
　　但與此同時，3月CPI年率同比漲2.5%，創(chuàng)一年多新低，核心CPI也僅為2.3%。3月零售銷售環(huán)比下跌1.2%，增速創(chuàng)去年10月以來最低。一季度零售銷售環(huán)比下降0.5%，也錄得一年來最大跌幅。
　　
　　市場解讀：
　　
　　通脹和零售銷售數(shù)據(jù)的疲軟，反應(yīng)英國的經(jīng)濟并不如英國央行預(yù)期來得強勁。而卡尼也明確表示將會根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)去調(diào)整貨幣政策，這進一步下調(diào)了人們對于未來加息次數(shù)的預(yù)期。
　　
　　不僅如此，疲軟的數(shù)據(jù)還引發(fā)了人們對于下周五（4月27日）將要公布的一季度英國GDP增速的擔(dān)憂，此前預(yù)期為0.4%-0.5%。但本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后，有的分析師將當(dāng)季經(jīng)濟增速預(yù)期直接砍半。這實際是一種市場預(yù)期的提前釋放。
　　
　　重點三：脫歐的不確定性
　　
　　卡尼表示，脫歐的不確定性非常顯著，并已影響到了英國商業(yè)投資的增長勢頭。英國央行將依據(jù)脫歐情況及影響調(diào)整貨幣政策，目的是保證經(jīng)濟發(fā)展路徑穩(wěn)定。
　　
　　就在本周三英國首相特雷莎·梅在一項重要的脫歐立法上，喪失了英國上議院的投票支持。被否決的政府議案內(nèi)容是：允許英國在2019年3月29日脫歐啟動之后，不用經(jīng)過正規(guī)的議會辯論就能退出歐盟的關(guān)稅聯(lián)盟。
　　
　　這項對關(guān)稅聯(lián)盟的投票非常關(guān)鍵，因為構(gòu)成了“硬脫歐”與“軟脫歐”的分界線。梅本來的計劃是帶領(lǐng)英國“硬脫歐”，即同時退出歐盟單一市場和關(guān)稅聯(lián)盟。但英國上議院擔(dān)心對經(jīng)濟損傷過大，希望能保留在一定形式的關(guān)稅聯(lián)盟里，下議院也有不少議員持這種觀點。
　　
　　另外，4月下旬，英國上議院還會投票表決，是否允許英國政府將脫歐的時間固定在2019年3月29日，以及更為棘手的與愛爾蘭邊境問題。據(jù)報道，歐盟要求在今年10月前就脫歐協(xié)議細(xì)則達(dá)成一致，而英國議會規(guī)定，英國政府與歐盟談成的任何脫歐協(xié)議，只有經(jīng)過議會批準(zhǔn)才能生效。
　　
　　市場解讀：
　　
　　英國脫歐的問題由來已久，這會左右英國的商業(yè)投資以及英國央行的貨幣政策執(zhí)行。此次卡尼對于脫歐問題的重談再一次引發(fā)了市場對于英國“軟脫歐” 或者“硬脫歐”兩種形式的猜測。而不確定性帶來的就是風(fēng)險，加之期間受美債收益率繼續(xù)走高的提振，美元兌主要貨幣普遍上漲，這也是英鎊重挫的緣由之一。
　　
　　重點四：長期經(jīng)濟仍存上漲動能，幾年內(nèi)會有數(shù)次加息
　　
　　在表達(dá)完對于加息的謹(jǐn)慎態(tài)度之后，卡尼也試圖平息市場恐慌，認(rèn)為未來能看到經(jīng)濟的增長動能。他表示，對于英國的經(jīng)濟，他有信心為未來幾年加息做好備。
　　
　　盡管英國生產(chǎn)率并未提升，將限制薪資的上漲速度；英國議會接下來對英國政府脫歐議案的投票，也會影響利率上升的速度。但他也認(rèn)為，英國央行票委會冷靜分析這些問題，尤其是全球經(jīng)濟增長的強勁程度，在綜合考慮所有情況后，做出合適的舉措。
　　
　　據(jù)外媒分析稱，下周將會公布4月英國消費者信心和一季度GDP初讀等重要數(shù)據(jù)。這將是5月加息與否的關(guān)鍵，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)弱于預(yù)期，今年夏天之前加息的可能性就會進一步消退。
　　
　　市場解讀：
　　
　　盡管短期一系列事件對于英鎊偏空，但從長期來看不應(yīng)過分看空英國未來經(jīng)濟上漲的動能，而且英國仍處于一個加息周期中，目前市場利率也處于低位，從經(jīng)濟周期的大背景來看未來還會有數(shù)次加息，只是時間難以確定，若英國未來數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，英鎊隨時有再次走強的可能。
　　
　　技術(shù)分析
　　
　　從4小時圖來看，目前以一根長陰貫穿跌破了自1.3000上漲的上升趨勢線，這是一個非常不好的信號，若不能快速收回，則近期英鎊會持續(xù)走弱。此前1.4150及1.4180的支撐均沒有太多抵抗，目前料支撐區(qū)間在1.4025至1.4100前期密集成交區(qū)間范圍內(nèi)。
　　
　　值得注意的是，英鎊經(jīng)常會出現(xiàn)“假摔”的走勢，此前在1.4000關(guān)口也出現(xiàn)過這種情況。根據(jù)量化得出的數(shù)據(jù)，一般極限在44個點，此前筆者曾認(rèn)為極限位置在1.4080，現(xiàn)下移至1.4040附近，若還不能出現(xiàn)有效反彈，則下跌的時間空間將會延長。