英鎊兌美元為何“一瀉千里”？一文看懂卡尼言下之意

　　北京時間周五（4月20日）凌晨，英國央行行長卡尼講話表示，近期英國的經濟數據喜憂參半，并透露出加息放緩的可能，同時他還強調了脫歐的不確定性已經影響到了英國商業(yè)投資的增長勢頭，英國央行可能會調整貨幣政策，以穩(wěn)定經濟增長。
　　
　　該鴿派言論對于本就受經濟數據不佳打擊的英鎊來說無疑是雪上加霜，盤面上市場的反應也十分激烈，英鎊兌美元重搓逾100點，下破1.4200整數關口。
　　
　　而在此前本周早些時候，英鎊兌美元剛觸及1.4376，是自2016年6月英國脫歐公投以來的最高水平，但在經濟數據不佳以及英國央行行長釋放鴿派信號的雙擊打擊下，英鎊本周已從最高位重搓近300點。如此出人意料的反轉，卡尼的講話到底透露了什么信息？本文將從4個方面去闡述分析講話中的重點以及市場反應表現(xiàn)的邏輯。
　　
　　重點一：并不希望市場過于關注加息的確切時間點
　　
　　卡尼在講話中提到，不會去過于關注加息具體的時間，而更多的是關于總體路線的規(guī)劃。他說到：“今年加息一次是有可能的，但任何加息都將是逐步的。”
　　
　　同時5月的英國央行委員會可能對加息的具體時間產生分歧，畢竟今年還有其他的會議可以討論是否收緊貨幣政策。
　　
　　總的來說行長本人和委員會對5月加息熱情有所減退，態(tài)度較之前相比更偏鴿派。
　　
　　市場解讀：
　　
　　盡管此前市場預計英國央行5月加息的概率高達80%，但任何不確定性的負面因素，都會使得市場擔憂“黑天鵝”事件的發(fā)生，即英國央行推遲收緊貨幣政策，5月意外不加息，加之做多擁擠交易帶阿里的踩踏事件這就導致英鎊承受了巨大壓力。
　　
　　重點二：承認近期部分英國數據不及預期
　　
　　卡尼在采訪中承認，近期英國遭遇了“混合型”經濟數據。盡管失業(yè)率降至歷史低點4.2%失業(yè)金申請人數也有所下降，但通脹和核心通脹不及預期、零售銷售數據受惡劣天氣打擊的影響表現(xiàn)出頹勢等因素都顯示出英國經濟復蘇的步伐正在放緩。
　　
　　具體來看，英國截至2月三個月ILO失業(yè)率(%)為4.2%，截至2月三個月ILO就業(yè)人數變動為5.5萬人，均低于前值4.3%和16.8萬人，說明就業(yè)狀況有所好轉。
　　
　　但與此同時，3月CPI年率同比漲2.5%，創(chuàng)一年多新低，核心CPI也僅為2.3%。3月零售銷售環(huán)比下跌1.2%，增速創(chuàng)去年10月以來最低。一季度零售銷售環(huán)比下降0.5%，也錄得一年來最大跌幅。
　　
　　市場解讀：
　　
　　通脹和零售銷售數據的疲軟，反應英國的經濟并不如英國央行預期來得強勁。而卡尼也明確表示將會根據經濟數據去調整貨幣政策，這進一步下調了人們對于未來加息次數的預期。
　　
　　不僅如此，疲軟的數據還引發(fā)了人們對于下周五（4月27日）將要公布的一季度英國GDP增速的擔憂，此前預期為0.4%-0.5%。但本周經濟數據發(fā)布后，有的分析師將當季經濟增速預期直接砍半。這實際是一種市場預期的提前釋放。
　　
　　重點三：脫歐的不確定性
　　
　　卡尼表示，脫歐的不確定性非常顯著，并已影響到了英國商業(yè)投資的增長勢頭。英國央行將依據脫歐情況及影響調整貨幣政策，目的是保證經濟發(fā)展路徑穩(wěn)定。
　　
　　就在本周三英國首相特雷莎·梅在一項重要的脫歐立法上，喪失了英國上議院的投票支持。被否決的政府議案內容是：允許英國在2019年3月29日脫歐啟動之后，不用經過正規(guī)的議會辯論就能退出歐盟的關稅聯(lián)盟。
　　
　　這項對關稅聯(lián)盟的投票非常關鍵，因為構成了“硬脫歐”與“軟脫歐”的分界線。梅本來的計劃是帶領英國“硬脫歐”，即同時退出歐盟單一市場和關稅聯(lián)盟。但英國上議院擔心對經濟損傷過大，希望能保留在一定形式的關稅聯(lián)盟里，下議院也有不少議員持這種觀點。
　　
　　另外，4月下旬，英國上議院還會投票表決，是否允許英國政府將脫歐的時間固定在2019年3月29日，以及更為棘手的與愛爾蘭邊境問題。據報道，歐盟要求在今年10月前就脫歐協(xié)議細則達成一致，而英國議會規(guī)定，英國政府與歐盟談成的任何脫歐協(xié)議，只有經過議會批準才能生效。
　　
　　市場解讀：
　　
　　英國脫歐的問題由來已久，這會左右英國的商業(yè)投資以及英國央行的貨幣政策執(zhí)行。此次卡尼對于脫歐問題的重談再一次引發(fā)了市場對于英國“軟脫歐” 或者“硬脫歐”兩種形式的猜測。而不確定性帶來的就是風險，加之期間受美債收益率繼續(xù)走高的提振，美元兌主要貨幣普遍上漲，這也是英鎊重挫的緣由之一。
　　
　　重點四：長期經濟仍存上漲動能，幾年內會有數次加息
　　
　　在表達完對于加息的謹慎態(tài)度之后，卡尼也試圖平息市場恐慌，認為未來能看到經濟的增長動能。他表示，對于英國的經濟，他有信心為未來幾年加息做好備。
　　
　　盡管英國生產率并未提升，將限制薪資的上漲速度；英國議會接下來對英國政府脫歐議案的投票，也會影響利率上升的速度。但他也認為，英國央行票委會冷靜分析這些問題，尤其是全球經濟增長的強勁程度，在綜合考慮所有情況后，做出合適的舉措。
　　
　　據外媒分析稱，下周將會公布4月英國消費者信心和一季度GDP初讀等重要數據。這將是5月加息與否的關鍵，如果經濟數據繼續(xù)弱于預期，今年夏天之前加息的可能性就會進一步消退。
　　
　　市場解讀：
　　
　　盡管短期一系列事件對于英鎊偏空，但從長期來看不應過分看空英國未來經濟上漲的動能，而且英國仍處于一個加息周期中，目前市場利率也處于低位，從經濟周期的大背景來看未來還會有數次加息，只是時間難以確定，若英國未來數據有所好轉，英鎊隨時有再次走強的可能。
　　
　　技術分析
　　
　　從4小時圖來看，目前以一根長陰貫穿跌破了自1.3000上漲的上升趨勢線，這是一個非常不好的信號，若不能快速收回，則近期英鎊會持續(xù)走弱。此前1.4150及1.4180的支撐均沒有太多抵抗，目前料支撐區(qū)間在1.4025至1.4100前期密集成交區(qū)間范圍內。
　　
　　值得注意的是，英鎊經常會出現(xiàn)“假摔”的走勢，此前在1.4000關口也出現(xiàn)過這種情況。根據量化得出的數據，一般極限在44個點，此前筆者曾認為極限位置在1.4080，現(xiàn)下移至1.4040附近，若還不能出現(xiàn)有效反彈，則下跌的時間空間將會延長。