大宗商品為何“大爆發(fā)”？好戲可能才剛剛開始

　　海外知名財經(jīng)網(wǎng)站CNBC周五(4月20日)最新撰文稱，貿(mào)易戰(zhàn)威脅以及全球經(jīng)濟增長的持續(xù)跡象，正為投資者在一個長期處于“休眠狀態(tài)”的資產(chǎn)類別——大宗商品——創(chuàng)造無數(shù)機會。
　　
　　事實上，地緣政治動蕩和市場波動給股市帶來下行壓力，這對投資者來說，大宗商品市場是不錯的選擇。在經(jīng)濟低迷和交易普遍萎靡不振的情況下，大宗商品市場多年來一直沒有什么活力。
　　
　　不過，一個受歡迎的大宗商品指數(shù)剛剛觸及兩年半高位，投資者預(yù)計這一趨勢將持續(xù)。
　　
　　自2月初觸及低點以來，大宗商品出現(xiàn)急劇反彈。全球規(guī)模最大的商品指數(shù)ETF(PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund)自那以來已經(jīng)飆升約9%，而在過去12個月中則攀升16%左右。
　　
　　CRB大宗商品指數(shù)(CRB Commodity Index)也出現(xiàn)了類似的上漲，目前處于2014年末以來的最高水平。
　　
　　大宗商品的繁榮給交易員和投資者帶來了更大的回報，同時也給消費者帶來了更高的價格，這加劇了人們對通脹即將加速的預(yù)期。
　　
　　有“新債券大王”之稱的DoubleLine Capital創(chuàng)始人Jeffrey Gundlach在今年初時曾預(yù)測，大宗商品表現(xiàn)將優(yōu)于股市，迄今為止他的預(yù)測是正確的。
　　
　　對于當(dāng)前大宗商品大漲的局面有許多解釋。一些市場人士認(rèn)為，這是在相關(guān)消息影響下的短期爆發(fā)，而其他人士則表示，這暗示了有關(guān)經(jīng)濟基本面的更長期趨勢。另一個因素是中貿(mào)貿(mào)易戰(zhàn)的威脅，這幾乎肯定會限制全球資金流動并推高大宗商品價格。
　　
　　例如，美國對俄羅斯鋁業(yè)公司(Rusal)實施制裁后，鋁價飆升。按產(chǎn)量計算，俄羅斯鋁業(yè)是全球第二大鋼鐵企業(yè)。
　　
　　花旗集團分析師Tracy Liao周五表示，美國制裁對俄鋁的影響是“短期內(nèi)供應(yīng)大規(guī)模中斷”，短期內(nèi)鋁價將保持高位。
　　
　　Liao指出，當(dāng)前價格高到足以激勵生產(chǎn)商（包括美國生產(chǎn)商）重新啟動一些閑置產(chǎn)能，如果價格達到每噸3,000美元，則可能會刺激進一步的煉爐重啟。
　　
　　與此同時，銅價最近有所回升，因為人們有關(guān)全球經(jīng)濟同步增長主題的預(yù)期仍然保持不變，而谷物和其他農(nóng)產(chǎn)品的市場也在穩(wěn)步上漲。
　　
　　當(dāng)然，通常最關(guān)注大宗商品的領(lǐng)域是能源，而油價也大幅攀升。
　　
　　盡管其他大宗商品價格周四基本持平，但油價再次強勁上漲，2018年迄今已經(jīng)上漲近15%。
　　
　　大宗商品領(lǐng)域的另一個焦點是黃金。金價今年呈現(xiàn)攀升態(tài)勢，迄今上漲約2.5%；黃金被認(rèn)為是通脹的風(fēng)向標(biāo)。
　　
　　加息往往會給黃金帶來麻煩，但這一次似乎不會。
　　
　　CFRA投資策略師Lindsey Bell說道：“正常情況下，通脹和黃金有相反的關(guān)系。然而，當(dāng)通脹比利率上升更快，導(dǎo)致政府債券的實際收益率下降或變?yōu)樨?fù)值時，黃金就會走強。這是黃金作為保值手段的一個重要例子。”
　　
　　最后，技術(shù)形態(tài)也會對大宗商品產(chǎn)生影響。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)技術(shù)策略師Paul Ciana表示，許多圖表顯示大宗商品將進一步上漲。
　　
　　Ciana認(rèn)為，大宗商品指數(shù)暗示，大宗商品市場正處于長期牛市的邊緣。
　　
　　他進一步指出，當(dāng)美聯(lián)儲上調(diào)利率時，大宗商品通常表現(xiàn)良好。美聯(lián)儲今年已經(jīng)實施了一次加息，市場押注至少還將加息兩次，或許還會加息三次。