策略師：覆巢之下沒有完卵！市場大波動時黃金不靈了

　　彭博在周二（3月13日）發(fā)布的報道中稱，高盛公司（Goldman Sachs Inc.）的策略師警告稱，傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)并沒有為投資者在金融市場的最新震蕩中勝出。高盛分析顯示，隨著通脹和利率上升以及低波動時代的結(jié)束，尋求有效對沖的投資者必須超越債券，日元和黃金等傳統(tǒng)庇護所。
　　
　　其問題在于缺乏對VIX股票波動指數(shù)“正向波動”的資產(chǎn)，換句話說，資產(chǎn)價值隨著波動的增加而上升，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌時。
　　
　　高盛分析師包括Ian Wright在3月12日的報告中寫道：“沒有安全避難所，也沒有資產(chǎn)或股票門類，與最近的VIX產(chǎn)生了正向的波動關(guān)系，并且也極少與10年期收益率產(chǎn)生正向的波動，導(dǎo)致分散投資的絕望。
　　
　　盡管債券通常為股票投資者提供了及時的緩沖，但由于各國央行逐漸減少量化寬松和加息，尤其是美國政府正在大舉借貸時，該策略可能不會奏效。高收益率的潛在對沖可能是周期性股票，但高盛發(fā)現(xiàn)，例如，消費類別的公司與10年期美國國債收益率為正相關(guān)。
　　
　　由于日本龐大的凈債權(quán)人地位，日元在動蕩時期成為可*的避險場所，但由于日本央行決心繼續(xù)采取貨幣刺激措施，日元可能不太可*。
　　
　　在1月末至2月初的美國股票遭拋售并波及全球的情況下，黃金的避險功能被證明是失敗的。
　　
　　高盛策略師寫道：“隨著利率上升，在現(xiàn)金空間中尋找有效對沖將繼續(xù)困難重重，而Goldilocks的非通脹增長情景將會消失。 “通過衍生品交易進行主動風(fēng)險管理對于投資組合將變得更加重要�！�