前FED主席提議設(shè)立臨時(shí)通脹目標(biāo) 理事布雷納德對(duì)此不予茍同

　　在本周四(10月12日)的彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所主辦的會(huì)議期間，前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)撰文稱美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)考慮設(shè)立臨時(shí)物價(jià)目標(biāo)，來增加貨幣政策回旋的余地。然而，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)卻認(rèn)為此舉存在風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　根據(jù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)周三公布的9月會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者上個(gè)月就推動(dòng)通脹下降的力量是持續(xù)性還是臨時(shí)性進(jìn)行了細(xì)致的辯論，有幾位決策官員希望在支持今年第三次加息之前看到更有力的物價(jià)上漲的證據(jù)。許多與會(huì)者表示擔(dān)憂，今年通脹率保持低位的局面可能不僅反映了暫時(shí)的因素，而且也反映出更持久因素的影響。
　　
　　前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周四在布魯金斯學(xué)會(huì)網(wǎng)站發(fā)表博客文章稱，中央銀行可能應(yīng)該考慮設(shè)定臨時(shí)的物價(jià)目標(biāo)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)目前的政策工具箱是否足以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)大幅下滑存在不確定性。
　　
　　他在文章中寫道，“由于對(duì)實(shí)際利率的長期均衡水平估計(jì)‘相當(dāng)?shù)汀�，發(fā)生下一次經(jīng)濟(jì)衰退之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能幾乎沒有空間來下調(diào)短期利率�！�
　　
　　伯南克也指出，臨時(shí)物價(jià)目標(biāo)應(yīng)該只適用于短期利率處于或“非常接近零”的時(shí)候。此外，美聯(lián)儲(chǔ)也可以將通脹目標(biāo)提高到3-4%，以增加貨幣政策的騰挪余地，這將導(dǎo)致名義利率上升，從而給央行在經(jīng)濟(jì)下行期更多的降息空間。
　　
　　對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德周四回應(yīng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)性地?zé)o法達(dá)成2%的通脹目標(biāo)，這是貨幣政策“一個(gè)重要的考慮因素”。然而，提高美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)，可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期失控。
　　
　　布雷納德在周四為彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所準(zhǔn)備的演講稿中表示，頻繁、或者長期的低通脹有拉低民間通脹預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致通脹無法達(dá)標(biāo)的問題變得更嚴(yán)重且時(shí)間變得更長。同時(shí)，這也會(huì)讓央行面臨更嚴(yán)重的觸及政策利率零下限的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　她認(rèn)為，伯南克提議設(shè)立暫時(shí)的價(jià)格水平目標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)推遲將政策利率從零開始上調(diào)，直到整個(gè)下限時(shí)期的平均通脹率達(dá)到2%且充分就業(yè)達(dá)成。
　　
　　盡管這種政策會(huì)導(dǎo)致一段時(shí)間的通脹超過目標(biāo)，以彌補(bǔ)之前的通脹低沖。但布雷納德對(duì)伯南克這一建議表達(dá)了幾方面的擔(dān)憂：
　　
　　1.有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，公眾在看到高企的通脹率之后可能會(huì)開始懷疑央行是否仍然認(rèn)真對(duì)待其通脹目標(biāo).
　　
　　2.有意造成通脹過沖的政策可能難以校準(zhǔn)，尤其是考慮到，圍繞通脹預(yù)測(cè)的較大置信區(qū)間表明，出現(xiàn)意料之外的通脹過沖的風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。
　　
　　3.伯南克所提議政策框架還有一個(gè)挑戰(zhàn)在于，如何在加息之后立刻指出一條政策利率路徑，能順利、逐漸地讓通脹降溫，回落到目標(biāo)水平，同時(shí)促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的逐步調(diào)整。
　　
　　布雷納德最后補(bǔ)充道，“通脹明確的過沖，可能造成更大的金融失衡的風(fēng)險(xiǎn)�！�
　　
　　另外，美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周四在接受采訪時(shí)稱強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)必須捍衛(wèi)通脹目標(biāo)。他稱，“如果你有一個(gè)通脹目標(biāo)，你就應(yīng)該捍衛(wèi)它。如果你說你要實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，那么你就應(yīng)該嘗試實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，從而保持信譽(yù)。”
　　
　　布拉德還認(rèn)為，“如果FOMC繼續(xù)加息，可能導(dǎo)致政策錯(cuò)誤�！�