上周，世界黃金協(xié)會（WGC）公布了其對黃金需求的季度報(bào)告的一個更新版本。包括2016年第三季度黃金需求趨勢，和世界黃金協(xié)會認(rèn)為特朗普的勝利對黃金市場有什么影響。
消費(fèi)需求疲軟
頭條新聞是與2015年第三季度相比，2016年第三季度全球需求下降百分之10。該下跌主要是由珠寶需求造成的，其同比下跌百分之21，和今年迄今為止下跌百分之18。正如我們上次說的，下降清楚地證明，珠寶市場對價格敏感，消費(fèi)者都是價格的接受者，而不是價格制定者（在第三季度，黃金的價格仍然很高）。中央銀行的凈購買減少也推動了黃金需求的下降。央行僅購買了81.7噸，不到去年同期水平的一半。這表明，就像消費(fèi)者，央行等待可能的價格下降或出現(xiàn)上升勢頭。技術(shù)需求幾乎沒有改變（同比下降百分之1），而總供應(yīng)量增加了百分之4（礦山產(chǎn)量下降了百分之1，但回收供應(yīng)飆升百分之30，得益于高價）。
投資需求強(qiáng)勁
從我們的角度來看，最重要的信息（WGC通常高估了消費(fèi)需求的作用）是投資需求增長百分之44，由于ETF有資金流入，在2016第三季度145.6噸黃金流入黃金ETF，而2015年第三季度流出了63.4噸。然而，相比今年上半年，由于本季度金價上漲缺乏勢頭，資本流入的步伐放緩。正面來看，第四季度仍然有望保持流入，盡管價格下跌。根據(jù)世界黃金協(xié)會，這意味著驅(qū)動投資的是戰(zhàn)略動機(jī)而不是價格上升。更重要的是，黃金市場吸引了一些新的投資者，主要來自歐洲，由于許多歐洲國家在2017年有幾次重要的選舉。
價格展望
像往常一樣，WGC太樂觀。該黃金行業(yè)組織認(rèn)為，消費(fèi)需求應(yīng)該由于10月的黃金價格下降而改善，而由于脆弱的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，如負(fù)利率和地緣政治風(fēng)險，投資需求應(yīng)保持增長。這種風(fēng)險的一個類別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政治風(fēng)險，包括特朗普的勝利。世界黃金協(xié)會市場更新版在談到黃金對美國總統(tǒng)大選結(jié)果的反應(yīng)時指出，當(dāng)特朗普可能當(dāng)選變得明晰時，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于主要資產(chǎn)類別，包括其它避險資產(chǎn)。然而，它錯誤地認(rèn)為，強(qiáng)勁的黃金買盤將持續(xù)。事實(shí)上，大多數(shù)分析師都錯了。我們也曾認(rèn)為，特朗普的成功將對黃金有利，至少在非常短期內(nèi)，不過我們一直強(qiáng)調(diào)，黃金長期運(yùn)行的走勢主要是由美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策決定，而不是美國總統(tǒng)選舉本身。
底線是，投資需求強(qiáng)勁得益于連續(xù)三個季度資金流入黃金ETF。然而，2016年第三季度黃金的總需求同比下降百分之10。下跌主要是由珠寶需求驅(qū)動的，但它并不重要。從某個意義上說，整個報(bào)告是毫無意義的�？纯础８鶕�(jù)世界黃金協(xié)會，黃金需求下降，供給上升，但黃金價格同比增長百分之19。那感覺在哪里？
市場更新版關(guān)于特朗普的勝利講解簡潔，但過于樂觀。結(jié)果再次證明，地緣政治事件可能會顯著影響黃金市場，但其影響是短暫的。過一段時間，一切又都回到了老樣子。對黃金來說，它是處在美聯(lián)儲的陰影下（星期五，市場對在12月加息的賠率從百分之71.5上升至百分之81.1）。繼續(xù)調(diào)整，市場可能仍然比往常更波動！
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