非農(nóng)過后“央媽”再唱主角 誰會引爆金融市場？

　　上周五美國非農(nóng)報告極度糟糕，打壓外界對美聯(lián)儲年中加息的預(yù)期，美元指數(shù)因此大幅下挫。本周初非農(nóng)報告“余威猶存”，美指延續(xù)跌勢且金價則大幅攀升。展望本周金融市場，央媽將再唱主角，澳洲聯(lián)儲、日本央行、英國央行各自會公布貨幣政策決議，美聯(lián)儲則將公布會議紀要，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美聯(lián)儲就業(yè)市場指標和ISM非制造業(yè)指標將領(lǐng)銜美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，中國通脹數(shù)據(jù)可能透露人行未來貨幣政策走勢重要線索；當然，希臘問題仍將成為本周市場關(guān)注的焦點，該國是否會獲得救助資金從而避免違約，將是籠罩在市場上空的一大不確定因素。
　　
　　上周五(4月3日)發(fā)布的3月份非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)證實美國經(jīng)濟確實在第一季出現(xiàn)放緩，令美聯(lián)儲(FED)的決策者們又有了一個理由來推遲首次加息的時間。
　　
　　上月非農(nóng)就業(yè)崗位增長12.6萬個，為2013年12月以來最低增幅，遠低于分析師預(yù)期的24.5萬個。失業(yè)率持于六年半低位5.5%。
　　
　　1月和2月數(shù)據(jù)的下修使得這兩個月的就業(yè)增數(shù)又減少6.9萬人。與3月疲弱數(shù)據(jù)形成對比的是，此前一年中每個月的就業(yè)增數(shù)都超過20萬人。
　　
　　美元指數(shù)上周五重挫0.71%至96.74。周一亞市早盤美指一度下滑至96.50附近。
　　
　　LMCI能否傳來佳音？
　　
　　周一美聯(lián)儲將公布3月就業(yè)市場狀況指數(shù)，在本周極度疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場尚未回過神來之際，這一被美聯(lián)儲視為就業(yè)市場重要參考指標的表現(xiàn)將顯得尤為重要。
　　
　　投資者們也變得比以往任何時候更為關(guān)注該項指標，或希望從中緩解奇差非農(nóng)帶來的陣痛，亦或希望能進一步確認美國就業(yè)市場是否真將持續(xù)走軟的信號。
　　
　　美聯(lián)儲3月9日的數(shù)據(jù)顯示，2月勞動力市場狀況指數(shù)(LMCI)報4，此前1月為4.8。
　　
　　TIAA-CREF全球投資策略師Daniel Morris說道：“非農(nóng)報告可能會讓你預(yù)期美聯(lián)儲加息要等到今年更晚，而不會在6月加息25個基點�！�
　　
　　除了美聯(lián)儲的就業(yè)市場指標，本周美國方面還有其他需要關(guān)注的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
　　
　　首先是周一公布的3月份ISM非制造業(yè)指數(shù)，服務(wù)業(yè)是否未受制造業(yè)疲軟影響，可從ISM數(shù)據(jù)中找到線索，因此更受關(guān)注。看上去多數(shù)預(yù)測機構(gòu)抱有樂觀預(yù)期，市場預(yù)期中值為56.6，稍稍低于2月份的56.9。
　　
　　周二出爐的2月份JOLTS報告包含招聘率與辭職率等一些關(guān)鍵就業(yè)指標，其中，能夠顯示從業(yè)人員信心的辭職率是美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)常常引用的指標。
　　
　　接著是周四的初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)，作為判斷企業(yè)招聘情況的前瞻性指標，該數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注。
　　
　　然后是周五公布的進口價格數(shù)據(jù)，進口價格被視為造成目前制造業(yè)疲軟的主要原因，該數(shù)據(jù)或進一步惡化。市場預(yù)期為小幅下滑0.6%，這應(yīng)該會印證美元升值在繼續(xù)壓低進口價格。由于擔心美元強勢對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，市場對該數(shù)據(jù)關(guān)注程度上升。
　　
　　澳洲聯(lián)儲會否降息？
　　
　　北京時間周二12:00，澳洲聯(lián)儲(RBA)將公布貨幣政策決議。隨著鐵礦石價格暴跌，以及市場預(yù)期美聯(lián)儲將推遲首次加息的時間，澳洲聯(lián)儲本周將利率下調(diào)至紀錄新低的幾率近期急劇攀升。
　　
　　目前交易員預(yù)計，澳洲聯(lián)儲有66%的可能性會將現(xiàn)金利率下調(diào)0.25個百分點，至2%。促使澳洲聯(lián)儲進行三個月來第二次降息的另一個理由包括，澳元匯率自澳洲聯(lián)儲上次會議以來幾無變動，同時該國最大出口商品鐵礦石價格重挫20%的步調(diào)不符。
　　
　　在礦業(yè)造成拖累而其他產(chǎn)業(yè)保持沉寂之際，澳大利亞經(jīng)濟增速勢必會低于3%的潛在增長率，失業(yè)率也必然會持續(xù)上升。為抵御通縮壓力，保持本幣的競爭力，澳洲聯(lián)儲將會加入全球的貨幣政策寬松潮。
　　
　　此外，隨著中國經(jīng)濟增速放緩及供應(yīng)增加，鐵礦石價格上周三跌至每干噸50美元下方的10年低點。澳大利亞對中國的出口占到國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5.8%， 其中最大的出口商品就是鐵礦石。
　　
　　與市場激進的預(yù)期相比，分析師對于本周聯(lián)儲決議的預(yù)期則是平分秋色。路透調(diào)查顯示，25位分析師中14位預(yù)期澳洲聯(lián)儲在4月7日會議上將維持利率在2.25%不變；其余11位預(yù)期央行會降息至2%。
　　
　　不過幾乎所有受訪分析師都認為5月前會有一次降息。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)3月31日表示，市場對澳洲聯(lián)儲在本周會議中降息變得愈發(fā)有信心，認為它將啟動年內(nèi)第二次降息。
　　
　　該行指出：“我們認為澳洲聯(lián)儲幾乎沒有理由按兵不動，但是4月之后，我們懷疑澳洲聯(lián)儲急切采取行動的必要性，我們認為它沒有必要，因為預(yù)計澳元將迎來更為猛烈的一波跌勢...我們預(yù)計年內(nèi)澳元/美元料跌至0.65，原因是大宗商品價格進一步走弱和美元進一步走強。”
　　
　　巴克萊(Barclays Bank)分析師Kieran Davies表示，他如今傾向認為4月會議將會降息。Davies預(yù)計，大宗商品價格下跌意味著澳大利亞本季度的實際匯率被高估了4%，這就促使他把澳洲聯(lián)儲降息時間預(yù)期從5月提前到了4月。
　　
　　除了利率決議本身之外，市場人士還要謹防央行決議前的市場異動，事實上，在此前澳洲聯(lián)儲決議之前都出現(xiàn)澳元匯率異常波動的局面。
　　
　　澳洲聯(lián)儲3月3日意外“按兵不動”，澳元因此大幅上揚；但密切關(guān)注走勢的市場人士指出，澳元/美元在利率決議前一分鐘暴漲0.6%，這也引發(fā)外界對于該決議結(jié)果遭到提前泄露的猜測。相關(guān)文章請參看【天機泄露�。� RBA決議前一分鐘澳元暴漲一事遭調(diào)查】
　　
　　日本央行會否透露寬松信號？
　　
　　周三日本央行(BOJ)將公布貨幣政策決議。事實上，在上周日本首相顧問言論及糟糕日本數(shù)據(jù)之后，外界開始警惕日本央行可能會在4月稍晚會議上放寬貨幣政策。日本央行去年10月“放水”舉動就曾讓世界大吃一驚。相關(guān)文章請參看【絕非愚人節(jié)玩笑！日本央行4月恐讓全世界“驚呆”？】
　　
　　隨著工業(yè)產(chǎn)出萎縮，消費支出連續(xù)第11個月下滑，安倍在擺脫經(jīng)濟衰退后遺癥的道路上舉步維艱。此外，關(guān)鍵通脹降至零水平，距離2%的目標愈發(fā)遙遠，而最新的央行短觀報告進一步凸顯日本經(jīng)濟復(fù)蘇的艱難。
　　
　　日本自民黨眾議員山本幸三(Kozo Yamamoto)上周三表示，鑒于經(jīng)濟和物價出現(xiàn)放緩的跡象，日本央行應(yīng)在4月30日的政策會議上進一步放寬貨幣政策。
　　
　　素有“安倍經(jīng)濟學之父”之稱的山本幸三表示：“日本經(jīng)濟出現(xiàn)停滯，物價可能出現(xiàn)下跌。日本央行不應(yīng)選擇按兵不動�！鄙奖拘胰�是首相安倍晉三(Shinzo Abe)領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨制定財政和貨幣政策的一位主要專家，也是“安倍經(jīng)濟學”的設(shè)計者之一。
　　
　　山本幸三說道：“為防止日本人再次陷入通縮心態(tài)，進一步放寬政策是絕對必要的。”日本央行若再度放寬政策，可以選擇擴大資產(chǎn)購買范圍、降低目前為0.1%的超額準備金利率等舉措。
　　
　　山本幸三稱，日本央行應(yīng)等到4月30日政策會議才采取行動，而非4月7-8日會議，因央行將在4月30日評估其長期經(jīng)濟和物價預(yù)期。
　　
　　自日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)2013年4月份公布創(chuàng)紀錄刺激措施以來，日本央行的資產(chǎn)負債表已經(jīng)幾乎增加一倍，日元兌美元也大幅貶值約20%。
　　
　　最新接受彭博調(diào)查的34名經(jīng)濟學家中，有22名經(jīng)濟學家預(yù)計日本央行10月底之前放寬貨幣政策。值得注意的是，有3名經(jīng)濟學家預(yù)期，日本央行將在4月30日會議上擴大寬松規(guī)模。
　　
　　日本央行上周三公布的短觀季度調(diào)查報告，日本3月大型制造業(yè)景氣判斷指數(shù)為+12，不及分析師預(yù)期的+14。預(yù)計該指數(shù)將于6月份降至+10。
　　
　　大和證券(Daiwa Securities Capital Markets Co Ltd)駐東京首席市場分析師永井靖敏(Yasutoshi Nagai)表示，短觀數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)疲軟，可能引發(fā)日本央行將進一步放寬政策的預(yù)期。盡管日元疲軟，日本大型制造商信心仍未改善；中小型企業(yè)信心都在惡化，無法確認經(jīng)濟全面復(fù)蘇。
　　
　　日本官方上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2月份不含生鮮食品的消費物價同比上漲2%，低于2.1%的預(yù)估中值。剔除去年4月提高消費稅的影響后，作為日本央行關(guān)鍵衡量指標的核心通脹率為零。
　　
　　日本首相安倍晉三在2014年4月份將消費稅率由5%上調(diào)至8%，從而打壓了消費，并導(dǎo)致日本經(jīng)濟在第三季度重新陷入衰退。通脹率在去年4月份見頂，此后逐步回落。
　　
　　日本央行在3月會議上以每年80萬億日元速度擴大貨幣基數(shù)的承諾維持不變。日本央行稱，因能源成本下降，消費者物價同比漲幅將暫時保持在零附近。
　　
　　澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)高級外匯策略師Joseph Capurso在上月會議結(jié)束后稱，日本央行料在4月30日會議上將貨幣基礎(chǔ)年增量從80萬億日元擴大至100萬億日元。
　　
　　日本央行行長黑田東彥3月20日曾表示，一旦有需要調(diào)整政策時，日本央行不會有一絲猶豫。
　　
　　美聯(lián)儲紀要
　　
　　北京時間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲將公布3月貨幣政策會議的會議紀要。市場將仔細研讀美聯(lián)儲會議紀要，以從中獲取未來利率走向方面的重要線索。
　　
　　這份紀要可關(guān)注兩點：其一，決策者如何看待美元升值對經(jīng)濟的影響；其二，是否有跡象顯示有一些新形勢可能導(dǎo)致他們放棄年中啟動政策正常化進程的目標。
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在3月18日的聲明中去除了“耐心”的措辭，但下調(diào)了對美國經(jīng)濟增速的預(yù)估；此外，F(xiàn)OMC還下調(diào)了對2015年各方面的預(yù)估，以及2015-2017年的點陣中位數(shù)。
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫在當天的新聞發(fā)布會上說道：“不能僅僅因為聲明中去掉了‘耐心’，就認為我們會變得沒有耐心�！�
　　
　　盡管過去一周美聯(lián)儲基本上是在老調(diào)重彈，但馬上聯(lián)儲官員就可以對最新就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)表看法。
　　
　　常常與主席耶倫保持一致看法的紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)(有投票權(quán))將于周一就經(jīng)濟前景發(fā)表講話，并于周三在美聯(lián)儲公布3月份會議紀要前再度講話。
　　
　　中國通脹數(shù)據(jù)
　　
　　北京時間周五09:30，中國國家統(tǒng)計局將公布3月居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)。
　　
　　上月公布的2月中國CPI同比增長1.4%，高于預(yù)期的1%。但PPI同比下滑4.8%，降幅超出預(yù)期的4.3%，為2009年底以來最大跌幅，且為連續(xù)第36個月下滑。
　　
　　分析師指出，若上述數(shù)據(jù)本周表現(xiàn)不佳，加劇中國通縮風險，則中國央行(PBOC)再度出手的可能性相當大。在3月降準、降息預(yù)期落空后，本月央行采取行動的幾率明顯提升。相關(guān)文章請參看【中國經(jīng)濟全貌解析 謹防“央媽”隨時出手】
　　
　　中國國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會(CFLP)上周三聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟先行指標——3月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)小升至50.1，路透調(diào)查的預(yù)估中值為49.7，上月為49.9。
　　
　　但匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)慘淡。中國3月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.6，創(chuàng)三個月低點。3月初值為49.2，上月終值則為50.7。
　　
　　野村證券(Nomura)分析師在一份報告中寫道：“官方PMI數(shù)據(jù)上升讓人略感意外，但數(shù)據(jù)仍遠低于平均水準的事實，加上匯豐PMI數(shù)據(jù)欠佳，都表明3月增長動能仍疲軟�！�
　　
　　中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇上表示，中國經(jīng)濟增速的回落可能急了一點，但貨幣政策仍有調(diào)整余地。他說道：“中國的通貨膨脹也是在下降，必須要謹慎、警惕看這種趨勢是不是會繼續(xù)持續(xù)下去，是否會出現(xiàn)通貨緊縮�！�
　　
　　周小川并稱，中國既有價格方面的調(diào)整余地，也有數(shù)量方面的調(diào)整余地，可以綜合運用手段來調(diào)節(jié)經(jīng)濟。
　　
　　瑞銀集團(UBS)經(jīng)濟學家胡志鵬4月1日在報告中稱，由于一季度數(shù)據(jù)可能顯示經(jīng)濟依然“乏力”，中國央行料將采取更激進的貨幣寬松措施，包括在第二季度和下半年兩次降息以及一到兩次下調(diào)存款準備金率。
　　
　　瑞銀還預(yù)計，未來幾周/幾個月會加快基礎(chǔ)設(shè)施項目和融資，以及實施促增長改革。
　　
　　同時，該行指出，中國3月及一季度整體數(shù)據(jù)的黯淡，很大程度上是因為房地產(chǎn)滑坡、工業(yè)投資疲軟所致。此外，中國最新的房地產(chǎn)調(diào)控松綁不會逆轉(zhuǎn)該行業(yè)的趨勢，不過有助于提高銷量。
　　
　　國際投行摩根大通(JPM)中國首席經(jīng)濟學家朱海斌3月24日在最新報告稱，鑒于中國近期的增長勢頭和流動性動態(tài)，預(yù)計中國人民銀行下一次降準最早可能出現(xiàn)在4月份。
　　
　　朱海斌稱，2015年第二季度將會有一次50個基點的降準和一次25個基點的降息，并結(jié)合一系列定向措施，如抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準來管理流動性。
　　
　　英國央行
　　
　　北京時間周四19:00，英國央行(BOE)將公布貨幣政策決議。3月5日英國央行將基準利率維持在了創(chuàng)紀錄低點0.5%；目前該央行已經(jīng)連續(xù)維持6年的超低利率。
　　
　　目前來看有理由相信盡管英國復(fù)蘇已經(jīng)穩(wěn)定復(fù)蘇，但是距離英國央行加息還差一段時間。
　　
　　薪資增長依舊低于歷史標準，房地產(chǎn)市場顯示出走軟跡象，并且大選的不確定性都給英國央行未來的利率走勢蒙上一層陰影。
　　
　　英國2月份通脹率跌至零，使英國半個多世紀來首次走上了物價下跌之路。
　　
　　英國央行副行長布羅德本特(Ben Broadbent)3月27日在倫敦表示，通縮持續(xù)的風險很低；首席經(jīng)濟學家霍爾丹(Andy Haldane)在3月19日的演講中則表示，央行應(yīng)該做好在必要時降息至紀錄低點的準備，以便防止通脹率進一步下跌至目標下方。
　　
　　路透上周三公布的最新調(diào)查顯示，越來越多的分析師認為，英國央行2016年前都將維持利率不變，因其等待英國經(jīng)濟復(fù)蘇站穩(wěn)腳跟而且通脹上升。
　　
　　調(diào)查顯示，受訪的75位分析師中無一人預(yù)計英國央行將在4月9日的下次貨幣政策委員會(MPC)會議上對利率采取行動。目前英國指標利率處于紀錄低位0.5%。
　　
　　分析師預(yù)計，英國央行首次加息將在2016年初，屆時也僅將加息25個基點。同時，63位分析師中的35位預(yù)計，在明年1月前央行不會有任何行動。但在此前3月會議前的調(diào)查中，61位分析師中的28位這樣認為。
　　
　　CA-CIB分析師Slavena Nazarova表示，“短期通脹較低及英鎊強勢促使MPC更加謹慎，首次加息可能推遲到通脹預(yù)期的下行風險完全消退時。我們已將首次加息預(yù)期推遲至2016年第一季度。”
　　
　　希臘問題
　　
　　除了央行和經(jīng)濟數(shù)據(jù)之外，希臘問題將是牽動投資者的神經(jīng)。目前希臘資金即將耗盡，但歐元區(qū)和國際貨幣基金組織(IMF)債券人凍結(jié)了希臘的援助資金，除非希臘的左翼新政府就一系列改革措施和歐盟以及IMF達成協(xié)議。
　　
　　希臘在4月9日必須向IMF支付約4.5億歐元的到期債務(wù)。在經(jīng)濟改革項目達成協(xié)議之前，歐元區(qū)官員停止撥付援助款項。
　　
　　據(jù)路透本周早些時候的報道，希臘政府已告知國際債權(quán)人，現(xiàn)有資金即將在4月9日用罄，希望能在提交的改革計劃被批準換取援助前，爭取到更多貸款救急，但此要求遭到了債權(quán)人的拒絕。
　　
　　希臘已于4月1日提交改革清單，但債權(quán)人們一致認為希臘提交的一攬子改革只是一個想法，而不是計劃。
　　
　　不過希臘副財長Dimitris Mardas上周五稱，已經(jīng)準備好在4月9日償還IMF貸款。
　　
　　希臘接下來還需要在4月14日償還14億歐元，在4月17日償還10億歐元債務(wù)。