貨幣戰(zhàn)爭硝煙四起 黃金對(duì)沖功能會(huì)否復(fù)活？

　　全球各大央行的印鈔機(jī)已經(jīng)加碼工作，黃金的避險(xiǎn)屬性再次被市場關(guān)注。有市場人士認(rèn)為，年內(nèi)金價(jià)或從低位反彈。不過，部分機(jī)構(gòu)也提醒投資者，由于當(dāng)前總體環(huán)境更有利于美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，黃金的通脹對(duì)沖功能或消散，金價(jià)上行空間受限
　　
　　時(shí)至2015年，全球央行貨幣貶值潮依然不斷，歐洲央行、澳聯(lián)儲(chǔ)、新加坡央行等紛紛開啟降息模式，實(shí)施寬松貨幣政策，以對(duì)抗通縮壓力和經(jīng)濟(jì)低迷。全球各大央行的印鈔機(jī)已經(jīng)加碼工作，黃金的避險(xiǎn)屬性再次被市場關(guān)注。有市場人士認(rèn)為，年內(nèi)金價(jià)或從低位反彈。不過，部分機(jī)構(gòu)也提醒投資者，由于當(dāng)前總體環(huán)境更有利于美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，黃金的通脹對(duì)沖功能或消散，金價(jià)上行空間受限。
　　
　　降息潮席卷全球
　　
　　在美國經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)在去年最后一次議息會(huì)議上提出了結(jié)束QE的政策。此后，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期不斷升溫，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行。但是，在美國經(jīng)濟(jì)政策一枝獨(dú)秀的同時(shí)，其他經(jīng)濟(jì)體的政策正是相反。
　　
　　今年1月，歐洲央行行長德拉吉就宣布了擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模的寬松措施。此計(jì)劃將從3月起每個(gè)月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，總規(guī)模接近1.2萬億歐元，若歐元區(qū)通脹回升接近2%則會(huì)停止購債。
　　
　　同時(shí)，最近幾周全球還有數(shù)家央行進(jìn)行了降息，包括瑞士、丹麥、加拿大和新加坡，各國降息的目的也不約而同地指向通縮壓力和經(jīng)濟(jì)低迷。在本周二，澳大利亞央行亦降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，刷新歷史最低利率記錄，并暗示未來可能進(jìn)一步降息。
　　
　　當(dāng)降息潮席卷全球，目前市場對(duì)中國央行今年降息的預(yù)測(cè)也愈演愈烈。根據(jù)彭博最新發(fā)布的中國經(jīng)濟(jì)簡報(bào)稱，中國央行今年或?qū)⒔迪�兩次，分別在一季度及二季度各降息25個(gè)基點(diǎn)。花旗集團(tuán)分析師則認(rèn)為，由于油價(jià)持續(xù)下行，國內(nèi)需求不振，拖累中國1月通脹水平自去年12月的1.5%，跌至全球金融危機(jī)以來的最低水平0.8%。因此，中國央行或最快于本月降息25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　金價(jià)多空分歧加劇
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部博弈不斷升級(jí)，貨幣戰(zhàn)爭下潛含的危機(jī)重新燃起。受此影響，黃金的避險(xiǎn)屬性被市場關(guān)注，部分投行紛紛看多黃金。美銀美林、匯豐集團(tuán)和巴萊克財(cái)富就指出，現(xiàn)階段黃金的避險(xiǎn)屬性會(huì)逐步釋放，金價(jià)或出現(xiàn)回暖的趨勢(shì)。
　　
　　“目前而言，美國之外的國家降息對(duì)于美元指數(shù)實(shí)質(zhì)上起了支撐作用，美元指數(shù)上漲，金銀自然高處不勝寒。不過，黃金在經(jīng)歷3年的調(diào)整之后，今年應(yīng)該迎來久違的反彈。”世元金行貴金屬分析師支雅楠如是對(duì)上證報(bào)記者表示。
　　
　　支雅楠稱，目前市場上有兩個(gè)重要的因素支撐金價(jià)的長期走勢(shì)：一方面，瑞士央行宣布解除瑞郎對(duì)于歐元1：1.2的綁定限制；另一方面，歐洲央行推行QE，增加了市場的資金量，長遠(yuǎn)而言對(duì)金銀價(jià)格是利好因素。
　　
　　“黃金在2011年9月4日時(shí)觸及了歷史高點(diǎn)1920，當(dāng)日就有消息稱瑞士央行宣布瑞郎綁定歐元匯率為1：1.2。之前市場有種套利模式則利用強(qiáng)勢(shì)貨幣購買強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)，即利用瑞郎購買黃金。黃金現(xiàn)在已經(jīng)回調(diào)得差不多，價(jià)格越來越接近其商品價(jià)值，加之瑞郎解除對(duì)于歐元匯率的綁定，這樣的模式有可能會(huì)重新回來。”支雅楠補(bǔ)充解釋道。
　　
　　目前，基本面利好黃金市場，但仍有機(jī)構(gòu)看跌黃金價(jià)格的長期性前景。德意志銀行就認(rèn)為，2015年迄今，推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的首要因素一直都是美國長期實(shí)際收益率下跌和美國股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走高，且美國實(shí)際利率已經(jīng)跌至2013年6月份以來最低。該行指出，美聯(lián)儲(chǔ)的決策才是影響黃金價(jià)格的首要因素。相比之下，瑞士央行和歐洲央行最近所釋出的寬松立場和行動(dòng)對(duì)黃金價(jià)格的影響其實(shí)相對(duì)“較小”。德意志銀行稱，就后市而言，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策恐怕會(huì)讓黃金市場的波動(dòng)性越來越高，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2015年中期開始加息，金價(jià)后市承壓。
　　
　　高盛則指出，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中，金價(jià)上行空間或受限。盡管近期歐洲央行和瑞士央行貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但因市場已將其中大部分計(jì)價(jià)在內(nèi)，因此，推動(dòng)金價(jià)延續(xù)近期漲勢(shì)的觸發(fā)器有限。該行指出，隨著2015年的到來，以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)。摩根士丹利也認(rèn)為，由于全球通脹低迷并且原油價(jià)格低，總體環(huán)境更有利于美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，而黃金的通脹對(duì)沖功能則在消散。